加密貨幣的樂觀情緒不僅是炒作，更是結構性的特徵

來源: Cointelegraph 原文: 《 加密貨幣的樂觀情緒不僅是炒作，更是結構性的特徵 》

觀點來自：CEX.io創始人兼首席執行官Oleksandr Lutskevych

比特幣市場在多次全球衝擊中始終表現出比傳統股市更強的心理韌性。盡管華爾街一些人在“解放日”拋售期間對此表示“印象深刻”，但這種樂觀情緒並非偶然——這是數字資產領域的一種模式。

讓我們仔細看看加密貨幣和股市的恐懼與貪婪指數（Fear & Greed Index）動態。在唐納德·特朗普（Donald Trump）於4月宣布對幾乎所有國家徵收關稅後，股市恐懼與貪婪指數從19驟降至3，跌幅超過80%，創下三年低點。相比之下，加密貨幣恐懼與貪婪指數從44下降至18，跌幅爲59%。

當然，這兩個指數並不完全相同。CNN的股市恐懼與貪婪指數通過VIX波動率、避險需求和市場廣度等信號追蹤傳統市場情緒。而加密貨幣恐懼與貪婪指數則依賴價格動能、交易量和社交情緒指標。盡管輸入數據不同，但兩者都旨在衡量同一件事：市場情緒。

在宏觀衝擊期間並排觀察時，兩者的情緒對比變得明顯。當宏觀環境轉冷時，股市投資者通常會更加恐慌，且恢復速度比加密貨幣投資者慢。

2022年5月提供了一個典型的例子。5月4日，美國聯邦儲備系統（Federal Reserve）將利率從0.5%上調至1%，引發了對經濟衰退的擔憂，這種情緒也波及到了加密貨幣市場。隨後，在5月9日至13日，LUNA和UST崩盤。然而，股市恐懼與貪婪指數下跌了82%（至4），而加密貨幣恐懼與貪婪指數下跌了62%（至8）。

盡管當時加密貨幣市場已經承受壓力，且受到LUNA崩盤的更大打擊——這導致行業內多家公司破產，但加密貨幣市場的恐慌程度仍然低於股市。不過，由於當時已處於熊市，加密貨幣市場的情緒恢復時間較長。

有人可能會認爲加密貨幣的樂觀情緒是天真或非理性的。但實際上，這是結構性的。

加密貨幣固有的波動性重新校準了投資者的預期。在股市中，20%的回落就被認爲是熊市。而在加密貨幣市場，這可能只是健康的調整。價格波動的規模和頻率讓加密貨幣愛好者能夠更好地承受市場衝擊。

此外，還存在文化差異。股市是由機構爲機構而建的，謹慎且動作緩慢。加密貨幣則誕生於叛逆，並由散戶推動，散戶會迅速轉向新的敘事。

盡管如此，加密貨幣的樂觀情緒並非完全不受侵蝕。隨着機構影響力的增強以及比特幣與股市的相關性持續上升，華爾街的恐慌情緒正越來越多地滲透到加密貨幣領域。在關稅恐慌期間，股市和加密貨幣的情緒恢復時間幾乎一致，這可能是樂觀情緒受到侵蝕的一個跡象。

即便如此，加密貨幣的樂觀情緒在結構上仍然穩固。

保護加密貨幣樂觀情緒的是兩個主導且截然不同的羣體。

第一類是“信徒”，他們將加密貨幣視爲未來。在這一羣體中，比特幣（BTC）採用者傾向於將其視爲價值儲存和對沖工具。對他們來說，短期波動只是噪音，是對長期願景的幹擾。這種觀點使他們成爲長期持有者，不爲日常波動所動。

與此同時，山寨幣的信徒則從快速創新中汲取力量。新的協議、敘事和技術讓該領域保持持續運動。自我重塑和反彈的能力強化了加密貨幣是一個由動能而非停滯定義的生態系統的理念。

還有第二類羣體，主要由近期加入者組成。他們更多地將加密貨幣視爲投機性賭注。這一羣體包括許多短期持有者，且對新聞反應更爲敏感。

當恐慌蔓延時，這一羣體往往會率先撤離，正如比特幣短期持有者（STHs）的Binary CDD指標顯示出比長期持有者（LTHs）更頻繁的高峯。這一羣體也更容易受到樂觀情緒侵蝕的影響。

然而，如果這一羣體是少數，就像在比特幣市場中，長期持有者控制了超過65%的BTC供應，那麼這些宏觀相關的恐慌情緒對市場的影響將僅限於短期且有限。

信徒對光明未來的信念並非基於盲目的信仰，而是有堅實的基礎。在比特幣的案例中，這一基礎建立在堅定的持有者羣體、固定的供應量以及在經濟不確定時期尤爲突出的清晰、可預測的貨幣哲學上。這些不是投機性主張，而是隨時間獲得可信度的原則。

行動也支持了這種樂觀情緒。在3月至4月市場因關稅問題而恐慌時，比特幣長期持有者積累了超過30萬枚BTC。流動性增強，第一季度末1%的市場深度達到5億美元，表明市場做市商和投資者持續保持信心和參與。

與此同時，全球流動性等宏觀指標創下新高。多個比特幣週期指標，包括Pi Cycle Top，遠未發出頂部信號，增強了市場仍有上升空間的信心。

這些只是推動加密貨幣樂觀情緒的幾個因素，未來還會有更多因素出現。因爲這種樂觀情緒並非暫時的——它是內嵌的。盡管恐慌情緒主導了頭條新聞，但加密貨幣市場繼續像一個爲更大目標做準備的系統在運作。而迄今爲止，歷史支持了這一觀點。

觀點來自：CEX.io創始人兼首席執行官Oleksandr Lutskevych

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