探索 Bonding Curve：一級和二級自動做市商的比較

Bonding Curve 作爲一種數學工具,在 Web3 生態中扮演着重要角色。本文將探討 Bonding Curve 在代幣生態系統中的兩種主要應用:一級自動做市商(PAMMs)和二級自動做市商(SAMMs),並分析它們的異同點及潛在優勢。

Bonding Curve 概述

Bonding Curve 本質上是一種數學函數,用於編碼兩個或多個代幣化資產之間的關係。它通過智能合約實現,定義了資產間的兌換比率。最常見的 Bonding Curve 方程是 "X * Y = K",其中 K 是不變量,決定了代幣 X 和 Y 之間的兌換價格。這種"曲線"描述了隨着任一代幣供應量的變化,價格如何相應調整。

Bonding Curve 可應用於多種場景,爲代幣經濟項目提供關鍵基礎設施。盡管其工作原理對大多數用戶來說仍是個謎,但 Bonding Curve 在推動加密生態系統發展方面功不可沒。

Bonding Curve 在市場設計中的應用

SAMMs - 二級市場價格發現機制

SAMMs 主要應用於某些交易平台中,通過"流動性池"促進現有代幣的交換。它們充當二級市場交易的媒介,爲已發行代幣提供交易流動性。SAMMs 的出現極大地改善了小市值代幣的交易環境,爲大多數代幣提供了價格發現和流動性支持。

PAMMs - 一級市場供應發現機制

PAMMs 負責代幣的直接發行(鑄造)和贖回(銷毀)。它們可以實現動態供應的代幣生態系統,作爲一種"供應發現"機制。PAMMs 解決了傳統代幣設計面臨的一些關鍵挑戰,如項目需要預估長期代幣需求量等問題。通過允許根據市場需求動態調整代幣供應,PAMMs 簡化了早期決策過程,還可作爲持續的籌款工具,爲有潛力的項目提供流動性。

PAMMs 與 SAMMs 的結合效應

當 PAMMs 和 SAMMs 在同一生態系統中共存時,可能會產生一些有趣的效應:

1. 套利機會:當一級和二級市場價格出現差異時,套利者可以通過在兩個市場間進行交易來獲利,同時幫助平衡價格。

2. 價格穩定:套利行爲有助於調節供需,使一級和二級市場價格趨於一致,從而減少價格波動。

3. 動態供應調節:當需求增加時,可以通過 PAMMs 增加代幣供應;需求下降時,則可以減少供應,實現更靈活的供需平衡。

這種結合可以對代幣價格產生"波動抑制"作用,有助於創造更穩定的代幣經濟環境。

結語

Bonding Curve 已成爲 Web3 領域不可或缺的組成部分,其重要性將持續增長。PAMMs 和 SAMMs 在不同規模的經濟體中都表現出了其實用價值。無論是啓動早期代幣生態還是促進成熟生態的交易,Bonding Curve 都將繼續在加密經濟中發揮關鍵作用。

盡管 SAMMs 已有較多研究和應用,但 PAMMs 仍相對年輕且未被充分探索。未來,對 Bonding Curve 的深入研究將爲代幣經濟設計提供更多創新思路和解決方案。