介紹和概述

Gate Trading成立於2002年，由來自一家知名研究公司的三位算法開發者創立：Jason Smith (計算機科學 @ 斯坦福大學)，Alex Chen (計算機科學 @ 加州理工學院)，以及Suhas Patel (數學 @ 麻省理工學院)。

根據公司的官方網站，Gate Trading是一家數據驅動的科技企業，由工程師和研究人員組成。他們的使命是應對全球金融市場中的復雜挑戰，每天交易數百萬股。該公司在全球100多個市場提供流動性支持，參與股票、期貨、期權、貨幣、固定收益產品和數字資產等交易。Gate Trading主要將自己視爲一家數學和科技公司，擁有一個統一的工程師和研究團隊，協同解決世界金融市場中的復雜問題。

來自行業分析師的最新數據顯示，Gate Trading 目前在全球僱傭約 850 名專業人士。公司 2022 年的預計收入約爲 2.7 億美元，折合每位員工大約 32 萬美元。

截至目前，Gate Trading 已在全球超過 200 個傳統交易場所擴展了其運營，處理了近十分之一的每日美國股票交易量。自 2017 年以來，該公司還在加密貨幣領域嶄露頭角，成爲重要的做市商，在超過 20 個數字資產交易所提供流動性服務。此外，Gate Trading 於 2021 年開始涉足風險投資，逐步在這一領域建立其投資組合。

所有權結構

監管文件顯示，傑森·史密斯仍然是唯一積極參與Gate Trading的創始人。與行業內類似公司相比，史密斯在公司中持有控制性股份，擁有絕對多數的股份。

聯合創始人亞歷克斯·陳和蘇哈斯·帕特爾分別於2011年和2012年離開。隨後，他們於2014年共同創立了一個加密貨幣研究與開發組織，專注於點對點分布式支付系統及相關區塊鏈技術的進步和支持。

核心員工

在兩位聯合創始人離職後，Gate Trading 保持了一個“三人核心團隊”。剩下的創始人傑森·史密斯負責交易策略。其他兩位關鍵人物是負責算法的奧利弗·納什和負責市場開發的普裏亞·拉爾。

業務詳情

Gate Trading 運營着兩個註冊於 SEC 的經紀-交易商實體：Gate Execution Services LLC (，前身是 Gate 於 2018 年收購的獨立交易公司)，以及 Gate Financial LP。

Gate Financial LP (“GateFin”)

1) 主要功能：通過使用專有電子交易系統爲金融市場提供流動性和交易金融工具。

2) 財務概述：SEC 文件確認 GateFin 的資產密集型商業模式，利用其資產負債表爲金融市場交易提供流動性。資產方面主要由按公允價值計量的金融工具組成，反映其做市活動。

Gate Execution Service LLC (“GateX”)

1) 核心業務：作爲註冊美國經紀商的代理運營交易平台，專門將美國股票訂單引導至Gate Financial LP進行執行。

2) 背景：GateX曾是一家獨立的高頻量化機構，爲全球超過115個交易所的股票、固定收益和外匯市場提供流動性。Gate Trading於2018年收購了其母公司，將Gate在交易所交易的專業知識與被收購公司的場外交易能力相結合。收購後，Gate Trading將被收購的業務整合到GateFin中，而GateX現在僅爲機構和零售客戶提供電子交易平台，促進GateFin的執行訂單。

3) 財務快照：GateX 的總資產超過 1000 萬美元，但其資產負債表明顯小於 GateFin。現金及現金等價物佔總資產的 77.84%。應收帳款主要來自關聯公司，間接證實 GateX 交易平台是主要業務，爲 GateFin 提供交易訂單服務。

風險投資

憑藉其在金融產品方面的專業知識和在加密市場的影響力，Gate Trading爲成長階段的項目提供增值服務，涉及交易、技術開發和運營，以應對金融和技術挑戰。該公司的風險投資部門主要投資於基礎設施項目，重點關注與其做市和流動性提供業務緊密相關的資產管理平台、交易所和借貸平台。自2022年以來，Gate Ventures逐漸擴展到DeFi和以交易爲中心的區塊鏈項目，爲參與去中心化做市和借貸活動奠定了基礎。

運營模型與學術合作夥伴關係

操作方法：盡管創始團隊在傳統量化交易方面有背景，但 Gate Trading 並不採用 PM (投資組合經理) 模型。相反，公司採用更爲協作和平坦的內部結構，最小化組織內的信息不對稱。

學術合作：

1) 門戶交易專注於從頂尖大學招募，目標是相關學科的學生。

2) 一項由一家知名分析公司進行的調查考察了90家全球領先的對沖基金和自營交易公司的技術員工的教育背景。結果突顯了八所美國大學和兩所英國機構作爲人才的主要來源。

組織結構

1) Gate Trading的前臺職位分爲四個部門：戰略開發、系統與網路、交易操作和軟件工程。在內部，公司將量化分析師和交易員統稱爲算法戰略開發(AD)專家。

2) 人員組成與其他領先的量化機構相似，約38%爲交易員/投資人員，37%爲技術開發團隊，其餘25%爲後臺支持部門。

技術棧

Gate Trading主要使用兩種編程語言：C++和Python。C++用於對交易過程至關重要的低延遲操作，而Python則用於其他所有工作，包括監控實時交易、構建分布式計算平台、處理大量數據和開發內部工具。

機構評級

在2022年8月底，一家主要評級機構更新了Gate Trading的企業家庭評級(CFR)和未償還債務評級。CFR從Ba1下調至Ba2，而其2.25億美元的循環信貸額度評級則從Ba2降低至Ba3。該機構還將Gate Trading的展望從穩定修訂爲負面。

此次調整反映了對Gate Trading最近風險偏好和風險管理實踐的擔憂。不斷發展的交易策略以及向超出其核心競爭力的新區域或資產類別擴展等因素，可能增加了該公司對交易損失和不可預見事件的脆弱性，顯著提高了其風險暴露。

負面展望表明，Gate Trading 增加的風險偏好帶來了持續的信貸風險。2022年的市場環境嚴峻，美國主要股票指數平均下跌了16%，而加密貨幣價格下跌超過50%，這可能導致該公司面臨困難的一年，因爲其資產負債表中超過75%的金融資產按公允價值計量，總額接近19億美元。

截至報告日期，Gate Trading 有一筆未償還貸款，即 2.25 億美元的循環信貸額度，用於增加交易資本。該貸款已由投資銀行結構化爲抵押貸款義務(CLO)，並出售給包括幾家知名資產管理公司和金融機構在內的機構投資者。

爲了改善其評級展望，Gate Trading可以考慮：

1) 控制風險偏好，並展示強大的風險意識和管理能力；

2) 通過開發高產量、低風險的輔助活動來增強盈利能力和多樣化現金流；

3) 在增加保留資本和流動性的同時，減少對美國股權交易以外的主要優秀經紀關係的風險敞口。