一位主要的資產管理高管剛剛降低了一個現實檢查，這正在華爾街引起波瀾。德意志銀行投資部門的首席執行官直言不諱地承認：在應對潛在的人工智能泡沫領域時，金融機構基本上是在盲目飛行。

這是讓每個人都在談論的事情。我們正在目睹前所未有的資金流入人工智能風險投資——每月數十億資金湧入，估值飆升到讓互聯網泡沫時代的投資者都感到臉紅的水平。然而，根據這位資深市場參與者的說法，實際上沒有任何成熟的框架來識別熱情何時越過進入危險泡沫領域。

想一想這一點。管理着數萬億資產的機構資金？他們承認他們沒有經過驗證的策略來應對這種確切的場景。沒有任何歷史先例能夠完全契合。互聯網繁榮？是另一種情況。加密貨幣的激增？機制不完全相同。人工智能在技術顛覆速度和資本集中方面代表了根本新的東西。

這特別吸引人的地方在於時機。主要科技股通過人工智能敘述飆升至天文數字。每家公司都在爭相把 "人工智能驅動" 加到他們的推介材料上。風險投資將資金投向任何帶有機器學習組件的事物。經典泡沫指標正在閃爍黃色，甚至可能是橙色。

但事情就變得復雜了。與之前的泡沫不同，人工智能不僅僅是炒作——它現在正在提供可觀的生產力提升。公司實際上正在看到投資回報。這使得估值問題變得無比棘手。當真正的價值創造與投機過剩同時存在時，你如何將二者區分開？

機構投資者本質上承認他們是在憑感覺而非公式進行操作。他們在觀察流動性流動，監測估值倍數，跟蹤採用指標——但沒有明確的操作手冊說 "在這裏退出" 或 "在這個水平降低暴露"。

這創造了一個特殊的市場動態。聰明的資金知道情況看起來泡沫重重。他們看到警告信號。然而，沒有人希望成爲那個過早退出、錯過潛在收益的人。這是一個高風險的搶椅子遊戲，即使是運營遊戲的玩家也承認他們聽不清音樂。

對於任何有風險在內的人來說——無論你是持有科技重的投資組合還是關注人工智能代幣——這都代表了重要的背景。管理全球資本大部分的機構正在公開承認不確定性。這並不一定意味着即將崩盤，但確實意味着應該預期波動。

缺乏經過驗證的導航框架有雙重含義。這意味着可能會繼續存在非理性的過度興奮。這也意味着當情緒發生變化時，沒有一個大家一致認可的支撐位。價格發現可能會迅速變得混亂。

結論是什麼？也許是這樣：如果擁有數十年經驗和滿屋分析師的專業人士承認他們在瞎猜，那麼個人投資者應該相應降低他們的信心水平。當連專家都承認他們在探索未知領域時，倉位規模比以往任何時候都更加重要。