美麗國公司轉向歐洲債務市場以降低借款成本

歐洲優勢：較低的利率吸引美國大型企業

大型美國公司正以創紀錄的水平越來越多地進入歐洲債務市場，吸引它們的是大西洋彼岸顯著較低的借款成本。這一戰略轉變是在公司尋求在因美國關稅政策的不確定性而引發的市場波動中多樣化其融資來源的背景下發生的。

主要中央銀行之間的顯著利率差異創造了一個引人注目的機會。歐洲中央銀行(ECB)的利率維持在2.25%，而联准会的利率範圍爲4.25-4.5%，彭博社的數據表明，美國公司在以歐元借款時可以從0.018%到0.2%的收益差中受益。

這種借貸成本的差異在市場收益率中得到了明顯反映。美國公司債券的平均收益率目前約爲5.3%，而歐洲債券的對應收益率僅爲3.18%——這一差距在上個月達到了三年來的最高點。

主導跨大西洋融資轉變的主要公司

Alphabet Inc.，谷歌的母公司， exemplifies this trend, 最近在獲得 50 億美元的美國市場資金後，僅一天就籌集了 67.5 億歐元。成本差異顯著：Alphabet 將爲其到期於 2037 年的歐元債券支付 3.375% 的票息，而同類到期於 2035 年的美元債券則爲 4.5%。

金融研究確認，美國公司正在以史無前例的水平進入歐洲債務市場。輝瑞、谷歌和其他主要公司在 2025 年發行了創紀錄的以歐元計價的債務，超過 830 億歐元，比 2024 年的水平增長了 35%。這幾乎佔整體歐元企業發行量的 14%。

多個因素推動了這一趨勢，超出了利率差異的範圍。市場參與者指出，對美國關稅政策不確定性的擔憂、穆迪對美國信用評級的下調以及美元波動性被視爲公司尋求通過歐洲市場替代融資渠道的主要動機。

托洛資本管理公司的創始人斯賓塞·哈基米安指出，美國公司正在轉向歐洲，因爲以歐元融資被證明比在國內市場更穩定、更簡單和更具成本效益。

專家對歐元融資優勢的看法

這一轉變的戰略理由對企業財務領導者而言具有很強的說服力。正如三菱UFJ金融集團的EMEA資本市場聯席負責人Fabianna Del Canto所解釋的：

"作爲首席財務官或財務主管，您現在不能被指責去獲取歐元……在一個穩定的環境中，相對於在美國冒險未知，這是一種相對具有吸引力的低成本，低票息。"

美國銀行國際部總裁伯納德·門薩（Bernard Mensah）強調了全球資本流動中的一個有趣動態。他觀察到，盡管歐洲是一個極其富裕的地區，但其資本歷史上大多被出口到美國，而不是在歐盟內部得到有效再投資。這種資本流動模式代表了歐盟尚未充分利用的機會。

投資影響與市場展望

不同的利率環境不僅影響企業借貸策略，還影響投資偏好。TwentyFour資產管理公司的投資組合經理戈登·香農表示，他更傾向於美國公司發行的“反向洋基”(歐元計價債券，而非美元計價債券，並指出他寧願持有德國國債，而不是美國國債。

這一觀點得到了RBC BlueBay固定收益投資組合經理Kaspar Hense的呼應，他指出，持續高企的國債收益率——受到美國高企債務和赤字的推動——是導致美國家庭和企業借貸成本保持高企的因素。

歐洲央行的存款利率目前比联准会的基準利率低1.75個百分點，這爲歐元借貸創造了顯著的成本優勢。那些不需要將歐元債務轉換爲美元的歐洲運營公司可獲得最大的節省，盡管即使是那些需要貨幣轉換的公司仍然可以發現這一策略是有利的。

展望未來，市場預期歐洲央行將在今年實施至少三次額外的降息，繼1月份將利率降至2.75%之後。同時，美國持續的通脹已推遲了對联准会放松政策的預期，交易員們現在預計到2025年底僅會有一次溫和的降息。

市場數據洞察：比較美國和歐洲的收益率

當前財政數據顯示，10年期美國國債收益率徘徊在4.38%左右，作爲企業借款成本的基準，通常在此利率基礎上加上根據信用評級和其他因素的利差。這種環境爲具有靈活融資策略的全球企業在最近幾年創造了美國和歐洲債務市場之間最有利的套利機會之一。

對於全球投資者，無論是在傳統資產市場還是數字資產市場，理解這些跨境資本流動和利率差異爲更廣泛的市場動態和潛在投資機會提供了寶貴的背景。