DeFi的未來不在以太坊（ETH），而在比特幣（BTC）

來源: Cointelegraph 原文: 《 DeFi的未來不在以太坊（ETH），而在比特幣（BTC） 》

觀點作者：Matt Mudano，Arch Labs首席執行官

以太坊正面臨困境，去中心化金融（DeFi）因此受到了影響。Layer-2（L2）解決方案已經導致流動性破裂，資本變得低效。尋求更好機會的社區轉向了索拉納，結果卻發現了一個由“梗幣”驅動的生態系統，這個生態系統充斥着“拉高拋售”的投機行爲，吸引了流動性提取者，把區塊鏈變成了投機和欺詐的樂園。

DeFi需要一次重置，需要回歸到最基本的原則，重新對齊與中本聰最初設想的去中心化金融系統。唯一能夠支撐DeFi下一階段發展的網路，既不是以太坊，也不是索拉納，而是比特幣。

DeFi在以太坊上掙扎

以太坊曾是DeFi的無可爭議的家園，但今天，很明顯這個生態系統正在苦苦掙扎。網路的路線圖不斷變化，缺乏實現長期可持續性的明確路徑。

L2解決方案本應擴展以太坊，但實際上，它們卻將DeFi拆分成了孤立的流動性孤島。盡管L2降低了交易費用，但它們現在在爭奪流動性，而不是貢獻於一個統一的金融系統。結果如何？這是一個碎片化的格局，使資本變得低效，DeFi協議難以擴展。

以太坊提議的解決方案——鏈抽象（chain abstraction）——理論上看起來很有前景，但在實踐中卻失敗了。根本問題在於激勵機制的結構性錯配，結果是以太坊在DeFi領域逐漸失去競爭力。

現在是時候問自己：DeFi的未來能在一個碎片化的以太坊中存在嗎？

索拉納不是答案

隨着以太坊逐漸失去競爭力，許多開發者和用戶轉向了索拉納。這條區塊鏈的開發者活動年同比增長了83%，其去中心化交易所（DEX）連續五個月超過了以太坊。

然而，存在一個根本性問題：索拉納的DeFi增長並非建立在可持續的金融應用之上，而是由“梗幣”狂熱推動的。

最近的活動激增並不是由去中心化金融創新驅動的，而是由投機交易推動的。在TRUMP梗幣的狂熱之後，從索拉納的梗幣中提取的總價值在36億美元到66億美元之間。這不是DeFi的增長——這是一個流動性提取引擎，短期投機者在這裏賺取利潤後便迅速離開。

索拉納確實有其強項。它的速度和低交易費用使其非常適合高頻交易，並且在去中心化物理基礎設施網路（DePINs）、人工智能（AI）和去中心化科學（DeSci）方面取得了有意義的進展。但梗幣投機的主導地位已經把這條鏈變成了一個欺詐和“拉高拋售”方案的遊樂場。這並不是DeFi所需要的基礎。

如果目標是構建一個持久的金融系統，索拉納顯然不是答案。

比特幣DeFi正在蓬勃發展

現在是時候回歸最基本的原則，把DeFi建立在最初的區塊鏈上——比特幣，數字經濟中最受信任、最去中心化的網路，且它背後有着最穩固的貨幣。

這不僅僅是理論上的看法。比特幣DeFi已經在經歷爆炸性的增長。看看數字：比特幣DeFi的總鎖倉價值（TVL）從2024年初的3億美元激增至2025年2月28日的54億美元——增長了驚人的1700%。比特幣質押領域已經佔據主導地位，像Babylon（46.8億美元TVL）、Lombard（15.9億美元）和SolvBTC（7.15億美元）等協議引領了這一潮流。這表明，越來越多的人希望比特幣成爲一個生產性資產，而不僅僅是一個被動的價值儲存。

比特幣原生DeFi並不僅僅是在復制以太坊的模式——它正在開創全新的金融模型。該領域的進展引入了雙重質押（dual staking），允許用戶將比特幣（BTC）與原生代幣一起質押，以增強安全性並賺取收益。同時，創新的比特幣哈希率代幣化方法將挖礦能力轉化爲借貸、質押和借款的抵押品，進一步拓展了比特幣的金融效用。

此外，Ordinals和BRC-20代幣推動了創紀錄的交易活動，銘文數量達到了6670萬個，產生了4.2億美元的費用——這突顯了比特幣上對代幣化資產的需求日益增長。

顯然，比特幣已經不再僅僅是數字黃金——它正在成爲去中心化金融下一個階段的基礎。

DeFi的未來在比特幣上

DeFi的未來屬於比特幣，在這裏，激勵與長期價值創造保持一致。與以太坊的碎片化模型和索拉納的投機經濟不同，比特幣基礎的DeFi建立在機構級流動性和可持續增長之上。

作爲最大的、流動性最強的加密資產，比特幣擁有1.7萬億美元的市值和940億美元的ETF持有量。即使其中一小部分流動性進入DeFi，這也將是遊戲規則的改變者。比特幣還持有超過1萬億美元的未開發流動性，並繼續吸引來自機構投資者和主權財富基金的強烈興趣，各國政府已經在探索將其作爲潛在的儲備資產。

目前，已經有多個項目在比特幣上構建，打造一個可持續的生態系統，用戶可以在這裏持有最受信任的數字資產，同時通過DeFi機制使其變得更具生產力。

以太坊曾有過輝煌的時刻。索拉納曾有過熱潮。而現在輪到比特幣實現中本聰最初的去中心化金融系統的願景。

觀點作者：Matt Mudano，Arch Labs首席執行官

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