BTC本週大跌14.39%，創本週期第二大周跌幅

本週BTC從94265.47美元開盤，收於80699.17美元，全周下跌14.39%，振幅達15.29%。成交量較上周有所下降，但仍保持高位。BTC價格跌破89000~110000美元區間，大幅回撤此前漲幅。

近兩周BTC市場經歷了劇烈波動。一方面，隨着關稅政策的反復，美股開始交易"經濟衰退"預期，回吐此前大部分漲幅，導致BTC相關ETF遭遇大規模資金流出。另一方面，一些利好政策信號的出現，如某州通過BTC儲備法案等，顯示加密資產在美國的應用場景和政策環境正在改善。

然而，投資者情緒主導了短期價格走勢。隨着美股回調，BTC本週重挫14.39%，創下本輪週期第二大周跌幅。雖然未跌破2月28日的最低點，但已擊穿多條重要支撐線。恐懼與貪婪指數重新跌至"極度恐懼"的20點。

周五非農數據發布及联准会主席講話後，美股指出現反彈，暫時企穩。但後市中短期走勢仍難言樂觀，需要關注關稅政策及美國經濟數據走勢。BTC走勢仍將繼續受制於美股表現，暫時難以獨立於大盤走出獨立行情。

宏觀經濟數據分析

周五公布的美國就業數據顯示市場繼續放緩。2月非農就業人數增長15.1萬人，略低於預期；失業率意外從4%升至4.1%，創近4個月新高。

联准会主席隨後表示，盡管存在不確定性，但當前美國經濟形勢總體良好，就業市場保持穩健平衡。他認爲現階段無需急於調整政策利率，可以耐心等待形勢更加明朗。同時他指出，正在評估貿易政策變化帶來的影響，這些變化確實增加了經濟的不確定性。

這一表述基本延續了联准会的一貫立場。不過，可能是爲了回應市場對衰退的擔憂，他還釋放了一些偏鴿派的信號。他表示，如果經濟保持穩健而通脹未能進一步回落，联准会可能會維持當前利率水平。但如果就業市場意外走弱或通脹顯著下降，联准会將考慮恢復降息。

基於經濟數據走弱跡象及股市調整，市場預期联准会今年將降息3次，約75個基點。

受此影響，美元指數全周大跌3.52%，收於103.882。納指周五反彈，收於年線上方，標普500收於200天線上方。美債收益率小幅漲。

周五的非農數據使交易者此前大幅下調的預期略有好轉。但對美國經濟衰退或滯漲的擔憂並未消除，需要更多經濟數據來指引後市走向。

技術面分析

相較美股，BTC保持了相對強勢，目前價格仍高於去年11月初15%左右。

從技術面看，BTC走勢仍不樂觀。已跌出89000~110000美元區間，並運行於牛市第一趨勢線之下。自1月21日曆史高點以來，BTC已形成一個下降通道，多次對反彈形成壓制。

周日晚間，空頭再度發起攻擊，BTC再度暴跌至200天均線下方。這種調整強度與疲弱表現，與去年7-9月的市場表現相似。市場短期已處於極度超賣狀態，但要走出頹勢可能還需要更多外部條件和時間。

拋壓分析

經過上周的恐慌性拋售後，本週拋壓大幅下降。長短期持有者共計拋售147351枚，回落至之前的正常水平。但交易所存量增加超5000枚，顯示賣壓雖然減小，但買盤力量仍然不足。

鏈上數據顯示，市場整體浮盈率爲198%，長期持有者爲347%，短期持有者浮虧6%。短期持有者繼續承壓。在牛市中，短期持有者處於浮虧狀態往往是中線入場的良機。

資金流向分析

相較上周雙通道淨流出40.81億資金，本週壓力得到一定緩解，合計流入12.95億美元。其中穩定幣流入21.07億美元，BTC現貨ETF流出7.19億美元。ETF通道的資金流出是導致市場下跌的主要賣壓來源。

2月份，美國BTC現貨ETF經歷了批準以來最大規模的流出，達23億美元。進入3月後，流出仍在繼續但規模有所下降。流出羣體包括散戶和機構投資者的拋售，以及期貨合約套利交易者的平倉。從傳導路徑來看，BTC價格要企穩，需要美股先企穩，ETF持有者由淨流出轉爲淨流入。

週期指標

根據某數據平台的BTC週期指標顯示，當前指標爲0.375，表明市場處於上升中繼期。