RWA市場2025年上半年迎來爆發式增長

2025年上半年，真實世界資產（RWA）代幣化領域迎來了顯著的增長。截至6月6日，全球RWA市場總市值（不含穩定幣）達到233.9億美元，較年初增長48.9%。私人信貸和美國國債成爲市場的主要驅動力，分別佔據約58%和31.2%的份額。

然而，這一亮眼成績背後也存在一些隱憂。資產類別高度集中、流通性受限、透明度不足以及與加密原生生態系統關聯度較低等問題仍然存在，RWA要成爲真正的主流賽道還需要克服諸多挑戰。

私人信貸和美國國債主導市場

私人信貸成爲RWA市場最熱門的資產類型，總規模達到135億美元，佔比約57.7%。其中，一家區塊鏈金融科技服務平台以101.9億美元的活躍貸款額位居榜首。該平台主要提供房屋淨值信貸額度（HELOC）業務，允許用戶獲得房屋價值85%的信用額度貸款。

美國國債是RWA市場第二大資產類別。這類RWA將傳統的美國國債、現金和回購協議等美元計價資產通過區塊鏈技術轉化爲數字代幣。目前，發行量最大的美國國債RWA代幣總量約爲29億美元。

除此之外，商品類RWA資產排名第三，主要由代幣化黃金構成，當前總市值約爲15.1億美元。

公鏈布局呈現新格局

在公鏈方面，以太坊仍然是RWA資產的首選網路，市值佔比達55%（約74億美元）。其中，美國國債類RWA佔以太坊RWA資產的36.48%，其餘主要爲代幣化黃金。

令人意外的是，某Layer解決方案以22.5億美元的資產發行量成爲第二大RWA公鏈。這主要歸功於一家引入Web3技術的資產管理公司，該公司允許機構在其應用上發起投資機會，投資者可根據需求進行選擇。然而，該公司的合約信息透明度和實際上鏈金額存在一定疑問。

另一個黑馬是創建於2014年的老牌公鏈，目前該網路的RWA資產發行量約爲4.98億美元，主要來自一家大型資產管理公司發行的基於美國國債的貨幣化基金。這個公鏈雖然近年來逐漸淡出主流市場，但通過智能合約平台升級和與多個機構合作，在RWA領域取得了不錯的成績。

某高性能公鏈的RWA發行量排名第四，約爲3.49億美元。雖然規模不大，但自2025年1月以來增長了101%，增速較快。其RWA資產類別也以美國國債爲主。

RWA市場面臨的挑戰

盡管數據亮眼，RWA市場仍面臨諸多挑戰：

1. 資產類別集中：私募信貸和美國國債佔據主導地位，但部分頭部項目的數據透明度不足，且流通性有限。

2. 與穩定幣競爭：以美國國債爲抵押的生息穩定幣提供了類似的收益效果，對國債類RWA產品形成競爭壓力。

3. 資產類型單一：商品、股票、基金等其他類型RWA產品佔比仍然較低，面臨實物存儲、法律合規、成本等多方面挑戰。

4. 市場規模有限：RWA市場總規模僅爲233億美元，遠低於穩定幣市場（2360億美元），與市場預期的萬億規模相去甚遠。

5. 普通投資者參與困難：目前RWA市場主要由機構和大型投資者主導，普通投資者參與門檻較高。

總體而言，2025年上半年RWA市場雖然實現了近50%的增長，但要真正成爲金融新篇章，還需在透明度、流動性和生態融合等方面實現突破。