摩根大通：兩大因素掣肘聯準會開啓降息，最終決策常落後於經濟形勢

【摩根大通：兩大因素掣肘聯準會開啓降息，最終決策常落後於經濟形勢】摩根大通指出，當聯準會因爲相互矛盾的宏觀經濟數據而左右爲難時，其最終決策往往會落後於形勢。特朗普越來越急切地呼籲聯準會降低利率，但聯準會正處於艱難境地。摩根大通分析師表示，在聯準會本週啓動 5 月的政策會議之際幾乎沒有可能降息，而且在後續會議上降息的可能性也很低。摩根大通認爲，聯準會官員在貨幣政策方面受到束縛原因有二。 原因之一是通脹預期上升導致聯準會難以開啓降息。最新的消費者通脹報告顯示，3 月份的通脹同比上升 2.4%，高於聯準會 2% 的目標。與未來可能出現的情況相比，這一數字仍然相當低：密歇根大學編制的一年期通脹預期爲 6.5%。特朗普的關稅政策預計會增加消費者的成本，這是通脹預期大幅上升的主要驅動因素。貿易戰引發的擔憂加劇了滯脹風險，即美國經濟陷入增長停滯而物價持續漲局面的可能性。在這種情況下，聯準會實際上陷入了兩難境地，因爲它無法同時應對這兩個問題。 原因之二是宏觀數據尚未顯示降息的必要性。目前令人鼓舞的數據掩蓋了通脹預期問題，宏觀經濟數據繼續保持堅挺，在某些方面甚至表現相對強勁，上周五令人意外的積極的 4 月非農就業報告增強了投資者的信心，並推動股市漲。換句話說，市場並未定價衰退即將來臨。摩根大通的分析師寫道：標普 500 指數（SPX）目前的遠期市盈率爲 21 倍，預計每股收益（EPS）今年增長 10%，明年增長 14%。這遠遠沒有反映出對衰退的明顯擔憂。