全面解讀BTCFi：從Lending到Staking，建立自己的移動比特幣銀行

摘要

隨着比特幣在金融市場地位日益鞏固，BTCFi領域正迅速成爲加密貨幣創新前沿。本研報深入分析了BTCFi的多個關鍵賽道，包括穩定幣、借貸服務、質押服務、再質押服務以及CeDeFi。報告介紹了BTCFi市場規模和增長潛力，探討了機構投資者參與對市場的影響。詳細分析了各類穩定幣機制、借貸平台、質押服務等，並對比了不同資產類別的安全性、收益率和生態豐富性。最後預測BTCFi領域將迎來更多創新和資金流入，進一步鞏固比特幣在金融領域的領導地位。

關鍵詞：BTCFi，穩定幣，借貸，質押，再質押，CeDeFi，比特幣金融

BTCfi賽道概況

BTCFi是圍繞比特幣展開的一系列金融活動，包括借貸、質押、交易、期貨和衍生品等。根據數據預測，到2030年BTCFi市場規模可能達到1.2萬億美元。過去十年BTCFi市場顯示出顯著增長潛力，吸引了越來越多機構參與，帶來了資金流入、市場流動性和穩定性提升。

本文將深入探討BTCFi市場中的多個熱門領域，包括借貸、穩定幣、質押服務、再質押服務以及CeDeFi，分析其運作機制、市場發展、主要平台和產品、風險管理措施以及未來發展趨勢。

BTCFi賽道細分

1. Stablecoin穩定幣賽道

穩定幣是一種旨在保持穩定價值的加密貨幣，通常與法定貨幣或其他有價值資產掛鉤。它們通過儲備資產支持或算法調節供應量來實現價格穩定，廣泛用於交易、支付和跨境轉帳等場景。

穩定幣可分爲中心化穩定幣(如USDT、USDC)和去中心化穩定幣(如DAI、FRAX)。在BTC生態中，值得關注的穩定幣項目主要是去中心化穩定幣。

項目一、Bitsmiley Protocol

Bitsmiley是BTC生態首個原生穩定幣項目。用戶可在BTC網路超額抵押原生BTC鑄造穩定幣bitUSD。項目還包括借貸及衍生品協議，旨在爲比特幣提供全新金融生態系統。

項目二、Bamk.fi(NUSD)

Bamk.fi是NUSD (Nakamoto Dollar)的發行者，NUSD是比特幣L1上的合成美元。NUSD在BRC 20-5 byte和Runes協議上流通。

項目三、Yala Labs

Yala通過自主搭建的模塊化基礎設施，讓其穩定幣$YU能夠在各種生態之間自由、安全流動，釋放BTC流動性。核心產品包括超額抵押穩定幣$YU、Metamint和保險衍生品。

項目四、Satoshi Protocol

Satoshi Protocol是BTC生態首個CDP穩定幣協議，基於BEVM生態。用戶可通過存入BTC以及LST等基於BTC的生息資產，以110%的最低抵押品率鑄造美元穩定幣$SAT。

項目五、BTU

BTU是比特幣生態中首個去中心化穩定幣項目，採用抵押債倉(CDP)模型，允許用戶基於BTC資產發行穩定幣。BTU通過無縫的去中心化設計，解決了比特幣持有者在現有DeFi生態中流動性不足的問題。

2. Lending賽道

比特幣借貸是一種通過將比特幣作爲抵押物來獲得貸款或通過出借比特幣賺取利息的金融服務。這種模式爲比特幣持有者提供了流動性，同時爲投資者提供了新的收益渠道。

項目一、Liquidium

Liquidium是一種在比特幣上運行的P2P借貸協議，支持用戶使用原生Ordinals和Runes資產作爲抵押品借出和借入原生比特幣。

項目二、Shell Finance

Shell Finance是基於BTC L1的穩定幣協議，支持將BTC、Ordinals NFT、Runes、BRC-20、ARC-20資產作爲抵押物來獲得$bitUSD。

3. Staking賽道

質押通常以安全、穩定生息的特徵被認識。質押發生在網路層面上，完全用於保護網路。權益質押的資產通常與DeFi流動性、收益獎勵和治理權掛鉤。

項目一、Babylon

Babylon是一個比特幣質押協議，核心組件是一個兼容Cosmos IBC的POS公鏈，可實現在比特幣主網鎖定比特幣來爲其他POS消費鏈提供安全性，同時在Babylon主網或POS消費鏈獲得質押收益。

4. Restaking賽道

ReStaking是將流動性質押代幣資產用於在其他網路和區塊鏈的驗證者進行質押，以獲得更多收益，同時仍有助於提高新網路的安全性和去中心化的行爲。

項目一、Chakra

Chakra是一項創新的模塊化結算基礎設施，採用零知識證明技術，確保了去信任化的安全性和高效性。通過整合分散的比特幣流動性，Chakra提供了一種更加安全和流暢的結算體驗。

項目二、Bedrock

Bedrock是一種多資產流動性再質押協議，由與RockX合作設計的非托管解決方案提供支持。Bedrock利用其通用標準來釋放PoS代幣的流動性和最大價值，以及現有的流動質押代幣。

5. 去中心化托管

近期wBTC背後的主體BitGO發布了交出wBTC控制權的公告，引發市場對WBTC安全性的討論。爲此，出現了一些新的去中心化托管解決方案，如tBTC、FBTC和dlcBTC等。

6. CeDeFi

CeDeFi是結合了中心化金融(CeFi)和去中心化金融(DeFi)特性的金融服務。在CeDeFi模式中，用戶將比特幣鎖定在第三方托管機構的獨立於交易所的場外結算網路中，這些比特幣會按照1:1的比例映射爲交易所端的代幣。

項目一、Solv Protocol

Solv協議是一個統一的比特幣流動性矩陣，旨在通過SolvBTC統一比特幣分散的萬億美元流動性。

項目二、Bouncebit

Bouncebit是BTC Restaking鏈，完全兼容EVM，具有CeDeFi產品設計，利用LCT(流動性托管代幣)進行再質押和鏈上Farming。

項目三、Lorenzo protocol

Lorenzo是基於Babylon的BTC流動性金融層。Lorenzo將質押的比特幣代幣化爲流動本金代幣(LPT)和收益累積代幣(YAT)，用於每筆質押交易。

7. DEX AMM Swap

DEX AMM Swap是一種在區塊鏈上運行的去中心化交易機制。它利用算法和流動性池來自動爲交易對提供流動性，無需中心化的訂單簿。

項目一、Bitflow

Bitflow專注於可持續的BTC收益率，利用PSBT、原子交換、AMM等技術和Stacks等Layer-2解決方案進行BTC、穩定幣等交易。

項目二、Dotswap

Dotswap是BTC主網原生AMM DEX，支持資產包括Runes、BRC 20、ARC 20以及最新的CAT 20。

項目三、Unisat AMM Swap

Unisat是專注於Ordinals和brc-20的錢包應用，基於訂單簿來實現銘文市場的交易。

不同資產類別對比

安全性對比

BTC生態對"安全"的關注度遠高於其他生態。ETH和Solana作爲PoS區塊鏈，存在一些潛在安全風險，如過度中心化、擠兌風險等。而BTC作爲PoW系統，原則上不存在這些問題，但過多FI協議的風險累積可能造成系統性風險。

收益率對比

BTCFi相比於ETHFi和SolFi有着更大的潛力，因爲後兩者已過了TVL爆發式增長的第一階段，而BTCFi還是一片藍海，從這個角度看BTCFi的產品有着更高的收益率期望。

生態豐富性

ETH生態包括了Defi、NFT、RWA以及Restake等多個領域。Solana在DeFi和Liquid Staking方面也有較爲成熟的生態。BTCFi生態正處於爆發期，包括Layer在內的大量項目不斷湧現，VC融資不斷增加，受到了市場關注。

結語

隨着BTCFi生態的不斷發展，我們見證了協議間的健康競爭，這種競爭不僅降低了中心化的風險，還促進了整個BTC生態系統的成熟與多元化。展望未來，BTCFi將繼續作爲加密金融領域的創新引擎，推動比特幣網路向更高級別的金融應用和全球參與度邁進。BTCFi有望成爲連接傳統金融與加密貨幣世界的橋梁，爲全球用戶提供更加豐富、安全、高效的金融服務。