2025 年還可以期待 RWA 賽道嗎？詳解 RWA 技術實踐邏輯

撰文：TinTinLand

2025 RWA熱議勢頭遠不止香港 Web3 嘉年華

就在剛過去不久的香港 Web3 嘉年華上，RWA（現實世界資產代幣化）成了全場焦點！作爲 Web3 金融的創新嘗試， RWA 被貝萊德 CEO 稱爲「金融革命」的新領域或會迎來爆發式增長，改變我們的生活和財富積累邏輯。而在過去的 2024 年，RWA 的市場價值發展一路高歌猛進，呈現快速增長的趨勢。

RWA 的出現自前兩年就成爲行業關注的話題之一，如今在全新的一年被再次提及離不開當前行業環境的變化和政策扶持的出臺。今年年初國務院推動央企資產代幣化重組，聚焦智能網聯汽車領域鼓勵創新，無獨有偶，香港金管局積極推出了數字債券資助計劃，以單項目最高補貼 250 萬港元作爲激勵，允許 USDT 支付共享單車。

與此同時，美國 SEC 修訂證券規則，爲合規 RWA 項目提供豁免通道；歐盟也隨即發布跨境流通指引文件，促進代幣化資產在成員國間自由流動……一系列支持 RWA 金融交易和項目孵化的實體舉措讓新能源行業（如螞蟻數科將 9000 個充電樁收益權代幣化，融資 1 億元） 、傳統金融巨頭（如匯豐發行黃金代幣，流動性提升 300%）、跨境支付企業（全球航運巨頭 GSBN 實現電子提單秒級結算）紛紛嘗到了政策紅利的甜頭。

那麼這場頗受關注的 RWA 賽道競技爲何突然爆火？面向 2025 的 Web3 行業整體市場態勢，又有哪些值得期待和挖掘的發展趨勢？今天就讓我們走近 RWA 的世界，展望其面臨的機遇和挑戰。

什麼是 RWA？詳解技術實現邏輯

RWA（Real World Asset Tokenization）指將現實世界資產（如房地產、債券、大宗商品等）的所有權、收益權或使用權轉換爲區塊鏈上的數字代幣，實現資產鏈上流通。其本質是通過區塊鏈技術提升資產流動性、透明度和可組合性。通俗來說，RWA 是現實世界中實物資產掛鉤的金融資產通過技術手段將傳統資產轉化爲可交易的數字化形態，這種概念非常類似於傳統金融中的資產證券化，但更「前沿」和靈活。

例如將一套價值 1000 萬的房子放入一個區塊鏈，轉化爲數字貨幣進行交易，那麼這套房子不僅可以進行價值拆分，還可以追蹤到每一個買入、賣出這套房子部分價值的完整交易鏈路。

目前，美國、日本、新加坡等全球多個國家都在積極探索 RWA 的創新應用和項目技術升級路徑，據歐科雲鏈研究院數據統計顯示，截至 2025 年 4 月初，RWA 板塊（除穩定幣）總市值已接近 200 億美元，年初至今實現增長 26.26 %，同比增長達到 102.87%。可以看到，RWA 在市場競相追逐的過程中，逐漸成爲連接傳統金融與新興數字經濟的關鍵紐帶，像高盛、摩根大通等傳統金融巨頭也積極布局 RWA 領域，竭力爲投資者和用戶提供便捷、安全的交易環境 。

具體到技術實現路徑來看，RWA 主要通過鏈下包裝、信息橋接和協議層應用三個環節實現金融運行支持：

鏈下包裝（Off-Chain Formalization）：明確項目資產價值、所有權合法性及法律支持，例如 Ondo Finance 通過 SPV（特殊目的載體）確保美國國債代幣化的合規性

信息橋接（Bridging）：利用預言機（如 Chainlink）將鏈下資產進行數據上鏈，確保數據更新實時同步，比如螞蟻數科通過「資產鏈+交易鏈」架構實現內地與香港的跨境資產流通和交易信息確認

協議層應用（On-Chain Integration）：通過 DeFi 協議（如借貸、交易）釋放 RWA 應用價值，如 Centrifuge 將NFT 作爲抵押品接入 MakerDAO，可以進一步優化資金利用率。

由此可見 RWA 充分具有提高資產流動性、降低融資交易門檻和增強交易透明度、個性化的顯著優勢，具體而言：

RWA 通過將實物資產如房地產、藝術品等數字化的方式，將原先的「大件物品」分割成小份額單位，投資者可以用較少的資金參與投資，大大降低了投資門檻。與此同時，數字化資產可以在區塊鏈平台上進行 24 小時不間斷的全球交易，突破了地域和時間限制，極大地提高了資產的流動性和市場參與度。

傳統證券發行過程中，企業和項目往往需要層層審核才能進行金融交易和項目運行，這對於不同企業的運行來說都有着不小的挑戰，如今 RWA 借助區塊鏈的智能合約技術，提高了信息透明度，實現資產的自動化發行和管理，減少了冗長的審核時間和繁瑣的發行手續，簡化交易流程，降低運營成本從而顯著降低了融資門檻，進一步提升融資效率。比如 Maple Finance 作爲 RWA 抵押借貸平台，累計發放貸款 24.6 億美元，年化收益率 9.69%，推出 Syrup.fi 支持現金管理池和直接借貸，在解決中小企業融資難題的同時降低了傳統金融中介成本。

傳統融資交易過程中，用戶羣體常被資金門檻拒之門外，現在 RWA 致力於打破技術壁壘，巧借區塊鏈的不可篡改和公開透明特性，讓所有資產實時數據、運營記錄和交易記錄均被永久記錄在區塊鏈上，任何人都可以隨時查閱，確保了資產的真實性和交易的公正性，在降低了欺詐風險的同時，還能增強用戶、投資者對項目發展的信賴感，進一步提升融資成功率。

此外，RWA 讓企業可以根據市場需求和自身目標，量身定制融資結構，自由設定收益分配模式、贖回機制等關鍵要素，引領企業更好地產出匹配用戶需求的創新項目。在透明化特點上做得不錯的項目有 Centrifuge，作爲基於 Polkadot 生態的資產代幣化協議，通過 NFT 抵押品動態調整融資額度，與 MakerDAO 集成提升流動性並竭力保障過程透明。

多方共促 RWA 邁向新高峯

不僅是香港 Web3 嘉年華對 RWA 賽道的重視和討論，事實上 RWA 當前迎來的確實是「藍海市場」。在這一過程中，高收益資產需求、傳統金融邁向 Web3 嘗試、監管技術日趨成熟、流動性技術解決方案創新都在推動 RWA 呈現欣欣向榮的發展態勢。

當前，加密市場在低利率環境下轉向美債等無風險收益資產，比如 Ondo Finance 的 OUSG （美國國債代幣）年化收益率達到 4.44%，吸引了 DeFi 協議（MakerDAO）的大量配置需求。同時，傳統金融企業爲克服經濟下行和創新瓶頸的發展問題，積極向加密市場融合買進，比如貝萊德、高盛等陸續推出代幣化基金和托管服務，涉及房地產、物流等多領域實體板塊；傳統資管機構也在通過 RWA 積極觸達加密用戶羣體來實現增量資金導入，比如 Franklin Templeton 推出的代幣化國債產品籠絡了更多新客戶羣。

值得一提的是，加密行業的監管環境和技術手段日臻完善。全球各地正在積極頒布全新的合規技術框架，包括像迪拜 VARA 頒發 RWA 牌照、美國 SEC 豁免部分註冊要求以降低合規門檻；在基礎設施層面，零知識證明、動態 KYC 等技術創新亮點頻現，隱私與合規的平衡性有望高效達成。目前諸多生態還在盡力解決 RWA 過往存在的流動性不足難題，通過 DEX 做市機制、NFT 抵押私人信貸透明化等舉措，讓 RWA 覆蓋更多未來金融投資、交易場景。

巧迎機遇和挑戰，RWA 未來可期

對於普通用戶和投資者來說，看到這或許思考的關鍵問題仍然是：如何參與這一場 RWA 的創新技術浪潮？

一方面，大衆可以關注和選擇合規、信譽良好的交易平台進行產品使用體驗，優先考慮黃金、美債、綠色債券等標準化、流動性高的資產，能夠在充分享受 RWA 紅利資源的過程中相對保障自身資產的穩定性和低風險性；另一方面，大衆還需要緊跟政策風險，即便當前政策環境相對積極，但是各行各業和全球各地的監管態勢並非一成不變，常態化參與行業研討會、論壇或各類線下活動才能獲取最新投資策略信息，防止陷入信息不對稱的泥淖。

在進行投資交易前，積極研讀行業報告和 RWA 項目白皮書，對項目團隊背景、質量都有相對清晰的把握，方能進入投資者的陣營，構建更多元化的投資組合才能最大限度地對抗不必要的風險和挑戰。開年以來，螞蟻數科、協鑫能科等新能源科技品牌積極推出國內首單新能源資產 RWA 項目，將內地充電樁作爲底層資產在香港發行代幣化收益權，以區塊鏈+AIoT 技術助力實現資產數據透明化來解決中小運營商融資難題，這些項目都值得用戶在市場發展過程中保持關注，讓我們期待 RWA 在未來帶來更多驚喜！