貝萊德正式提交以太坊質押 ETF 申請，以太坊開啟「價格＋收益」雙引擎時代？

全球最大資產管理公司貝萊德於2025年12月8日向美國證券交易委員會提交了 iShares Staked Ethereum Trust ETF 的正式招股書。這只全新的產品將成為繼現貨比特幣、現貨以太坊及「比特幣收益型」ETF之後，貝萊德推出的第四只加密相關ETF。

這不是貝萊德首次透露對以太坊質押功能的興趣。早在今年7月，該公司就已提交規則變更請求，希望為其現有的 iShares Ethereum Trust（ETHA） 增加質押功能。更早的5月，貝萊德數位資產部門負責人就曾表示，現階段的以太坊ETF因缺乏質押功能而「不夠完美」。

01 事件核心：從準備到正式申請

根據彭博分析師在社交平台發布的資訊，貝萊德此次提交的是 Form S-1 正式招股書。這標誌著該產品已從前期準備階段，進入了等待美國證券交易委員會實質性審核的關鍵環節。

這並非一步到位的動作。一個月前的11月19日，貝萊德已在美國特拉華州先行註冊成立了 iShares Staked Ethereum Trust ETF 的信託實體。這種法定信託結構，是美國ETF發行商推出大宗商品和加密貨幣產品的標準前期步驟。

貝萊德在加密領域的布局策略清晰可見。其旗艦以太坊現貨ETF ETHA 自2024年7月推出以來，已吸引了約 131 億美元 的資金流入。

02 市場格局：機構玩家與監管突破

美國質押以太坊ETF市場雖處早期，但格局已現。2025年9月下旬， REX Osprey ETH + Staking ETF 率先推出，成為首只結合現貨持有與質押功能的以太坊ETF。

緊接著在10月， Grayscale 成功為其上市以太坊產品添加了質押功能，為行業建立了 首個受監管的收益傳遞基準。至此，貝萊德的正式入場，形成了當前市場上三種不同的探索路徑：貝萊德的謹慎合規、Grayscale的技術創新和REX Osprey的市場先行。

監管環境正在發生關鍵轉變。2025年10月，美國證券交易委員會批准了 通用加密貨幣ETP上市標準。這一規則簡化了審批流程，為後續產品（包括質押型產品）的審核提供了更清晰的框架。

03 以太坊質押：技術機制與真實收益

以太坊質押的核心，是參與者將ETH鎖定在網路中，透過運行驗證節點來維護以太坊區塊鏈的安全與運營，並以此獲得新發行ETH作為獎勵的過程。

這一機制從根本上改變了ETH的資產屬性。它不再僅依賴於未來價格上漲的單一預期，而是疊加了可產生現金流的收益屬性，使其邏輯更接近於付息的國債或分紅的藍籌股。

根據網路數據，目前以太坊質押的年化收益率大約在 3% 至 5% 之間。以貝萊德現貨以太坊ETF ETHA 目前高達 87 億美元 的管理資產規模計算，若其全部參與質押，每年可為基金持有人產生數千萬美元的額外收益。

04 核心賽道：誰將受益於質押ETF浪潮

質押ETF的推出，其影響將超出單一產品範疇，為以太坊生態的多個關鍵賽道注入強勁動力。

首先是 流動性質押協議。傳統的質押會鎖定ETH的流動性，這與ETF要求隨時可贖回的特性存在矛盾。以 Lido（stETH）、 Rocket Pool（rETH） 為代表的流動性質押協議，透過發行代表質押資產的衍生代幣，完美解決了這一流動性難題。市場早已對此作出反應：此前貝萊德提交質押申請的消息傳出後，Lido的治理代幣LDO在24小時內上漲超過 20%。

其次是 中心化交易平台。對於貝萊德這類傳統金融機構，直接運行節點面臨技術門檻。與 Coinbase、 Kraken、 OKX 等提供成熟機構級質押服務的合規平台合作，是更現實的選擇。例如，Coinbase推出的 cbETH 就是一種由受監管平台發行的流動性質押代幣，更易被傳統金融體系接納。

最後是 節點服務商與託管機構。隨著大量機構資金透過ETF進入質押領域，專業、合規且安全的節點運營和資產託管服務需求將激增，相關服務商將迎來巨大市場機遇。

05 市場影響：供需結構與價格預期

質押ETF對以太坊的深遠影響，最終將體現在其供需結構和市場價格上。

從供給端看，一旦大量ETF持有的ETH被質押，這部分資產將從流通市場中暫時「抽離」。截至2025年11月，以太坊信標鏈的質押總量已超過 4000 萬枚 ETH，占流通供應量的 30% 以上。機構ETF的加入將加速這一趨勢，進一步收緊ETH的二級市場流通量。

從需求端看，質押功能將吸引一批全新的、追求穩健收益的傳統固收及分紅型投資者。這類投資者以往可能因加密貨幣缺乏現金流而卻步，而質押收益將填補這一空白。

一些分析師已據此調高了對以太坊的長期價格預期。有觀點認為，在本輪週期中，疊加質押收益率、通縮機制、ETF新需求以及Layer 2發展等多重因素，以太坊的價格潛力巨大。

06 最新市場動態與Gate數據參考

儘管貝萊德的申請引發了市場廣泛關注，但投資仍需基於最新的市場數據。以下是根據公開資訊整理的近期以太坊相關市場數據概覽，請注意，部分動態及價格需以 Gate 平台 12 月 9 日即時行情為準進行更新。

07 前景展望：傳統金融與加密生態的深度融合

貝萊德申請質押以太坊ETF，遠不止於推出一款新產品。它象徵著傳統金融資本對加密原生價值捕獲機制——質押收益的正式認可與接入。這意味著，華爾街的巨量資金將不再僅僅視以太坊為一種「數字商品」，而是開始理解和利用其作為生產性資本和網絡基礎設施的內在價值。

這場由全球資管巨頭主導的競賽，最終可能推動整個加密資產類別向更成熟、更複雜、也更主流的金融工具演變。對於普通投資者而言，透過受監管的ETF便捷地獲取加密資產的「生息」能力，可能成為未來幾年的標準配置選項。

正如貝萊德數位資產負責人所言，一個無法質押的以太坊ETF是「不夠完美」的。而今天，這家管理著超過 13.5 萬億美元 資產的巨輪，正試圖親手補上這塊最後的拼圖。

未來展望

以太坊價格在消息公布後表現出積極態勢。在 Gate 平台上，以太坊期貨合約一度上漲，顯示市場對質押 ETF 前景的樂觀預期。

一旦貝萊德這款產品獲得批准，美國市場的質押以太坊 ETF 規模可能在 2026 年底前突破 50 億美元。屆時，超過 4000 萬枚已被質押的以太坊將不僅僅支撐著區塊鏈網路的安全，更將編織起一張連接加密原生收益與傳統金融世界的資本網絡。