Terra 與 Luna：加密貨幣史上最大的崩潰——以及一切如何重新開始

夢想破滅

2019 年，Terraform Labs 推出了一個雄心勃勃的計劃：打造一種名為 UST 的算法穩定幣，能在不依賴傳統儲備的情況下維持其價值。祕密在於？自動銷毀與發行 LUNA（原生代幣）的機制，讓 LUNA 成為價格的「緩衝器」。

理論上看起來很聰明。LUNA 價值暴漲，(在 2021 年達到 $120 ，UST 與美元保持 1:1 錨定，Terra 生態系成為加密創新的代名詞。直到 2022 年 5 月。

慢動作崩潰

僅僅數日，一切崩解。UST 失去錨定，LUNA 從 ) 跌到幾分錢，數十億美元市值灰飛煙滅。社群太晚才發現：擔保品代幣和需要恐慌拋售的代幣是同一個 = 災難的配方。

這是自 FTX 破產以來產業最大的危機。數百萬人最終只剩下一袋空氣。

Terra 2.0：重生

Do Kwon 與社群不願放棄。2023 年進行了一次硬分叉：

• Terra Luna Classic $80 LUNC(：保留的原始區塊鏈。代表項目的創傷過去。
• Terra )LUNA 2.0(：全新起點，拋棄算法穩定幣模式，專注於真正的 dApps、NFT 與 DeFi。

數字上的差異

LUNA )新( 的價格遠高於 LUNC，反映市場對未來的押注：

• LUNA = 未來潛力，項目重建中
• LUNC = 社群忠誠、靠銷毀代幣壓縮供給的投機資產

許多 LUNC 持有者相信有機會暴漲；也有人將其視為吸取教訓、支持重生的方式。

我們學到了什麼

Terra 並非詐騙——而是一場破碎的雄心實驗。不同的是：這次市場給予項目第二次機會，因為社群對失敗保持透明，並從零重建。

今天，Terra Luna 已成為加密教室裡的教材，作為產業最大危機管理案例，不只是崩潰的故事。