分析：名義價值約238億美元比特幣期權將於12月26日到期，年末或迎「風險敞口的集中清算與再定價」

12 月 14 日，链上数据分析师 Murphy 表示，名义价值約 238 億美元比特幣期權將於 12 月 26 日到期，覆蓋季度期權、年度期權和大量結構性產品。意味着 BTC 衍生品市場在年末將迎來一次「風險敞口的集中清算與再定價」，價格可能在到期前被結構性約束，但到期之後不確定性反而上升。从数据上看，距离当前 BTC 现货价格最近的 2 个位置有大量的 OI 堆積，分別是：85,000 美元的 Put：14,674 枚 BTC；100,000 美元的 Call：18,116 枚 BTC。从规模上看，这不是散戶行為，而是大級別的長期資金，最有可能的是 ETF 對沖盤、BTC 財庫公司、大型家族辦公室等等長期大量持有 BTC 現貨的機構。8.5 萬美元行權價上的 Put 是買方為「主動方」，反映了市場在該價位存在極強的下行風險對沖需求。同理，10 萬美元行權價堆積的大量 Call OI，本質上並不是「市場看多到這裡」，而是長期資金願意在該價位上方讓渡上漲空間，以此換取當下確定性的現金流與整體的風險可控。通过買入下方 Put、賣出上方 Call，將 BTC 的收益分布壓縮在一個可承受區間內。当 OI 已高度成型的前提下，這個 8.5 萬–10 萬美元的期權走廊，在 12 月 26 日之前會對 BTC 價格形成「上有隱性壓制、下有被動緩衝、中間區間波動」的結構性影響。