聯邦法官在Kalshi預測市場與康涅狄格州監管機構的衝突中裁定救濟

涉及Kalshi預測市場的高風險法律對決升級，聯邦法院介入暫停康涅狄格州監管機構具有爭議的執法行動。

法官暫停康涅狄格州針對Kalshi的賭博命令

一名聯邦法官已臨時保護Kalshi，免於康涅狄格州的賭博命令，該州指控該預測平台未經許可進行線上投注。該決定提供短期保護，期間更廣泛的管轄權之爭在聯邦法院進行。

裁決阻止康涅狄格州執行其停止和終止通知，隨著對Kalshi監管地位的法律爭鬥延續到2026年初。然而，這只是暫時的緩解，現在已制定嚴格的簡報時間表。

康涅狄格州消費者保護部門(DCP)於12月2日向Kalshi、Robinhood和Crypto.com發出停止和終止通知。該機構指稱每個平台都在提供所謂的“線上體育賽事合約”的未經許可的體育投注。

Kalshi則主張聯邦衍生品監管和CFTC的權限

在收到通知的第二天，Kalshi在聯邦法院對DCP提起訴訟。公司辯稱，其基於事件的合約是金融衍生品，而非賭博產品，因此應由CFTC的專屬管轄，而非州法。

星期一，Vernon Oliver法官命令DCP在法院評估Kalshi的臨時救濟請求期間，暫停採取任何執法行動。此外，法官制定了案件下一階段的明確時間表。

根據時間表，DCP必須在1月9日之前提交回應。Kalshi則需在1月30日前提出額外的論點，預計口頭辯論將於2月中旬舉行。也就是說，結果可能對康涅狄格州以外的範圍產生影響。

Kalshi被商品期貨交易委員會指定為聯邦監管的合約市場，今年早些時候開始在全國範圍內提供基於事件的合約。其市場涵蓋體育、天氣和政治結果，加深了對這類產品應如何分類的持續CFTC管轄權爭議。

州監管機構反對事件合約規範

預測市場的快速擴展引起了州政府越來越多的關注。一些監管者認為Kalshi的合約看起來並且運作方式像是體育賭博，因此應依據州法視為賭博。

Kalshi則反駁稱，其市場是由聯邦監管的金融工具，而非賭注。根據公司說法，州政府的打擊行動與《商品交易法》相抵觸，並且不當干預由CFTC監督的聯邦事件合約規範。

康涅狄格州只是越來越多州份監管戰中的最新一站。今年十月，Kalshi曾對紐約州博彩委員會提起訴訟，反對其發出的類似停止和終止令，挑戰平台的運作。

馬薩諸塞州的總檢察長在九月將該公司告上法庭，進一步加大壓力。此外，Kalshi今年還對新澤西、內華達、馬里蘭和俄亥俄的監管機構提起訴訟，指控它們超出權限管理聯邦監管市場。

多地司法管轄權下的法律挑戰

法律觀察人士指出，這些重疊的行動可能會影響美國對基於事件的金融產品的下一階段監管。然而，這些訴訟也為交易者、經紀商和競爭平台帶來不確定性，因為它們依賴於聯邦與州監管之間明確的管轄界線。

律師Daniel Wallach在推特(now X)上的最新貼文中指出了這一點。他援引Kalshi的投訴，該投訴聲稱州政府對體育事件合約的執法行動受到《商品交易法》的預empt，並且公司“打算即將尋求緊急臨時禁令和初步禁令”。這段話預示了Kalshi目前已獲得的緊急救濟。

目前，法院命令的暫停允許預測市場Kalshi繼續運營，同時法官權衡聯邦法律是否完全取代州級賭博制度，這一新興資產類別的規範。

Kalshi CNN合作與重大資金注入

即使在與監管機構鬥爭的同時，Kalshi也在擴展其媒體版圖和資金基礎。公司近日宣布與CNN達成高調合作，將該平台列為該網絡的官方預測市場合作夥伴。

根據協議，Kalshi的實時市場數據將直接輸入CNN新聞室，用於報導政治、經濟和重大文化事件。此外，這次合作凸顯主流新聞媒體越來越依賴市場指標來追蹤情緒和預期。

除了媒體合作外，Kalshi還以$1 billion的估值完成了一輪$11 billion美元的融資。此次融資使公司能擴大技術規模、擴展產品線，並資助持續的預測市場訴訟，為其在多個州的運行模式辯護。

預測平台交易量激增

這次融資正值預測市場交易量在整個行業中迅速上升之際。根據Token Terminal的數據，Kalshi在11月創下了$4.54億美元的交易量新高，超過了10月的$4.49億美元的高水平。

Kalshi補充說，週交易量已超過$1 billion美元，較2024年增長超過1000%。然而，公司仍面臨來自鏈上平台的激烈競爭，這些平台服務的也是一群投機交易者和數據驅動的投資者。

其最接近的競爭對手Polymarket在11月也錄得強勁表現，月交易量達到$3.76億美元，此前10月突破$3 billion美元。這些數據突顯出現實世界事件投機市場的快速擴展。

機構投資者與流動性提供者崛起

機構投資者開始注意到這些趨勢。根據近期討論，Mike Novogratz的Galaxy Digital正與Polymarket和Kalshi洽談，探討作為流動性提供者的可能性。

此外，鏈上對現實世界事件的投注逐漸引起散戶交易者和華爾街公司日益增加的興趣。話雖如此，市場的最終形態可能仍取決於美國法院如何解決聯邦衍生品法與州賭博框架之間的緊張關係。

Kalshi與美國預測市場的展望

康涅狄格州的臨時禁令為Kalshi提供了喘息空間，使其能在複雜的州與聯邦規則拼湊中前行。然而，2026年初即將舉行的聽證會將成為關鍵，決定平台是否能依賴單一的聯邦框架。

如果法院確認商品期貨交易委員會對基於事件的衍生品具有專屬權限，像Kalshi這樣的平台或能獲得更明確的全國性擴展路徑。反之，如果各州保留廣泛的執法權力，預測運營商可能需要調整其模型或退出限制較多的司法管轄區。

對Kalshi預測市場整體生態系統而言，康涅狄格州案件以及紐約、馬薩諸塞州、新澤西、內華達、馬里蘭和俄亥俄的類似爭議，將有助於界定此領域的金融創新如何與長久以來的賭博規範共存。