沃倫·巴菲特的國庫券帝國：控制近5%的美國國庫券市場

根據公司最新的財務披露，沃倫·巴菲特通過伯克希爾·哈撒韋累計了3008.7億美元的短線美國國債，代表了整個國債市場近5%。

這個巨額頭寸使巴菲特控制了整個國庫券生態系統的4.89%，截至2025年3月底，總額爲6.15萬億美元。從實際角度來看，巴菲特現在管理着國庫券市場每流通20美元中的近1美元。

分解這些數字顯示，伯克希爾·哈撒韋持有144億美元的國庫券，這些國庫券被歸類爲現金等價物——那些在三個月內到期的。剩餘的2864.7億美元則分配給短線投資，專門投資於國庫券。這形成了總額3008.7億美元的頭寸，完全專注於政府債務證券，而非股票、高收益債券或數字資產。

這些數據直接來源於伯克希爾哈撒韋的監管文件，顯示了巴菲特在當前市場環境中對安全性和流動性的明顯偏好。4.89%的市場份額計算基於美國財政部的公共債務月度報告，該報告顯示到三月底，總的國債市場達到了6.15萬億美元。

伯克希爾的國庫券持有量超過联准会

在一個顯著的金融發展中，巴菲特的國庫券頭寸現在超過了联准会，而联准会目前持有大約1950億美元的國庫券。這使得伯克希爾哈撒韋在國庫券方面的敞口超過了世界上最有影響力的中央銀行——這並不是權力的表現，而只是管理超過3340億美元現金的結果，其中90%專門分配給國庫券。

主要吸引力是收益。到2025年4月，國債目前提供約4.359%的收益——這是一個由美國政府支持的有保障的回報，顯然巴菲特發現這比當前的股票估值更具吸引力。這解釋了爲什麼他在過去兩年中沒有進行重大收購。

巴菲特的理由依然簡單明了：市場估值過高。盡管伯克希爾擁有涵蓋保險、能源、鐵路和消費品行業的廣泛投資組合，但巴菲特在當前環境中並未發現有吸引力的收購目標。他對過度支付的紀律始終如一。

雖然像蘋果這樣的主要科技公司也接受了國債策略——在其300億美元的現金頭寸中持有約155億美元的國債——但他們的財政操作與巴菲特的大規模配置相比顯得微不足道。

市場流動性影響及投資策略

巴菲特的國債頭寸對市場流動性具有重要影響。近5%的國庫券有效地從流通中移除，這一集中性影響了更廣泛的固定收益市場，特別是隨着機構投資者越來越多地尋求安全的短期政府證券。

這一大規模的國庫券配置與機構數字資產財 treasury管理形成了有趣的對比。雖然主要的加密貨幣交易所和公司通常爲了流動性目的維持大量的穩定幣和法幣儲備，但巴菲特的做法展示了一種前所未有規模的替代風險管理策略——這種策略完全專注於政府支持的工具，而不是多元化資產。

對於傳統和數字資產投資者而言，巴菲特的定位引發了關於市場週期時機的重要問題。所有資產類別的大幅市場下跌通常會引發對優質資產的追逐，而國債則代表了終極的避風港。巴菲特目前的配置表明，他在資本保值方面的戰略偏好高於高風險機會。

等待市場掙扎中的“肥球”

市場觀察者繼續猜測巴菲特的下一步行動，因爲今年股票市場已損失數萬億的價值，主要指數的交易遠低於近期高點。然而，巴菲特並沒有在這次調整中投入資金，而是保持着他強大的現金頭寸，等待他之前所描述的“肥球”——一個理想的投資機會。

“他獲取實時信息，”梅德指出，指的是巴菲特從伯克希爾多元化的商業運營中不斷獲得的數據流。然而，這種定位並不一定意味着即將到來的市場崩潰——這僅僅表明巴菲特沒有識別出足夠有吸引力的收購目標。

"他知道什麼時候賣，"梅德觀察到。"決定什麼時候，以及買什麼，變得更加困難。"

亞歷克斯·莫裏斯，巴菲特與芒格：未編劇的對話 的作者，指出伯克希爾的巨大規模限制了巴菲特的投資範圍。莫裏斯解釋道：“他的機會集合相當小。”隨着伯克希爾的市值超過1萬億美元，即使是十億美元的收購也幾乎不會對整體業績產生影響。

爲了提供背景，當巴菲特在2009年以260億美元收購伯靈頓北方聖菲時——這是他有史以來最大的收購——該交易僅佔伯克希爾當前估值的2.5%。

莫裏斯建議了在巴菲特的範圍內的兩個潛在舉動：將可口可樂或美國運通收歸私有，分別需要約2800億美元或1300億美元。即使是這些巨額交易也不會顯著消耗巴菲特的現金儲備。

在之前的金融危機中，巴菲特對高盛、道化學和美國銀行的救命投資，如今需要大幅增加才能對伯克希爾的投資組合產生實質性影響。莫裏斯指出："它們必須大得多才能產生影響。"

隨着市場繼續尋找方向，巴菲特仍然舒適地坐在他的國債堡壘中，獲得可觀的收益，同時耐心等待有吸引力的投資機會。