結構化投資：Web3的新興投資方式

隨着二級市場身分限制趨嚴，孵化型投資門檻提高且週期延長，一種更靈活、更"可配置"的投資方式正受到高淨值投資者的青睞：結構化產品。

實際上，結構化投資並非Web3獨有，而是源自傳統金融的成熟做法。在傳統市場中，投行常將一攬子資產打包並分層處理：高風險層面向追求高收益的投資者，低風險層則通過優先還款、保本機制等吸引穩健型資金。如今，這一理念被引入Web3領域。

Web3結構化投資的形式

結構化產品的核心是將"收益權"拆分，重組成適配不同風險偏好的組合。在Web3市場中，主要有以下幾類結構化產品：

固定收益產品

這是最常見的結構化產品類型。項目方或平台將未來的部分收益權（如Staking收益、DeFi利率、協議費分成等）打包，以"固定年化收益"的形式出售，吸引穩健型資金。

一些DeFi平台將DeFi收益權進行Token化拆分，形成"YT（Yield Token）+PT（Principal Token）"結構。用戶可選擇只購買PT鎖定未來收益，或選擇YT押注未來利率漲。這本質上是將"收益權"和"本金權"分層處理，滿足不同風險偏好。

可轉債/收益憑證類產品

這類產品多見於一級投資或項目合作中，採用"債權先行 + Token擇機轉換"的模式。投資者通過SAFT（Simple Agreement for Future Tokens）或Token Warrant等協議，獲得未來購買項目Token的權利。同時，協議還會引入固定收益條款，在Token上線前向投資人支付固定利息。

風險分層基金

這是Web3結構化產品中最具"金融工程特色"的類型。通常將一籃子資產打包，再劃分爲不同風險等級，最常見的是Junior（劣後）與Senior（優先）兩層結構。Junior層承擔主要風險但收益更高，Senior層則在項目盈利時優先分潤，虧損時優先保護本金。

平台型結構產品

近期，結構化投資開始從協議級的"點對點資產打包"，向平台化、產品化方向發展。交易所、錢包或第三方投資平台主導完成"設計-包裝-銷售"的閉環，降低了用戶參與門檻。

合規挑戰與風險提示

參與結構化投資面臨多重合規挑戰：

1. 投資者資格：許多結構化產品僅面向合格投資者或專業投資者開放。

2. 資金流動：跨境資金流動可能觸及外匯監管紅線，出金時還可能面臨銀行凍結等風險。

3. 產品復雜性：結構化產品實質是協議邏輯的合約組合，投資者需充分了解底層機制。

4. 平台資質：部分平台可能未取得相關金融產品銷售資質，增加法律風險。

合規參與建議

爲合規參與結構化投資，建議投資者：

1. 建立清晰的身分結構，如境外SPV、香港家族辦公室架構或新加坡豁免基金等。

2. 確保資金來源合法，使用與身分結構相符的銀行帳戶，通過持牌機構完成換匯與結算。

3. 審慎選擇平台，關注其金融產品銷售資質、底層資產披露情況和爭議解決機制。

結構化投資並非適合所有高淨值投資者。它要求投資者具備對風險機制的理解力、資金路徑的設計能力和法律責任的前置意識。對於具備財務結構配置能力、有穩定身分結構與入金通道，且願意深入理解產品邏輯的投資者而言，結構化投資可成爲參與Web3的一個"可控入口"，在機制上找到個人的"風險/收益平衡點"。