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假設川普最近幾周正式官宣哈塞特接任联准会主席,那從那天起到鲍尔交棒的這段時間,联准会會處於一種微妙的雙頭狀態。表面上鲍尔還在臺上主持會議,但市場定價邏輯已經開始向哈塞特的政策風格靠攏了。



這種情況歷史上不是沒有過。2013年伯南克交給耶倫、2017年耶倫交給鲍尔,都出現過類似的過渡期定價。但這次不太一樣——哈塞特和鲍尔在政策哲學上的分歧比前幾任大得多,一個偏供給派主張降息,一個更謹慎。所以這次"影子主席"效應可能更猛。

市場會怎麼反應?大概率從三個維度開始重新定價。

**先說預期端**。联准会政策從來不是主席一個人說了算,而是市場對未來政策路徑的集體預期在起作用。一旦市場確信下一任主席偏鴿派、跟白宮調性一致、監管態度也更寬松,那2026年的政策方向基本就提前錨定了。交易員不會傻等到明年換屆才調倉,債券收益率、股票估值、美元指數、企業融資成本——這些東西會立刻開始重新洗牌。金融條件可能在基準利率還沒動的情況下就提前松動,進而影響企業資本開支和消費者信心。

**再看市場定價端**。10年期美債收益率不會坐等明年才反應降息預期,長端風險溢價會提前被壓下來。股市尤其是科技股、AI概念股、大盤藍籌,估值支撐會明顯上臺階。這種預期差帶來的定價調整,往往比實際政策落地的衝擊還要劇烈。

**最後是執行端**。雖然鲍尔名義上還掌舵,但FOMC內部的表態、公開發言的措辭、會議紀要的基調,可能都會開始出現微妙變化。畢竟大家都知道新船長快來了,沒必要在交接前把船開得太偏。
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区块链美食家vip
· 12-02 17:50
老實說,這就像實時觀看去中心化治理過渡的過程……只是這次不是DAO投票,而是联准会在幕後進行一些智能合約的重寫。市場已經在爲新廚師定價,甚至在他走進廚房之前,哈哈。
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LiquidationHuntervip
· 12-02 17:50
雙頭联准会這事兒,說白了就是市場在提前定價,鲍尔成了個擺設...這波科技股起來是鐵了
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potentially_notablevip
· 12-02 17:50
這就是市場的遊戲規則啊,名義上一個人在開船,實際早就調向了...有點像薛定諤的主席哈哈
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TradFi难民vip
· 12-02 17:47
臥槽,這不就是市場提前定價唄,鲍尔現在有點尷尬啊
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alpha_leakervip
· 12-02 17:47
雙頭state下市場定價肯定提前跑了啊,這就是博弈論最經典的play。鲍尔再強硬也頂不住預期這種東西,到時候債券收益率會自己往下砸,科技股該起飛就起飛,根本不用等換屆。
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Gas费刺客vip
· 12-02 17:47
哈塞特上臺預期一出,交易員早就開始甲魚了,誰還等2026...
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烧烤铭文师vip
· 12-02 17:46
哈塞特上位就是給科技股和AI盤輸液,市場現在就開始提前定價呢,跟着預期走就對了,別等政策真落地那天黃花菜都涼了
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