280億美元期權交割日：BTC破9萬、ETH破3000，賣方為何笑到最後？

【币界】最近期權市場的交割情況挺有意思。據Greeks.live的宏觀數據，今年年度到期日創了史上紀錄——接近280億美元的期權集中到期，其中BTC就有26.7萬張期權交割，最大痛點卡在95000美元，對應236億美元的名義價值；ETH則是128萬張，痛點在3100美元，37.1億美元體量。

Put Call Ratio看得出市場態度：BTC是0.35，ETH是0.45，都明顯偏看漲。但這麼看漲的配置，現實情況卻不太樂觀。BTC已經跌破9萬，ETH更是破了3000，月線已經四連陰，整個市場的氣氛有點沉。

說實話，今年Q4的行情可能是歷年最慘的。行業周期因素疊加發展節奏緩慢，從主要期限的隱含波動率看，BTC穩定在40%左右，ETH在60%上下，這兩個數字在今年屬於中等水平，反而沒有極度恐慌的信號。不過聖誕假期、波動率下降這些因素影響下來，期權大宗交易量一直在上升，主要是機構在做移倉。

交割完成後有意思的是，3月的季度期權成了最大持倉，佔比超過30%，而且以虛值看漲期權為主。從這個結構來看，與其說市場在賭反彈，倒不如說是在消化虧損。在這樣的市場情緒下，賣方策略反而更容易賺錢。