現貨以太坊 ETF 流出 3 億美元，衍生品卻依舊看漲！ETH 能否衝擊 5,000 美元？

9 月 4 日，以太坊（ETH）價格上漲 4.7%，結束連續七日跌勢並突破 4,300 美元關口。儘管美國上市的現貨以太坊 ETF 在兩日內錄得 3 億美元淨流出，衍生性商品市場卻展現出強勁韌性，令市場開始討論 ETH 是否仍有機會在未來數週挑戰 5,000 美元。

ETF 資金流出：短期壓力，長期影響有限

根據 Farside Investors 數據，美國現貨以太坊 ETF 在兩個交易日內淨流出 3 億美元，結束此前連續六天的資金流入。

這一數字僅佔總管理資產（AUM）的 1.3%。8 月前三週，ETF 強勁流入與機構增持曾推動 ETH 飆升 33%。然而，8 月 28 日以來的波動已導致 3.44 億美元 槓桿多頭部位被清算，短期內或抑制市場情緒。

衍生品市場：多空結構仍偏多

CoinGlass 數據顯示：

大型 CEX 的多頭部位需求在上週五短暫下滑，但已趨於穩定

空頭部位並未明顯增加，4,300 美元支撐位依舊穩固

選擇權市場（Deribit）：

1、週末至 9 月 1 日，看跌期權需求激增

2、9 月 3 日開始，看漲期權活動回升

3、看跌/看漲比率回落，顯示下行擔憂減弱

這意味著，儘管現貨 ETF 出現流出，衍生品交易員對 ETH 的中短期走勢依然保持樂觀。

宏觀背景：經濟數據與避險情緒

美國 JOLTS 職缺數據：職缺與失業人口比降至 2021 年 4 月以來最低

黃金價格：創歷史新高，反映市場對全球經濟增長與美國財政赤字的擔憂

摩根大通：上調金價預測，預期聯準會降息將削弱債券吸引力

宏觀避險情緒升溫，可能間接支撐 ETH 作為數位資產的中長期需求，但短期波動仍受經濟數據與政策預期影響。

鏈上與生態利好：資本與應用並進

新創公司 Etherealize 宣布完成 4,000 萬美元 融資，由 Electric Capital 與 Paradigm 領投，專注於以太坊網路上的抵押貸款與信貸工具基礎設施。

這顯示機構資本對以太坊 DeFi 生態的長期信心，或為 ETH 價格提供基本面支撐。

ETH 價格展望：5,000 美元仍需時間

看漲條件：衍生品多頭結構穩固、鏈上應用需求增長、宏觀環境轉向寬鬆

挑戰因素：ETF 資金流出、槓桿多頭清算後的市場修復期、全球經濟不確定性

短期內，ETH 若能穩守 4,300 美元 並逐步測試 4,500 美元，則有望在第四季度衝擊 5,000 美元；反之，若跌破 4,200 美元，或將回測 4,000 美元支撐。

结語

儘管現貨以太坊 ETF 出現 3 億美元資金流出，但衍生品市場的多頭結構與鏈上資本投入顯示，ETH 的中長期前景依然穩健。短期波動不改長期趨勢，5,000 美元雖非一蹴可幾，但在宏觀與資本雙重支撐下，仍是可以期待的目標。