揭開暗盤交易的世界：入門指南

什麼是暗池？

暗池作爲金融工具的私人交易平台。與公共交易所不同，暗池在沒有可見訂單簿的情況下運作，交易在執行後才會保密。

這些市場中的流動性被稱爲暗池流動性。暗池中的大多數交易是大宗交易，涉及以預先商定的價格交易大量資產。

黑池於1980年代興起，主要爲處理大量證券交易的機構投資者提供服務。

這些平台允許機構下單並執行交易，而不事先透露他們的意圖。這一特性非常有價值，因爲公衆對他們計劃大宗買入或賣出的知曉可能會在執行前對他們的交易產生負面影響。

暗池已發展成爲全球股市的重要組成部分，本文探討了它們對加密貨幣市場的潛在影響。

黑池提供了哪些好處？

• 減少市場情緒影響 – 處理大額交易的交易者可以掩蓋他們對更廣泛投資社區的意圖。

• 增強定價 – 交易匹配通常發生在最佳可用買入價和賣出價之間的中點。這種方法通常會爲雙方提供比開放市場條件更有利的條款。

• 消除滑點 – 由於大多數暗池交易涉及預定價格的區塊交易，交易者可以確保在其預期價格點完全執行。

黑池周圍有哪些爭議？

• 潛在的利益衝突 – 缺乏可見的訂單簿意味着沒有最佳價格執行的保證。如果協助機構有衝突的利益，可能會扭曲實際市場價格。

• 可能的市場價格扭曲 – 如果大多數交易發生在暗池中，公共交易所的價格可能無法準確反映真實的市場狀況。有效的投資和交易在很大程度上依賴於信息透明度，而暗池可能會妨礙這一點。

• 對高頻交易(HFT)利用的敏感性 – 黑池可能成爲掠奪性高頻交易行爲的溫牀。對訂單簿數據的特權訪問可能使得大訂單的搶先交易成爲可能，從而使毫不知情的交易者處於不利地位。

另一個由暗池啓用的策略是"pinging"，這涉及發送大量小訂單以繪制大隱藏訂單。這種技術有助於衡量訂單簿的流動性區域，可能給高頻交易者帶來不公平的優勢。

• 平均交易規模減少 – 自其成立以來，暗池的平均交易規模顯著下降。這一趨勢表明，用戶現在已經超越了大型金融機構，可能削弱暗池的初衷，並可能對更廣泛的市場健康產生負面影響。在公開訂單簿的交易所執行較小的訂單可能有助於實現更平衡的市場。

去中心化黑池

與傳統股票市場的暗池相呼應，一些交易平台爲加密貨幣交易提供暗池設施。

去中心化的暗池可能通過先進的數字驗證方法提供比傳統暗池更高的安全性。去中心化的協議可以爲所有參與者維持公平的市場定價，同時降低操縱風險。

對於多鏈交易，跨鏈原子交換可以在沒有中介的情況下促進交易。

這些去中心化的平台也可能利用新穎的加密技術，如零知識證明，以驗證暗池交易的完整性。

暗池在流動性不足的加密貨幣市場中特別有用，因爲它可以在沒有滑點的情況下進行更大的交易。雖然大量訂單可能會對流動性不足的市場產生顯著影響，但暗池允許這樣的交易在沒有滑點的情況下執行。

由於目前加密貨幣領域機構交易者的稀缺，暗池對這些市場的影響微乎其微。然而，這種情況在未來可能會有所變化。

最後的反思

黑池交易的完全缺乏透明度使其成爲持續爭議的主題。隱藏大部分交易量通常對任何市場都是不可取的。

最近在密碼驗證技術方面的進展可能會增強暗池使用的安全性。可以設計開源協議，以爲所有參與者保持可驗證的一致規則，從而潛在減輕與暗池交易相關的風險。