2025年臨近，頂級VC眼中的加密市場機遇與挑戰

隨着2025年的鍾聲即將敲響，加密行業站在了新的發展節點。過去一年，市場經歷了復蘇、創新與調整，頭部項目鞏固地位，新興賽道悄然崛起。作爲行業風向標，VC不僅見證了市場變化，也在塑造着行業走向。

本文邀請了多位頂級VC分享他們對加密行業的觀察與思考。他們回顧了2024年的高光時刻，剖析當前機遇與挑戰，並對未來趨勢做出預測。讓我們一起探索VC視角下的加密行業"昨天、今天與明天"。

2024年最印象深刻的項目

在市場回暖與技術創新的推動下，2024年湧現出不少令人矚目的項目。

某加密投資公司創始人表示，Hyperliquid作爲性能卓越的永續合約DEX起步，吸引了大量用戶。該平台正在擴展產品線，推出HyperEVM生態系統，增加現貨生態系統實用性。平台通過鏈上清算和做市賺取大量費用，逐漸蠶食頭部DEX和CEX的市場份額。

另一位VC也對Hyperliquid給予高度評價，認爲其市場佔有率、社區空投與分配機制、財富效應令人印象深刻。他還提到Pump.fun是今年最成功的Meme幣發射平台，成功將"Meme發射平台"概念推向頂級敘事。

DeFi領域，AAVE、Compound等成熟借貸協議的復興，以及Morpho、Euler、Ajna等高質量新入局者的出現也值得關注。盡管DeFi在當前週期內關注度不如從前，這些協議的低調成功仍然值得追蹤。

Pudgy Penguin是多位VC提到的項目，被認爲以一己之力帶動整個NFT賽道的復興。有投資人表示，作爲早期投資者和NFT持有者，充分感受到了創始人迸發出的Web2+Web3融合思維的強大能量。

Ethena憑藉USDE穩定幣在DeFi領域表現亮眼。通過在CEX建立1倍多頭和1倍空頭頭寸，從高額資金費率中獲利。與某大型資產管理公司基金的合作，確保了即便在資金費率爲負的情況下，USDE也能保持穩定收益。

比特幣市場行情預測

2024年比特幣價格累計漲119.1%，主要受益於現貨ETF機構採納、4月減半事件和美國大選後樂觀情緒。展望2025年，多位VC認爲牛市有望持續，突破20萬美元是大概率事件。

有分析師通過技術指標Pi Cycle和2Y MA Multiplier來判斷頂部，預計比特幣可能在約20萬美元附近見頂。也有VC持謹慎態度，預測下一個階段性頂點可能在12萬至15萬美元，之後在10萬至15萬美元之間震蕩。

值得注意的是，本輪市場動態將受到多重因素影響，包括比特幣現貨ETF帶來的外部流動性以及未來儲備政策驅動的資金流入。這意味着從當前至明年高點期間，比特幣市場可能維持震蕩上升趨勢，逐步邁向更高價格水平。

Meme和"VC幣"之爭

Meme與VC幣之爭的本質是市場存量資金與流動性的競爭。在新增資金有限的環境下，VC幣因其低流通量、高FDV特性，以及不斷湧現的新項目，使市場資金難以持續支撐。Meme幣的全流通和公平分配機制契合了散戶心理，成爲對抗機構優勢的"新型武器"。

然而，Meme幣的PVP屬性本質上不可持續。除少數頂級項目外，大多數Meme幣難以具備長期價值支撐。對於VC幣困境，短期內尚無良方。在市場流動性緊缺、機構投資優勢強化的背景下，問題的緩解需要經歷完整的牛熊週期，讓市場自然出清，重塑信任與公平。

有投資人指出，發幣不是終點，而是項目真正運營的起點。項目方需認真思考應用場景落地、穩定現金流和活躍社區等問題。"VC幣項目"需要更好地思考Token Market Fit，讓更廣泛的社區參與，分散籌碼加強利益綁定。

未來潛力賽道與項目

展望2025年，多個賽道和項目有望脫穎而出：

1. RWA（Real World Asset）：本質是讓區塊鏈爲全球主流金融資產進行記帳，目前滲透率不到0.1%。哪怕提升一個量級，都可能催生出多個新的二級資產。

2. 再質押：作爲2024年大敘事，可能在2025年迎來高潮。

3. ZK系項目：如RiscZero、硬件加速Ingonyama等，將逐漸展現市場潛力。

4. AI Agent：有望成爲加密行業明日之星，在交易決策、DeFi優化和資產管理等方面展現潛力。

5. PayFi：能實現無縫、低成本支付的生態系統正迎來快速發展期。與主流服務深度整合、便捷實現加密貨幣與法幣轉換的支付協議將成爲關鍵。

6. AI與區塊鏈融合：去中心化AI基礎設施和AI代理（Agent）正迅速崛起，預計將成爲行業新亮點。

"Mass Adoption"突破

多位VC認爲，支付賽道有望成爲區塊鏈"Mass Adoption"的首個突破口。穩定幣在非美元國家已展現出超越傳統銀行金融效率的實力，對第三世界國家居民具備多重效用。一旦合規框架確立，這一賽道潛力巨大。

從生態定位和賽道選擇角度，某些生態可能更具領先優勢。新的前端用戶體驗和嵌入式DeFi體驗也將成爲推動普及的關鍵因素。

牛市階段與持續時間

多數VC認爲當前處於牛市中期階段。比特幣ETF通過後，市場可能從往期的急熊急牛轉換爲長期慢牛。未來或有調整，但不太可能回到熊市水平。

短期來看，比特幣至少已完成牛市進程的一半。從樂觀角度出發，比特幣作爲對抗通脹、守護財富的工具，長期前景依然看好。

散戶投資建議

1. 聚焦高確定性賽道，如BTC、Meme幣和AI敘事。
2. 謹慎投資缺乏新敘事支撐的老山寨幣。
3. 順勢而爲，理解市場趨勢，緊跟熱點。
4. 合理控制風險，避免過度使用槓杆。
5. 優先考慮風險管理，使用可靠的安全工具。
6. 關注高質量、可持續發展的項目，而非短期趨勢。
7. 識別長期表現優異的資產，避免持有落後於大盤的資產。

總之，加密市場正走向更成熟和專業化的方向。投資者應保持平穩而強大的內核，永遠將風險管理放在首位。