2023上半年加密貨幣行業回顧與展望

2023年上半年，加密貨幣行業經歷了多個重要事件，但從當前角度來看，真正具有長遠影響的事件並不多。

重大宏觀事件

3月，美國數字銀行倒閉事件對行業造成了巨大衝擊。這一事件導致加密貨幣與法定貨幣之間的主要交易渠道遭到嚴重破壞，該渠道此前佔據了市場70%以上的交易量。

4月，以太坊成功完成上海升級。這次重大升級爲加密貨幣市場帶來了安全可靠的底層收益資產。升級後，大量以太坊被鎖定，目前約有20%的以太坊已鎖定在節點中。同時，許多傳統企業也開始基於此構建新的策略。

過去，進入加密貨幣領域的傳統資金主要用於購買礦機進行物理挖礦。現在，一些傳統機構開始成立基金，購買以太坊並通過質押增加收益，這將成爲未來加密貨幣重要的原生資金來源之一。

4月，香港調整了加密貨幣政策，引發了一波活動熱潮，帶來了大量流量。然而，香港能否取代美國成爲加密貨幣與法定貨幣之間的重要渠道仍有待觀察。6月1日，香港新的加密貨幣政策生效，但目前影響仍然有限。

6月，美國監管趨嚴，對多家交易所提起訴訟，導致市場出現大幅下跌。然而，市場情緒很快反轉，因爲大量傳統金融公司開始申請加密貨幣ETF。

ETF一直是加密貨幣市場的重要敘事。早在2013年，比特幣價格從1000元人民幣漲到8000元人民幣的過程中，美國召開ETF聽證會就是一個重要推動力。此後，ETF話題持續影響市場長達10年。

2021年至2022年的幣價漲背後，一個核心驅動力是灰度基金。灰度採用了一種創新的套利模型，吸引大量加密貨幣鎖定在基金中，但只能進不能出，從而帶來大量美元流入，推動比特幣價格漲。未來的ETF可能會成爲一個更大規模的灰度。

接下來值得關注的是ETF的批準時間。一旦大量ETF獲得通過，傳統資金無論是出於資產配置還是避險需求，都可能通過券商和銀行購買ETF，這意味着大量資金將流入比特幣、以太坊等主流加密資產。這將是一個關鍵性事件。

行業探索

在行業發展層面，有幾個值得關注的事件：

2-3月，Move公鏈的啓動帶來了一波小規模炒作，但泡沫很快破滅。

Blur的空投引發了一波NFT流動性盛宴，導致1-2月份NFT價格漲，尤其是藍籌NFT。但隨後，一些知名NFT項目未能達到預期，價格大幅下跌，目前NFT市場正處於泡沫破裂、重新尋找敘事邏輯的階段。

未來，NFT需要尋找除PFP概念以外的新應用場景，可能會與線下活動、粉絲經濟或會員權益結合，這可能會吸引大量新用戶。

4月下旬到5月上旬，出現了一波MEME幣炒作，許多低質量代幣價格暴漲。同時，比特幣鏈上的Ordinals NFT和BRC20也推動了這波MEME幣熱潮。這反映出行業目前缺乏有意義的敘事邏輯，投機者只能炒作MEME幣。

綜上所述，當前加密貨幣行業正處於缺乏明確敘事邏輯的階段，同時受宏觀經濟和監管環境的影響較大。

下半年展望

盡管行業仍在尋找新的敘事邏輯，但仍有幾個重要事件值得關注：

1. 以太坊將在下半年進行性能升級。多個二層網路（如Scroll、ZKS等）計劃在未來6-12個月內主網上線，它們都在爭取成爲首發以獲得先發優勢。以太坊升級完成後，區塊鏈行業長期面臨的性能問題可能會得到逐步解決。預計性能可能提升10倍左右，從目前的幾百TPS提升到千TPS級別，未來通過硬件加速等方式可能達到萬TPS級別。這將使區塊鏈能夠支持更多高日活應用和低成本交易。

2. 基於MPC技術的無私鑰錢包和鏈上AA智能錢包可能會隨着二層網路的上線逐步形成統一標準，從而實現大規模推廣和應用。二層網路從一開始就爲用戶提供AA錢包，這可能成爲未來用戶的默認配置，大大降低用戶門檻。

隨着區塊鏈性能的提升和用戶門檻的降低，可能會出現大量應用的嘗試和爆發，吸引大量用戶湧入。這一趨勢預計將在明年第二季度後開始顯現。

3. 傳統金融機構申請加密貨幣ETF。自今年6月以來，多家傳統金融機構申請了加密貨幣現貨ETF，獲批可能性較高。一個關鍵時間點是明年第一季度末，SEC必須在3月底前回復是否批準ETF。業內期待明年第一季度末能看到一兩只由傳統金融機構申請的、具有大規模流動性的ETF上線，重新打通北美地區的合規資金渠道。

這三個方面將是未來半年到一年推動行業發展的核心因素。至於加密貨幣的最終敘事邏輯、哪些應用能夠成功、哪些場景能夠落地，可能要到明年第二季度才能看清楚。這些都將是市場試錯的結果，最終由市場決定。