CZ 為什麼預言四年週期可能沒有了，或變成類似美股的超級週期

客觀講比特幣市場結構發生了「歷史性改變」一些已經不可逆的因素正在把「四年減半週期」推向 更長更大的超級週期結構。

1. 機構化時代 = 週期被「延長並放大」
過去週期由：
散戶情緒
礦工賣壓
演算法式的減半供給變化主導。

但現在完全不同：
ETF 資金是「持續流入」，不是週期式 FOMO
ETF 是機械買入 + 自動定投 + 長期持有
→ 不像散戶那樣 1 年高潮、1 年退潮。
這等於把牛市從短促的「脈衝式爆發」，變成了長期持續的買壓結構。

減半賣壓下降 + ETF買壓上升 = 越來越平滑的上漲曲線
礦工賣壓占比歷史最低，而機構買壓歷史最高。
四年週期原本靠供給衝擊驅動，現在供給衝擊反而沒那麼重要了。

這就等於：傳統意義的四年週期在被耗散、在被弱化

2. 比特幣週期開始跟隨「宏觀商業週期」而不是四年節奏
Raoul Pal 的 5 年週期邏輯，他指出BTC = 流動性資產，本質跟隨 ISM 商業週期。
而 2020–2025 這段歷史非常關鍵：
2022–2023：QT、升息 → BTC 滯漲
2024–2025：緩步進入降息和停止QT以及QE預期 → BTC 擴張
2026：財政刺激 + 風險偏好爆發窗口（超級週期高點）
也就是說，比特幣的週期開始從「挖礦數學驅動」轉向「全球流動性驅動」。
當驅動力變了，週期自然就變了。

四年不再是主導因子。
全球流動性成為新的節奏主線。
因此就有了「可能變成超級週期」的論點。

3. 減半效應衰退 → 越來越難引發傳統意義的 1 年暴漲
最重要的事實之一：
每次減半後新增比特幣減少量占總供應的比例在下降。

也就是說：
2012 減半：供給衝擊巨大 → 超級牛
2016 減半：衝擊明顯降低
2020 減半：衝擊被 QE 掩蓋
2024 減半：幾乎被 ETF 流入完全吸收
減半效應稀釋後，週期不再「跳躍式」，而是「連續式」。

這叫 Supercycle Transition Stage（超級週期轉型階段）

4. BTC 成為「宏觀資產」後，週期越來越像黃金、納指，而不是山寨幣

當 BTC 被納入：
BlackRock
Fidelity
Vanguard
Pension Funds
Sovereign Wealth Funds

等巨頭的組合後，它的行為模型就不再是「投機品」。

它更像：納指、黃金、房地產指數
這些資產都有一個特點：
不是週期，只有趨勢。
牛熊不是四年，是宏觀決定的流動性週期（通常 4–5 年一輪）。
BTC 正在融入這個系統。
所以週期延長、弱化、甚至消失，是大概率的。

5. 鏈上長期持有者比例不斷創新高 → 週期被「拖長」
LTH（長期持有者）占比不斷創新高，達到 70%+。
這是超級週期最重要的底層結構變化：
供應更不流動
牛市頂部更晚出現
底部更抬高
下跌幅度更淺
這是一種「高位震盪 → 更長牛市」結構。

不是以前那種：
暴漲 → 暴跌 → 重新開始

而是：上漲 → 中期調整 → 再上漲 → 再中期調整 → 持續 3–4 年
這就是超級週期的形狀。

所以 CZ 的意思其實是：
減半不再決定市場節奏；全球流動性與機構結構決定一切。
而這種結構意味著：
牛市不會像以前一樣一年爆發、然後崩盤
可能是持續 3～5 年的「長牛 + 中期調整」

下一個真正的大頂更可能出現在 2026

最後總結一句話（超級關鍵）
比特幣不是從四年週期消失，而是升級到一個由「全球金融結構」驅動的更大週期——超級週期。

CZ 看到的是整體市場客觀的結構性改變，所做出的超級週期預言。