看到不少聲音說比特幣沒跑贏黃金，頂級對沖基金也沒跑贏標普，就質疑這些資產還值不值得配置。其實這裏有個認知陷阱。

用單一收益率對標來評判不同類型的資產，就像拿飛機和輪船在競速，然後吐槽船在高速公路上太慢。問題不在於船本身，而在於比較的維度錯了。

對沖基金存在的意義不是打敗納斯達克，而是在市場大幅波動時保持穩定。比特幣的價值也不僅僅看年化收益，還要看它作爲另類資產、價值儲存手段的作用。黃金幾百年來收益率一般，但沒人會說它沒價值。

差異化的資產在投資組合中各司其職。收益不是唯一指標，風險對沖、流動性、相關性——這些才是配置的真實考量。