最近日本國債市場鬧得有點兇。周三那天，30年期國債收益率一口氣躥到3.45%，比前面的紀錄還高，40年期也不甘示弱，衝到了3.715%。說實話，這種漲幅在日本債市確實不多見。

背後的邏輯其實也好理解——市場現在一直在糾結一個問題：首相高市早苗到底會在多大規模上搞這輪債務刺激計劃？自從11月初以來，長期債券收益率就一直在往上爬，現在更是有點失控的感覺。日本計劃2026財年發新國債29.6萬億日元（約1895.5億美元），這筆錢得從哪來？債券發行規模這麼大，市場難免會擔心。

另一頭，短期債券也沒閒着。日本央行前段時間放話可能繼續加息，結果短債收益率跟着往上躥。對了，高市早苗之前接受採訪時強調她的財政方案不涉及"無責任"的債券發行或減稅，但市場顯然還是有點不放心。

對咱們這些看全球資產的人來說，日本債市這波變化值得留意——長期收益率上行通常意味着風險資產的吸引力在下降，可能會影響到加密資產這類高風險品種的資金流向。