回購與銷毀的幻覺：它真的能推動代幣價值嗎？

我看過無數個加密項目宣傳他們的 "革命性" 回購和銷毀機制，承諾月球發射和永恆的利潤。但在這個領域待了多年後，我對這些華麗的代幣經濟學伎倆持懷疑態度。讓我們撇去炒作，審視一下什麼是真正有效的。

回購與銷毀的現實

回購和銷毀很簡單 - 項目從市場上購買自己的代幣，並通過將其發送到死錢包的方式永久銷毀它們。他們通過收入或財政儲備來爲此提供資金。

當然，這聽起來很令人印象深刻：

• 回購增加市場活動
• 銷毀減少供應，可能導致稀缺性

存在兩種方法：

• 回購與持有：項目保留代幣以供未來使用 (基本上只是延遲通貨膨脹)
• 回購與銷毀：代幣被永久銷毀 (實際供應減少)

幾個主要交易平台已經以不同的成功程度實施了這一策略。一些平台將其利潤的相當一部分分配給這些項目。

代幣價格影響的殘酷真相

大多數影響者不會告訴你這一點：僅靠回購並不能保證價格漲。我見過數十個項目燒掉數百萬，而他們的代幣仍然崩潰。

祕密是什麼？現金流質量比消耗數量更重要。

如果一個項目產生合法的收入並且持續從利潤中銷毀代幣，它可以創造實際的稀缺壓力。但如果他們只是循環使用儲備或投資者資金呢？那就是虛張聲勢。

實際上有三個因素決定價格：

• 基礎業務的實力
• 市場信心 (是變化無常的)
• 代幣 ( 的真實需求並非人爲炒作)

成功與失敗：我所觀察到的

成功故事

超強液體 ($HYPE)

• 使用50-100%的交易費用(~$600M/年)進行回購
• 手動計時購買，而不是使用自動化系統
• 結果：2024年300%的激增(，盡管我懷疑更廣泛的市場條件有所幫助)

史詩般的失敗

Messari的數據揭示了一些尷尬的失敗：

• $RAY: 回購花費了1.758億 → 現在價值1.188億 (−32%)
• $GMX: 花費了 $12.42M → 現在 $7.5M (−39%)
• $GNS: 花費$7.9M → 現在$4.6M (−41%)
• $SNX: 最壞的情況 — 花費 $562K → 現在 $234K (−58%)

他們爲什麼失敗

我已經仔細分析了這些案例：

• 在市場高峯時自動回購(購買他們自己的漲勢！)
• 當市場反轉時，他們手中持有的是溢價的資產
• 回購佔總價值的微小部分 (在海洋中)

什麼真正有效

在觀看了成功和失敗的實施案例後，這是我的看法：

實際增長基本面

成功的代幣擁有粘性的用戶基礎和不斷增長的收入。失敗的代幣則收入疲軟且敘述乏力 - 他們的回購只加劇了損失。

智能時機 (非無腦自動化)

$RAY 和$GMX 以高價自動購買(愚蠢的)。與此同時，$HYPE 讓人類決定時機，導致+300%。

團隊與社區信任

強大的團隊和支持性的社區發出積極的信號。使用回購的可疑操作者？通常只是爲他們的下一個拋售做準備。

價值分配創新

並不是每次回購都需要以銷毀結束。一些項目會向持有者分配穩定幣/ETH - 這比炫耀的銷毀公告更可持續。

最終，可持續增長、智能回購時機、可信賴的團隊和公平的價值分配比投入多少代幣到數字焚燒爐中重要得多。

我所知道的最聰明的投資者超越了"BURN!!"的頭條新聞，評估一個項目在購買炒作之前是否具有真正的基本面。