如何理解正向或負向資金利率

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資金利率將永續合約的價格與現貨價格拉近。一個有趣的機制。如何確定它的方向呢?

1. 市場上的頭寸關係

正利率:多頭頭寸更多。市場情緒樂觀。多頭支付空頭。

負利率:空頭更多。熊市情緒。做空者把錢交給做多者。

一切都很簡單。

2. 合約價格與現貨價格的差異

正面:合約價格高於現貨。溢價指數上升。

負面:合約低於現貨。溢價下降。

似乎是合乎邏輯的。

3. 參與者的情緒

積極的:樂觀情緒高漲。多頭準備好買入。

負面:熊市佔據主導。做空者開始花費。

市場心理學,沒辦法。

4. 計算數學

公式看起來是這樣的:

\text{融資利率} = \text{利息} + \left( \frac{\text{永續合約價格} - \text{現貨價格}}{\text{現貨價格}} \right)

當合約高於現貨時,溢價爲正;低於時爲負。這從第一眼看並不明顯,但確實如此。

5. 市場如何自我調節

平台根據情況調整下注。很多多頭?下注向上。空頭佔主導?下注向下。

2025年9月的數據表明:融資利率波動劇烈。市場緊張。投資者的情緒像換手套一樣變化。

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