【他山之石】柯蒂斯費思-海龜交易原則

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嚴格的紀律和風險管理，恰恰是投資中最反人性的部分。

1983年，美國期貨界兩位傳奇交易員理查德·丹尼斯與威廉·埃克哈特的一場賭局，催生了金融史上最著名的交易實驗——“海龜交易計劃”。他們認爲，偉大的交易員不是天生造就的，而是後天可以培養的。

當時，年僅19歲的柯蒂斯·費思從上千名應聘者中脫穎而出，成爲被選中的13名“海龜”之一。在隨後的實驗中，他成爲了最耀眼的明星，爲丹尼斯賺取了超過3000萬美元的利潤，被譽爲“海龜神話”的象徵人物。

然而，數十年後，這位交易天才卻陷入了破產困境，無家可歸，甚至因擾亂公共秩序被捕，警方文件登記他爲“無家可歸”者，令人唏噓。

海龜交易法則的核心原則

柯蒂斯·費思在《海龜交易法則》一書中，首次完整披露了整個實驗的過程和海龜們使用的交易系統。其核心原則可以歸納爲以下幾點：

1. 趨勢跟蹤：買入價格突破新高的資產，賣出價格跌破新低的資產。系統採用雙重時間框架——20日突破（短期）和55日突破（長期）。
2. 分散風險：跨品種（商品、貨幣、債券、指數等）投資，降低單一市場風險。具體限制包括單個市場不超過4個頭寸單位，單個方向不超過12個頭寸單位。
3. 頭寸控制：使用資金管理公式控制每筆交易的規模，避免一兩次虧損就爆倉。結合ATR（平均真實波幅）指標控制每筆交易的資金佔比。
4. 止損紀律：價格不利時必須堅決止損，不可抱僥幸心理。任何一筆交易的風險程度不得超過帳戶資金的2%。

柯蒂斯在書中強調：“海龜方法的精髓其實很簡單，抓住每一個趨勢”，但 “難的是其反人性執行的紀律性”。

天才的隕落：爲何成功的理論家卻失敗了？

柯蒂斯·費思的人生軌跡令人唏噓。從海龜計劃退出後，他多次嘗試創立基金管理公司，但均以失敗告終。他後來涉足比特幣和區塊鏈領域，試圖推出與預測市場、博彩相關的區塊鏈項目，但沒有成功，在這個過程中 “輸掉了幾乎所有錢”。

更具有諷刺意味的是，他在書中寫下的每一條“真理”，都成了他自己人生的“反面教材”：

· 他教別人“控制風險”，自己卻因盲目投資輸掉所有；
· 他教別人“堅守紀律”，自己卻因情緒失控陷入法律麻煩；
· 他教別人“對結果負責”，自己卻在失敗後逃避現實。

他曾寫道：“許多人喜歡把自己的失敗歸咎於其他人，或者歸咎於不受自己控制的外部環境……不願對自己的行爲及其結果負責，也許就是他們最重要的敗因”。這段話最終成了他自己的寫照。

給交易者的啓示：

1. 不要迷信任何“交易偶像”。即使是寫下經典交易法則的人，也可能在實戰中失敗。交易的成功需要持續的紀律和適應市場變化的能力。
2. 認識到“一年三倍易，三年一倍難”。在牛市中輕鬆獲利與在長期交易中持續盈利是兩回事。真正的長期贏家懂得在適當時機兌現收益，並轉向穩健配置。
3. 保持靈活，適應市場變化。海龜交易法則在20世紀80年代表現卓越，但市場動態不斷演變。特別是在加密貨幣等新興市場中，傳統策略可能需要調整。
4. 把交易系統與執行能力分開看待。一個好的交易系統固然重要，但更爲關鍵的是執行系統的心理素質和紀律。柯蒂斯本人在書中指出：“重要的不是交易系統，而是交易者貫徹交易系統的能力”。

結語

柯蒂斯·費思的故事讓我們不得不思考：爲什麼一個創造並掌握着高效交易法則的人，最終卻無法在自己的交易生涯中持續成功？

答案可能在於，知與行之間存在着巨大的鴻溝。知道規則與持續執行規則是兩回事，特別是在面對市場波動、貪婪和恐懼等情緒的影響時。

海龜交易法則本身是一套經過驗證的完整體系，但它的創造者之一卻因偏離自己制定的原則而失敗。在投資世界，沒有一勞永逸的聖杯，只有不斷自省、堅守紀律的修行。

我們應學習海龜交易法則中的智慧——跟蹤趨勢、管理風險、嚴格執行，但同時也要保持謙卑與韌性，避免重蹈柯蒂斯·費思的覆轍。

在這個不確定的市場中，最大的風險不是市場波動，而是我們自己。