联准会降息次數引發市場爭議，加密市場迎來新投資機遇

美國6月通脹與就業數據的背離導致市場對降息次數難以達成共識，只能採取觀望態度。AI熱潮推動英偉達市值一度躍居全球第一，成爲人工智能時代的典範。然而，美股市場分化嚴重，市盈率偏高，泡沫跡象已經顯現。加密貨幣市場本月出現無明顯原因的下跌，可能與長期持有者和礦工的拋售有關，但這也爲投資者提供了新的入場機會。

美國6月FOMC會議維持聯邦基金利率在5.25%至5.50%之間，符合市場預期。會議整體態度偏向溫和，鲍尔表示通脹距離2%目標"取得了適度的進展"。5月CPI數據顯示，同比增長3.3%，低於預期；核心CPI同比增長3.4%，創三年多來新低。

然而，就業數據的表現爲降息前景蒙上陰影。5月非農就業人數達27.2萬，遠超預期。通脹與就業數據的背離使市場對降息時間和次數難以形成共識。目前預計9月首次降息的概率僅爲56.3%。

點陣圖顯示，11名委員認爲今年利率將維持在5%以上，相當於最多降息1次；8名委員認爲可降至4.75%-5%，即可能降息兩次。因此，降息的具體細節仍需進一步觀察。

從交易角度看，市場似乎已開始押注联准会降息。美債收益率近幾個月呈下降趨勢，而黃金價格高位橫盤，表明資金風險偏好正在逐步提高，避險資產吸引力逐漸降低。

美國經濟數據總體向好。最新制造業PMI爲51.7，高於預期；第二季度GDP增長率預計爲3.0%。因此，投資者無需過分擔憂美國經濟，只需靜待通脹回落和联准会降息。

6月18日，英偉達市值一度超越微軟和蘋果，達到33353億美元，成爲全球市值最大公司。這反映了市場對AI變革的高度認可。然而，在短暫登頂後，英偉達高管開始減持套現，股價隨之回調，目前位居全球第三。

盡管联准会尚未降息，但美股卻屢創新高，AI敘事帶來的強勁動能正推動美股突破宏觀週期限制。本月納指和標普500再創歷史新高，道指則處於高位橫盤狀態。

從市盈率角度分析，雖然標普500市盈率近一年來持續走高，接近21世紀以來80%的分位，但仍低於2002年互聯網泡沫破裂時的水平。可以說泡沫確實存在，但程度並不嚴重。

然而，標普500指數回報率和廣度指標之差達到30年極值，反映出市場資金高度集中在大型權重股上，小市值股票幾乎無人問津。這種現象不利於美股整體流動性，機構抱團可能導致市場出現連鎖反應。因此，美股目前風險明顯存在。可能需要等到英偉達2025財年第二季度財報發布，結合降息預期的變化，屆時美股投資風格可能會出現調整。

亞太市場本月再次表現亮眼，孟買SENSEX指數接近80000點，臺灣加權指數創歷史新高。盡管日元匯率跌破160，但日經225指數仍保持高位橫盤，表現強勁。

與美股創新高形成鮮明對比的是，加密貨幣市場本月無明顯利空消息卻持續走低。比特幣最低跌破58500美元，以太坊最低跌至3240美元附近。

六月份整體宏觀環境尚可，联准会態度已轉向溫和。然而，金融市場的波動有時難以解釋。數據顯示，6月份美國現貨比特幣ETF仍淨流入9281枚BTC，市場走勢與大機構行爲背道而馳。

目前看來，市場下跌的直接原因可能是長期持有者和礦工的集中拋售。至於爲何在此時集中拋售，可能只是巧合。

另一方面，比特幣市場金融工具的日益豐富也加劇了市場波動。自2017年比特幣合約交易出現以來，越來越多復雜的金融衍生品不斷湧現。合約交易的引入使市場出現了裸賣空，產生大量"紙BTC"，增加了市場供給，加劇了比特幣價格波動。各種金融工具的交織使比特幣市場波動越發復雜，單純的比特幣"古典時代"已一去不返。

既然沒有明顯風險存在，那麼這次下跌很可能是加倉的好時機，大戶的拋售爲其他投資者提供了低價入場的機會。

金融工具的多樣化正是加密市場逐步走向主流的關鍵路徑。本月，加密市場迎來兩個重要消息。首先，以太坊現貨ETF可能比預期來得更快，最早可能在7月初獲批。其次，VanEck已向SEC申請Solana ETF，並表示可能會在2025年推出。

從比特幣到以太坊，再到Solana，加密資產正以超出預期的速度被傳統市場接受，這將爲市場帶來巨大的增量資金。

盡管美國6月CPI數據顯示通脹超預期降溫，但強勁的非農數據使市場對联准会降息預期變得復雜。CPI與非農數據的背離以及歐洲已經開始的降息舉措，進一步加劇了全球貨幣政策的分化。英偉達市值的劇烈波動和美股大小盤表現差異，反映出市場對AI技術前景的分歧，同時也暴露了市場集中度增加的問題。

本月加密貨幣市場比特幣價格大幅下跌，與美股走勢脫鉤，可能與長期持有者的拋售行爲有關。市場波動性增加，部分原因可能是比特幣相關金融衍生品的湧現。盡管如此，現貨ETF的推出被視爲市場穩定器，爲投資者提供了對沖工具。特別是預計在七月初推出的以太坊現貨ETF，有望爲市場帶來新的活力和穩定性。盡管宏觀經濟和傳統金融市場存在不確定性，但加密資產市場顯示出其獨立性和韌性，有望在多元化投資組合中扮演越來越重要的角色，爲投資者提供新的增長機會。