Howey測試：爲什麼證券交易委員會禁止貨幣以及誰可以生存

所有人都聽說過證券交易委員會，大家都在抱怨監管者——但很少有人理解美國監管者是如何決定：“這是證券，我們禁止交易"或"沒問題，可以安心交易”。

答案是：Howey測試，1946年美國最高法院的裁決。這不僅是一項無聊的法律——這是一個真正的作弊碼，決定了數十億美元的加密項目的命運。

四個決定一切的要點

根據法院的說法，如果同時滿足所有四個條件，則該資產被視爲證券(並受到監管)。

1. 資金投入 — 你投入法幣或加密貨幣

2. 合作企業 — 你的成功與系統中其他參與者的成功相關 ( 不是你一個人在交易 )

3. 期待收益 — 你購買不是爲了使用，而是爲了通過價格漲獲利

4. 利潤取決於其他人的努力 — 開發團隊、市場營銷、路線圖 — 這些都影響價格，而不是用戶本身

這在加密中是如何工作的

拿任何一個2017年的ICO。投資者投入資金→希望團隊能創建一個很酷的項目→價格會飆升。所有四個點都符合。證券交易委員會說：“這是證券，需要許可證”。

而比特幣呢？它作爲一種支付方式被使用，沒有中央團隊通過投資者來開發它。因此，比特幣是可交易商品，而不是證券。

XRP, ALGO, 以太坊 — 這是一個灰色地帶。哪些在其生態系統中被用作支付手段，哪些是投機性資產。這就是爲什麼證券交易委員會不斷對Ripple提起訴訟，但對以太坊則置之不理。

爲什麼這對價格重要

如果證券交易委員會將代幣判定爲證券:

• 交易所正在去監管幣種 (，價格下跌了 40-70%)
• 只有專業投資者才能進行交易
• 大佬項目被迫獲取許可證(既昂貴又耗時)

因此，大型項目努力向證券交易委員會證明它們是實用的，而不是投資計劃。

TL;DR: 如果你購買一種幣不是爲了使用，而是爲了賺取利潤，並且它的命運取決於開發團隊——這可能根據霍威測試被視爲證券。然後監管機構就來了。