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了解自動去槓桿:當你的盈利被強制平倉

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你是否曾經想過,當交易所的保險基金耗盡時會發生什麼事?這時就會啟動自動去槓桿 (ADL)——一套在極端市場崩盤期間,強制盈利交易者平倉的系統。

核心概念

當清算損失超過保險基金承受能力時,ADL 就會啟動。系統不是讓平台承擔無限損失,而是強制關閉對手方的盈利或過度槓桿部位,以填補資金缺口。

可以把它想像成一種受控的犧牲:你的收益會被削減,以拯救系統免於崩潰。

ADL 何時觸發?

兩種主要情境:

情境1: 回撤達到保險基金8小時高點餘額的100%。

  • 例如:如果保險基金高點為20,000 USDC,損失達到20,000 USDC (100%回撤),ADL就會啟動。
  • 當回撤回落至95%時停止。

情境2: 獨立保險池的總餘額降至零或以下。

  • 系統會將盈利交易對的正餘額重新分配,以覆蓋其他交易對的損失。

ADL 如何選擇你的部位

不是所有交易者都會被平均影響。ADL 採用排名系統,依據槓桿回報率排序:

  • 排名最高的交易者優先被去槓桿 (即未實現收益最大且槓桿最高者)
  • 盈利部位優先於虧損部位
  • 排名會隨著你的部位變化即時更新

計算方式簡介:

  • 隔離保證金:盈虧 × 保證金比率 (獲利) 或 盈虧 ÷ 保證金比率 (虧損)
  • 全倉保證金:盈虧 × 帳戶MMR (獲利) 或 盈虧 ÷ 帳戶MMR (虧損)

被ADL後會發生什麼

  1. 你的部位會以破產價強制平倉 (不是市價)
  2. 如果破產價比你的離場價更差,你需承擔損失
  3. 如果破產價更好,你可獲利
  4. 所有活動中的訂單會自動取消
  5. 你會收到郵件通知
  6. 你支付maker手續費,清算者支付taker手續費

如何避免ADL

  • 降低你的槓桿 → 可立即降低ADL排名
  • 部分平倉 → 減少風險合約數 (但不改變排名)
  • 監控你的ADL燈號指示器 → 在持倉頁查看你的ADL百分位

專業提示: 如果你經常處於ADL排名前20%,只需一次市場崩盤,你就會被強制平倉。

更宏觀的意義

ADL是一種必要之惡。沒有它,單次災難性清算就可能讓整個平台破產。它將系統性風險分攤給最盈利的交易者,而不是讓整個系統崩潰。

但對你而言?這意味著你必須像保命一樣謹慎管理槓桿。

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