GMX在Arbitrum STIP計劃下的發展：流動性增長與多空失衡問題

近期，GMX獲得了Arbitrum短期激勵計劃（STIP）中1200萬ARB代幣的分配，這是Arbitrum生態項目中最高的分配額度。GMX表示將利用這筆資金支持其V2版本和Arbitrum DeFi生態系統的共同發展。自11月8日計劃啓動以來，已經過去了將近10天。讓我們來分析一下這筆資金的使用情況以及對GMX發展的影響。

ARB代幣的主要用途

這1200萬ARB代幣將在12周內分發，每週作爲一個時期。資金主要用於以下幾個方面：

1. 激勵GMX V2永續合約和現貨的流動性
2. 鼓勵流動性從GMX V1的GLP池轉移到V2的GM池
3. 補貼交易費用，降低至平均0.02%
4. 資助在GMX V2上進行開發的項目

這些措施旨在提高GMX的競爭力，特別是在交易費用方面與中心化交易所競爭，同時保持其無滑點交易的優勢。

GMX V2的流動性增長情況

截至11月17日，GMX的整體流動性從11月8日的4.96億美元增加到5.28億美元，增長了6.45%。其中：

• GMX V1的流動性從4億美元減少到3.64億美元，下降9%
• GMX V2的流動性從9677萬美元增加到1.64億美元，增長69.5%

雖然總體流動性增長不大，但GMX V2的顯著增長對GMX來說仍然是積極的，因爲V2具有更高的資金效率。然而，值得注意的是，V2流動性的增長主要發生在激勵開始的第一天，之後增長速度明顯放緩。

未平倉量和交易量的變化

未平倉量在11月8日至13日期間從1.52億美元增長到1.82億美元，但到11月17日又降至1.37億美元，甚至低於激勵開始前的水平。

交易量方面，在市場波動較大的日子裏交易量較高，最高達到5.55億美元（11月9日）。近期，V1的交易量仍然高於V2。

總的來說，交易量和未平倉量更容易受市場行情影響，而流動性的變動則反映出GMX正在朝着正確的方向發展。

GM池的多空失衡問題

GMX V1一直存在多空比例嚴重失衡的問題。截至11月17日，V1的多頭未平倉頭寸爲1926萬美元，而空頭僅爲68.7萬美元，比例接近30:1。

GMX V2試圖通過費用調整來平衡多空，但效果並不理想。V2的總多頭未平倉量爲5166萬美元，空頭爲2867萬美元，仍然存在較大差距。

某些資產如SOL、DOGE、XRP的多頭頭寸已達上限，多空比例嚴重失衡。以XRP爲例，多頭頭寸是空頭的4.42倍。盡管存在套利空間，但由於各種因素的影響，GMX V2未能如預期實現多空平衡。

結論

在Arbitrum激勵計劃實施近10天後，GMX V2的流動性確實實現了顯著增長，但這種增長並未持續。未平倉量和交易量未見明顯增長，可能更多受市場因素影響。

此外，GMX V2的GM池仍面臨多空比例失衡的問題。盡管某些GM池提供了較高的APR，但由於交易標的包括波動較大的加密貨幣，流動性提供者可能面臨更高風險。