區塊鏈三大公鏈收入可持續性深度解析

近期,以太坊(Ethereum)、Solana和波場(Tron)三大公鏈的收入模式和可持續性引發了業內廣泛關注。本文將從Gas費收入構成、鏈上經濟活動和用戶收支等多個維度,深入剖析這三大公鏈的收入來源及其長期發展潛力。

以太坊(Ethereum)

Gas費收入構成

以太坊在經歷工作量證明(PoW)向權益證明(PoS)轉變以及EIP-1559提案實施後,Gas費結構發生了重大變化:

• 基礎費(Base Fee):系統自動銷毀
• 小費(Tips):直接支付給驗證者

這種雙重結構不僅多元化了驗證者收入來源,還通過基礎費銷毀機制爲ETH創造了長期通縮潛力。

近30日內,以太坊通過基礎費機制銷毀了約4700萬美元的ETH。主要Gas費貢獻來源爲:

1. 去中心化金融(DeFi):60%
2. ETH轉帳:12%
3. MEV(最大可提取價值):8%
4. NFT(非同質化代幣):8%

這四類佔總Gas消耗的88%,構成以太坊網路的主要經濟活動。

鏈上經濟活動

DeFi

作爲以太坊生態的核心,DeFi涵蓋DEX、借貸、穩定幣等多個細分賽道。其中:

• Uniswap(DEX)近30天收入5423萬美元,貢獻Gas費815萬美元,佔比17.3%
• 1inch(DEX聚合器)貢獻Gas費約121萬美元,佔比3%

整個DEX賽道在DeFi中佔比超40%,在以太坊生態中超25%。

穩定幣轉帳

穩定幣轉帳是衡量鏈繁榮程度的關鍵指標。近一個月內,以太坊鏈上穩定幣轉帳相關燃燒的Gas費達401萬美元,佔同期總Gas費銷毀的8.5%。

DEX交易機器人

隨着Meme幣的流行,DEX交易機器人賽道興起。主要項目Banana Gun和Maestro近30天內分別貢獻Gas費173萬美元和151萬美元,合計佔以太坊生態總Gas費的6.89%。

加密貨幣錢包

MetaMask作爲最廣泛應用的鏈上錢包,近30天內貢獻Gas費291萬美元,佔整個以太坊鏈上Gas費的約2%。

鏈上轉帳

以太坊鏈上轉帳近一個月內燃燒了383萬美元的Gas費,估計貢獻總Gas費約2550萬美元,佔以太坊生態總Gas費的12%左右。

MEV

以太坊鏈上MEV的燃燒費用約爲376萬美元,佔鏈上總燃燒費用的8%,表明參與Meme幣項目的行爲在以太坊生態中並不佔主導地位。

以太坊生態總結

以太坊生態展現出多元化但集中於幾個主要領域的發展態勢。DeFi、ETH轉帳、MEV和NFT四大類別共佔總Gas消耗的88%。鏈上燃燒Gas費最多的細分賽道爲DEX(26%)、鏈上轉帳和穩定幣(17%)、DEX交易機器人(7%)和錢包賽道(3%),合計佔比53%。這種分散的Gas費分布體現了以太坊各賽道的相對均衡發展,展示了生態系統的整體健康狀態。

Solana

交易費構成

Solana鏈上的費用和成本分爲三部分:

• 交易費用:驗證者處理交易/指令的費用
• 優先費用:提高交易處理順序的可選費用
• 租金:保持鏈上數據存儲的保留餘額

Solana規定對每筆交易費用的50%進行銷毀,其餘50%歸驗證者所有。質押者近30日內獲得的交易費獎勵價值2310萬美元。

Solana鏈上Meme幣項目的火爆導致用戶大幅提高優先費,顯著增加了質押者的手續費和賄賂費收入。

鏈上經濟活動

DEX

DEX活動佔Solana鏈上互動量的86%,預估手續費佔比超80%。其中:

• Raydium近30天產生5237萬美元交易費用,主要來源於Meme幣交易對
• Orca近30天產生1225萬美元交易費用,超50%收入源自Meme幣交易對

推算整個Solana生態中Meme幣交易貢獻的Gas費超過55%。

MEV

近30天內,Solana鏈上帶優先級費用(MEV)的交易額佔總交易額的82.45%。MEV費用在手續費中佔比高達80%,超過3000萬美元。

DEX交易機器人

排名前三的DEX交易機器人項目(Photon、Bonkbot和Trojan)佔據本鏈交易份額的90%以上,30天內總收入約3367萬美元。

Solana生態總結

Solana當前生態主要由Meme幣交易驅動,每月玩家成本支出約1.1億美元:

• MEV優先級費用:3000萬美元
• DEX交易機器人使用費:3000萬美元
• DEX交易費用:5000萬美元

這種高度依賴Meme幣的模式存在顯著的可持續性風險,需要尋求更加均衡、可持續的發展路徑。

Tron

Tron鏈設計獨特,鏈上手續費主要用於補償網路能量和帶寬消耗:

• 計算能量費:用於處理和驗證交易的計算資源
• 帶寬費:用於在區塊鏈網路中傳播交易數據

自2021年10月29日起,TRX流通量呈現持續通縮趨勢,主要歸因於USDT在Tron網路上的廣泛應用及其交易量的顯著增長。

Tron鏈的設計優勢包括固定1U的低廉轉帳費用、3秒的快速出塊時間,以及無需額外支付優先費用,使其在鏈上支付領域具有顯著競爭優勢。

2024年8月,隨着Meme項目大規模入駐,Tron鏈上能量消耗結構發生顯著變化:

• USDT轉帳佔比從94.51%降至52%
• DEX活動佔比從3%激增至47%

盡管USDT轉帳在整體生態中的佔比下降,其實際能量消耗卻保持穩定,維持在80B-90B區間。這表明Tron生態的核心業務——USDT轉帳——並未受到實質性影響,爲其長期發展提供了強有力的支撐。

總結

通過對以太坊、Solana和Tron三大公鏈的深入分析,我們得出以下結論:

1. 以太坊展現出最均衡、可持續的發展模式,其多元化的收入來源和持續的技術創新爲長期發展提供了強勁動力。

2. Solana雖然增長迅速,但過度依賴Meme幣交易的模式存在重大風險,需要戰略性轉型以確保長期發展。

3. Tron通過專注於支付領域,特別是穩定幣轉帳,建立了獨特的市場地位和可持續的收入模式。

總體而言,以太坊憑藉其多元化的生態系統和持續的技術創新,展現出最強的長期可持續性。Solana需要調整發展策略,減少對Meme幣交易的依賴。Tron則通過專注支付領域,建立了穩定的收入來源和市場地位。