#特朗普加密货币政策新方向 全球資產集體跳水，真兇到底是誰？

這輪暴跌，很多人盯着某些政策風向找原因，但仔細想想——美股崩、幣圈血洗，邏輯鏈真的能直接接上嗎？

真正該盯的，可能是太平洋那頭：日本。

他們的2年期國債收益率，已經衝到1%了。什麼概念？上次見到這數字，還是2008年雷曼兄弟倒下之前。零利率時代的日本，正在悄悄轉身。

爲什麼這事兒影響這麼大？因爲日元，長期是全球最大的「借錢工具」。過去十幾年，無數機構從日本低息借日元，然後轉手買美債、砸美股、押加密資產，賺的就是利差和匯率穩定性。成本幾乎爲零的錢，去追高收益標的，這買賣誰不愛做？

但現在遊戲規則變了。

短端利率回到1%，意味着借錢成本開始抬頭。套利空間被壓縮，甚至可能倒掛虧損。機構反應很快：砍倉、降槓杆、撤資金。日元開始回流本土，美債、美股、BTC這些風險資產的需求自然塌了。與此同時，美元兌日元的利差縮窄,匯率波動加劇，資金更沒理由留在海外冒險。

這不是小打小鬧，這是全球流動性結構的重新洗牌。

尤其那些高槓杆的套息交易，對日元利率變化極度敏感。利率一動，槓杆就得拆，拆槓杆就得拋資產,拋售潮一來，市場哪還有安全地帶？

說到底，以前靠日元借貸低成本套利的玩家,現在成本在漲、利潤在縮,提前跑路才是理性選擇。

這只是一個角度的觀察，但從流動性傳導路徑看，這條線索或許更接近真相。