資料來源：CoinTribune 原文標題：國際清算銀行發出警告：穩定幣可能引發債券崩盤 原文連結： https://www.cointribune.com/en/bis-sounds-the-alarm-stablecoins-could-trigger-a-bond-crash/

穩定幣在流動性與恐慌的交匯處

在全球金融的高層次上，從來沒有人質疑過加密貨幣的自由騎行。更不用說它那去中心化的化身了。它們受到觀察、監管和懷疑。即使是旨在以美元掛鉤來提供安慰的穩定幣，也引發了質疑。在由於地緣政治風險而緊張的全球氛圍中，現在一些人認爲這些穩定幣可能成爲未來債券危機的引信。

關鍵點

• 對穩定幣的擠兌可能會引發美國國債的大規模拋售。
• GENIUS法案要求美國發行的受監管穩定幣保持1:1的儲備。
• 一些專家聲稱，穩定幣比傳統銀行更安全。
• 根據國際清算銀行，穩定幣市場到2030年可能超過$3 萬億。

傳染風險

歷史上的類比令人毛骨悚然：國際清算銀行(BIS)提到的風險類似於2008年雷曼兄弟的崩潰。這一次，觸發因素很可能是對穩定幣的“搶兌”。簡單來說，如果信任喪失，持有者可能都想要兌現他們的代幣，迫使發行者緊急清算他們的美國國債。

這不是科幻場景。在2023年3月USDC脫錨期間，隨着硅谷銀行的倒閉，加密貨幣在一天內損失了近$20 億。這一切發生在沒有戰爭，沒有全球危機的情況下，僅僅是因爲一家銀行的動蕩。

荷蘭中央銀行行長奧拉夫·斯萊普恩警告說：

如果穩定幣並不那麼穩定，我們可能會發現自己處於一種情況，即必須迅速出售基礎資產。

面對這一幽靈，澳大利亞中央銀行和國際清算銀行（BIS）有着相同的擔憂：大規模的流動性衝擊可能會破壞不僅是加密市場，還會動搖全球金融系統的核心。

GENIUS法案：監管保護還是甜蜜幻覺？

面對質疑，美國的監管回應有一個名字：GENIUS法案。它規定了一條簡單的規則：每個受監管的穩定幣必須由完全由流動資產（如短期國債）組成的儲備以1:1的比例支持。一個沒有槓杆、沒有收益、沒有風險的模型？

某合規平台的首席政策官法裏亞爾·希爾扎德直言不諱：

首先，銀行向個人和企業提供長期、通常風險較高的貸款，使他們面臨信用和流動性風險。相比之下，穩定幣發行者通常持有短期政府債券，幾乎無風險且流動性極高。

他進一步論證，這種穩定的架構爲一種新的可編程美元鋪平了道路，其價值相當於經典的綠back。論點是，與19世紀的“自由銀行”時代不同，GENIUS 穩定幣將是標準化、受監管和可互操作的。

但並不是每個人都以如此仁慈的視角看待這項法律。對於最懷疑的人來說，如果沒有全球協調就發生大規模採用，即使是完美的基礎設施也可能被超越。

爆炸性增長與全球緊張關係：這種雞尾酒可持續嗎？

關於穩定幣的辯論不能與整個加密生態系統隔離。從2022年開始，穩定幣市場的交易量持續增長。國際清算銀行提到到2030年可能實現$2 到$3 萬億的市值。最輕微的壓力都可能引發“多米諾效應”：資產出售、大規模提款、對利率的壓力。

並非巧合的是，RBA報告(在2025年10月警告稱，如果信心崩潰，這個系統的脆弱性將暴露無遺。與此同時，其他加密貨幣也在遵循它們的軌跡，同樣受到穩定幣動態的影響。如果穩定幣崩潰，整個結構可能會動搖。

對於Shirzad來說，這些擔憂是沒有根據的。根據他所說，報告忽略了一個關鍵點：穩定幣提供的可追溯性遠遠優於銀行系統。這將有助於限制金融犯罪，簡化自動化流程，並增強公共安全系統的有效性。

但對於監管機構來說，謹慎勝過技術愛好者的熱情。

關鍵數據和信號

• 2023年3月，USDC在SVB破產後跌至0.88美元
• 穩定幣領域到2035年可能達到)萬億
• 目前市場上超過80%的份額由Tether和Circle控制
• 在一天內，$4 億在2025年10月因關稅威脅而從加密市場消失。
• 根據國際清算銀行，即使是適度的衝擊也可能與2020年3月國債的緊張局勢相媲美

警報傳播

近日，一個新的參與者強化了國際清算銀行（BIS）的擔憂：法國銀行。它發布了一份聲明，呼籲在穩定幣問題上加強警惕，強調其系統性潛力。在法國，形勢也在變化。不信任不再是一種意識形態立場，而是面對快速發展的加密行業的預防措施。