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今天不再提醒

糖價因對沖押注而上升,盡管生產疑慮仍然存在



糖期貨因短期擠壓勢頭而攀升——紐約3月合約漲1.73%,倫敦12月合約漲1.95%——從上周的4-5年低點強勁反彈。

早些時候是什麼導致價格暴跌:巴西向市場大量供應。Datagro預測中南部的產量將在下個季度達到創紀錄的4400萬噸,同比增長3.9%,而截至十月中旬的產量已經同比增長0.9%,達到3600萬噸。多個預報機構預測2025/26年度全球將出現400萬至1000萬噸的過剩,這與ISO罕見的赤字預測直接相矛盾。

但這裏有一個變數——印度。季風降雨量比正常水平高出8%,(是五年來最強),這可能導致同比激增19%,達到34.9百萬噸。問題是?糖業交易商Sucden估計,印度可能僅將4百萬噸用於乙醇,導致其剩餘庫存。這可能意味着4百萬噸進入出口市場,而之前的預測是2百萬噸。印度是世界第二大生產國,因此這裏的出口壓力很重要。

泰國(世界)第二大出口國(也在加速——預計同比增長5%,達到1050萬噸。

數學:美國農業部預測全球產量同比增長4.7%,達到189百萬噸,期末庫存增長7.5%。這具有結構性看空的特徵。今天的反彈可能是交易者在供應現實到來之前平倉的結果。關注印度的出口流動——這才是真正的價格槓杆。
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