GameStop 股票：比特幣轉向未能挽救盈利

來源：Coindoo 原文標題：GameStop Stock: Bitcoin Pivot Fails to Rescue Earnings 原文連結：

GameStop 試圖將自己打造成一個偏重加密貨幣的公司，卻在股東中失去動力，因為其最新的財報再次呈現出熟悉的畫面：營收下滑、動能脆弱，以及資產負債表越來越多地與比特幣綁在一起。

與其說是在業務進展，GameStop 第三季財報中最受關注的元素是其加密貨幣藏品——年初累積的 4,710 BTC，當時公司募資 15 億美元以轉型為數字資產庫存管理。

重點摘要

• GameStop 的營收再次未達預期，深化了投資者的不滿情緒。
• 該公司持有的 4,710 比特幣並未抵銷損失或銷售額的下降。
• GameStop 在加密貨幣轉型後股價激增，隨即快速反轉，且仍處於下跌趨勢。

儘管 GameStop 目前年度仍較去年同期多約 $19 百萬美元，但上一季的跌幅抹去了那些漲幅的 $9 百萬美元，提醒投資者，暴露風險是雙向的。

商業模式面臨壓力

在加密貨幣新聞的背後，是一家仍在掙扎於其核心定位的零售商。GameStop 的傳統收入來源——銷售實體遊戲和二手交易——已被數位市集取代。這種轉變比透過資產負債表操作來修正更難，還不如透過產品創新。

營收說明了一切：公司第三季營收為 $821 百萬美元，遠低於分析師預期，延續2025年第一季財報未達預期的趨勢。

熱潮與現實的碰撞

比特幣策略在三月一度點燃股價，以單日漲幅達雙位數。漲勢來得快，散去也快。宣布後一天內股價下跌，之後的下跌勢頭一直持續，傳出投資者認為這只是表面功夫而非轉型的真實變革。

CEO Ryan Cohen 為此辯護，將比特幣描述為對沖風險的工具，甚至暗示未來可能在商店接受加密支付。他也認為，專注於收藏品而非實體遊戲能為 GameStop 帶來多元收入。

但分析師警告，將自己定位為加密貨幣庫存公司的企業正進入生存階段。他們認為，企業比特幣資產負債表的熱潮正在消退，投資者更重視業務的營運表現而非故事。

無法扭轉的庫存賭局

GameStop 的路徑反映出公共市場中的一個更廣泛的緊張：數字資產可以輔助策略，但無法取代一個正常運作的商業模式。隨著股價走弱及比特幣儲備的波動，該零售商尚未證明加密貨幣的累積能改寫其未來軌跡。

目前，GameStop 仍是一個案例，展示高調的比特幣轉型如何放大關注度——但未必帶來實質成果。