Santiment 分析陷阱

加密貨幣市場在聯邦儲備局（Fed）如預期般進行了三連跌，結束2025年的最後一個交易日，連續第三次25個基點的降息。Santiment的最新深度分析傳達了一個簡單但略帶不安的觀點：散戶將其視為放行信號，而大戶則視為退出流動性。

比特幣短暫反彈至94,044美元，以太坊飆升至3,433美元，XRP突破2.10美元，Solana成功達到142美元，但這股動能很快就消退了。BTC一度下跌超過5%，ETH甚至下跌超過8.5%。

加密貨幣暴跌的原因是什麼？

12月11日，美國聯邦公開市場委員會（FOMC）確認再次降息0.25個百分點，完成Santiment所稱的「2025年底的三重降息圈」。較低的利率意味著借貸成本降低，風險偏好增加，理論上為加密貨幣創造了一個更友善的環境。聯儲局仍描述經濟以“適度”速度成長，通脹高於目標，並在10月和12月會議中都因為“風險平衡 (如就業增長放緩) 支持放寬政策”而進行降息。

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主要的變化在於流動性。10月29日，聯儲決定自12月1日起放慢縮減資產負債表的速度，緩解資產負債表的收縮節奏。到12月10日，它更進一步表示銀行準備金已經“過度”下降，並宣布重新購買短期國庫券以保持準備金“充裕”。這是一個從縮減資產負債表轉向悄悄增加資金的動作。正如Santiment指出，聯儲仍然依賴數據，但顯然更傾向於鴿派，以保護金融狀況。

然而，市場提前預期了這一消息。預測平台Polymarket在鮑威爾發言前幾個小時內顯示出“壓倒性的樂觀情緒”。同時，鏈上數據也發現異常活動：@DeFiTracer 發現有大戶在一小時內出售約1億美元的比特幣，引發“激烈的恐慌情緒”。預期結果——再次降息——來了，但周圍的倉位卻完全不平衡。

比特幣的反應起初偏多。公告後，BTC飆升至約94,044美元。然而，Santiment的社交數據顯示，比特幣的正面與負面評論比例早在鮑威爾發言之前就已達到高點。群眾的情緒高點是預期中的；當實際反彈來臨時，交易者“反應相當謹慎”，儘管價格升到94K。情緒已經耗盡。

以太坊的情況更糟。在同一24小時內，ETH飆升至約3,433美元，正面評論比例“更是大幅增加”。Santiment描述為“鮑威爾發言後立即出現的小幅漲勢引發了大量FOMO”，許多在突破時買入的交易者“最終在ETH回落到3,170美元時[getting]被套”。這是典型的“傳聞買入，消息賣出”模式：宏觀利多頭條，短期內空頭行情，散戶在這波小幅反彈中買入，大戶則“欣然”在短期反彈中套現。

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但從結構上來看，報告並不完全看空。Santiment指出，今年以來，比特幣下跌約3.6%，而標普500指數則上漲17.6%，黃金更是猛漲61.1%。“這差異非常巨大，”團隊寫道，並認為“比特幣回歸平均值的可能性是合理的”。

隨著三次降息已成定局，並且儲備金通過T-bill購買不斷補充，對加密貨幣相較股票和金屬的“追趕”論點“變得更有說服力”。歷史上，當宏觀趨勢轉變時，加密貨幣“反應較股票或商品遲一些”。

鏈上數據顯示，所謂的“智慧資金”似乎也在提前做準備。持有10到10,000比特幣的錢包自11月30日以來已增持42,565比特幣。Santiment表示，“仍然 [remaining]值得注意的是散戶的拋售，這可能是一次大牛市的完美配方。”目前，他們預計較小的交易者將“在這波降息的有利消息刺激下至少持續幾天”。

這份報告的底線是相當冷靜的。2025年最後一次FOMC決策“強化了一個逐步放寬、流動性改善以及對風險資產持謹慎支持的敘事”。

經過艱難的一年後，“以聯邦儲備局連續三次降息來結束這一年，是一個強烈的信號。”Santiment認為，如果通脹朝目標方向移動，經濟數據保持穩定，2026年可能終於會給數字資產“它們一直在等待的喘息空間”。只是不應將此混淆為追逐第一波Fed反彈的邀請——因為，正如本週提醒大家的，這仍然是加密遊客容易燒錢的地方。

截至發稿時，總市值約為3.04兆美元。

加密貨幣總市值再次高於2021年的高點，1週圖 | 資料來源：TOTAL於TradingView.com 特色圖片由DALL.E創作，圖表來自TradingView.com