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幣圈異化:價值創造衰退與中間商崛起的行業變革
幣圈生態的變異:價值衰退與中間商崛起
市場回溫後與行業朋友重聚交流,發現雖然人還在、市場依舊,但幣圈的氛圍已經悄然改變。這不是傳統意義上的牛市或熊市,而是一種前所未有的"異化"現象—如今的幣圈,似乎只剩下"賣幣"這一門生意。
行業三大支柱的失衡
回顧歷史,加密行業一直依靠三大核心機制運轉:
這三者本應相互支撐、協同發展,但現狀卻是:前兩者日漸萎縮,而第三者異常繁榮。項目不再關注用戶體驗和產品價值,風投不再深入研究行業趨勢,整個市場回響着單一的聲音:"如何賣幣?"
利益共同體的形成
理想中,市場應該是三個環節緊密結合:項目方專注產品研發滿足用戶需求;一級和二級機構提供資本配置,在合適時機進出;流通渠道則提升資本效率。
然而,當下的幣圈交流中,幾乎聽不到關於創新機會、產品開發或用戶需求的討論。即便是在2024下半年風投幣普遍證僞的情況下,AI Agent等少數熱點領域仍能激發一些創業熱情,但整體創新氛圍已明顯降溫。
二級機構普遍選擇觀望,山寨幣"上線即巔峯",迷因幣流動性近乎枯竭。在這種市場環境下,活躍的機構主要集中在第三類:做市商、代理機構和中介方,他們的討論圍繞着如何包裝數據、攀附關係上大平台、如何做宣發吸引買盤,以及如何與社區合作創造更多交易量。
頭部資源方(頂級項目、大型交易平台及其上幣部門、資源優勢明顯的做市商和代理機構)形成了一個幾乎牢不可破的利益共同體。資金從LP流向風投,再流向頭部項目,同時從二級市場散戶端匯集,最終滋養了這個不斷膨脹的利益體系。
創新精神的消亡
2022年加密行業經歷低谷後,市場結構發生了微妙變化。以往,大量資金沉澱在風投和二級基金手中,這些資金具有造血功能,會投向創業項目,而創業者能夠創造價值並吸引新資金入場。
如今,大量資金被中間環節吸收,項目方只追求上交易平台後的差價收益,成爲風投和二級市場的中間商,不再關注價值創造,只專注於構建"空殼"故事。從商業邏輯看,當下遊分銷渠道吞噬大部分成本時,必然導致上遊研發和運營預算被削減。
項目方幹脆放棄產品開發,將資金全部用於宣發和上幣渠道,反正市場上沒有產品和用戶的項目也能成功上線。現在的宣發甚至可以包裝成"迷因驅動",在產品和技術上投入越少,就有更多資金用於上線和拉升行情。
幣圈的創新路徑變成了:"講一個吸引人的故事 → 快速包裝 → 找關係上平台 → 套現離場。"
產品、用戶和價值創造被視爲不切實際的理想主義。
中間商主導的生態危機
表面上看,項目方將資金投向上平台和拉升幣價似乎對各方都有利:基金獲得退出機會,二級市場散戶有了博弈空間,中間商獲取豐厚利潤。
然而長期來看,價值創造的缺失導致中間商地位越來越強勢,形成壟斷後抽水比例不斷上升。上遊項目方減少產研投入,面臨監管壓力和高額抽水導致風險收益比嚴重失衡,最終選擇退場;下遊散戶間競爭日益激烈,賺錢效應減弱後大批離場。
本質上,中間商(交易平台、做市商、代理機構、社區)都是服務角色,不直接創造價值和正向外部性。當服務方成爲市場最大的利益集團,整個行業就如同長了腫瘤的患者,最終走向養分耗盡的結局。
週期與重建
加密貨幣始終是週期性市場。
樂觀者相信,在流動性枯竭的低谷之後,終將迎來真正的"價值之春"。技術革新、新應用場景、創新商業模式將重新點燃創新熱情。創新精神不滅,泡沫總會消退。哪怕只有微弱光芒,也能成爲指引方向的燈塔。
悲觀者則認爲,泡沫尚未完全破裂,行業仍需經歷一次更深層次的"雪崩式洗牌",只有當中間商無幣可抽,現有市場格局崩塌,才能迎來真正的重建。
在這期間,從業者將經歷一段混沌艱難的階段:質疑、內耗、倦怠和價值迷失。
但這正是市場的本質—週期如宿命,泡沫亦爲前奏。
未來可能光明璀璨,但通往光明的隧道,必然漫長而曲折。