加密資本新藍海，操盤上市公司變身加密資產的翻倍投資法

傳統的加密貨幣經理人籌集資金買入加密貨幣早已退流行，比特幣儲備策略公司 Strategy 以公司的籌資管道，藉由增發新股、發行可轉債或特別股等方式籌資買入比特幣也早有多家公司跟進。加密資產公司的最新玩法，是藉由購買小型上市公司並將其轉換為一種加密貨幣型態的公司，然後以溢價出售其股票，效率更高，收益更好。本文將帶您了解 GSR、Sora Ventures 與 UTXO Management 等多家加密公司的最新操作策略。

(全球78家上市公司爭相效仿微策略 (Strategy)，比特幣儲備策略是什麼？)

灰度 GBTC 曾受投資人高度吹捧

傳統的加密貨幣經理人，推出公開交易的加密貨幣基金，讓投資者可藉此買入加密貨幣，最著名的例子就是灰度 (Grayscale)，Grayscale 是 DCG 旗下的加密貨幣信託基金公司，創立於 2013 年，透過其信託基金，讓美國的合格投資者透過傳統金融市場在受監管的環境下投資加密貨幣產品。知名的方舟投資和三箭資本即是透過其最有名的旗艦產品 Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) 投資比特幣的。

早期能透過傳統金融管道購買比特幣的方式不多，因此 GBTC 受到許多機構投資人的青睞，其對比特幣現貨一直處於溢價的情況 (Premium，即 GBTC 價格高於其追蹤的比特幣現貨價格)，其溢價曾高達 169%，顯見投資人對其的追捧。

不過在去年年初，美國證券交易委員會批准了比特幣現貨 ETF 的上市，傳統資產巨頭貝萊德、富達的加入，讓一般散戶也能透過證券帳戶輕鬆投資比特幣，GBTC 面臨了瘋狂的倒貨潮，而傳統金融機構的進駐，也讓此類基金更接近市場水平，不再有大幅折溢價的出現。

加密公司的新型投資法：買入小型上市公司

知名的加密貨幣造市商 GSR 如今開發了一種新型的投資方式，就是購買一家非常小的上市公司，並將其轉換為一種加密貨幣型態的公司，然後以溢價出售其股票。而這裡所說的「購買」並不是指「收購 100% 的股份並將其私有化」，而是「用現金購買公司的新股，從而控制公司，將其資金投入加密貨幣，然後出售更多股份」。

這樣的模型是不是有種似曾相似的感覺呢？

至少在後半段，「將資金投入加密貨幣，然後出售更多股份」就是比特幣開發公司，也是比特幣儲備策略公司 Strategy 在做的事。

(Strategy引領潮流，一文詳解比特幣儲備策略公司投資指南)

不過顯然加密資產管理者無法像 Strategy 一樣操盤，若用自身公司募集資金頂多就是發行基金，沒辦法享有高額溢價空間，至少灰度曾經的輝煌年代已成歷史。而他們能做的，而且能讓資金更有效的發揮摃桿效益的方式就是買入小型上市公司！

GSR 領投 Upexi，股價一天翻三倍

Upexi 是一家總部位於美國佛羅里達州的公司，專門從事消費品開發、製造和分銷的品牌所有者。

該公司宣布已與投資者達成協議，以每股 2.28 美元的價格透過私募方式銷售約 4,390 萬股普通股或預先出資的認股權證，總收益為一億美元。

此交易由 GSR 擔任領投方，參與投資的還有眾多知名加密貨幣創投公司，例如 Delphi Ventures、Maelstrom (Arthur Hayes 家族辦公室) 等。

該公司預計將使用約 530 萬美元作為營運資金和減少債務，剩餘資金將用於建立公司的 Solana 財務營運和買入 Solana。

Upexi 股價上週收盤價為每股 2.27 美元，而昨日消息公布後大漲 330% 來到 9.89 美元。GSR 等加密公司等同現賺三倍，如此溢價幅度明顯是比操作加密基金更有賺頭！

UTXO Management 與 Sora Ventures 尋找亞洲市場標的

Sora Ventures 與 UTXO Management 則是積極在亞洲市場尋找標的，執行與 GSR 相似的計劃。

他們在去年已透過日本上市公司 Metaplanet 導入比特幣策略，獲得重大成功。原本經營旅宿的 Metaplanet 於去年四月宣布仿效微策略 (Microstrategy，現改名為 Strategy)，轉向比特幣財務策略，並為股東帶來了驚人的回報。2024 財年，Metaplanet 實現了自 2017 年以來的首次營業利潤，飯店在 2024 年也轉虧為盈，錄得 1.02 億日圓的營業利益，但真正的獲利來源是比特幣，在第四季為公司帶來 6.87 億日圓 (約 447 萬美元) 的營業利益，佔全年收入的 65%。

(Metaplanet財報迎來獲利，選擇權創造比特幣收益成重要獲利來源)

其股價自去年四月已上漲了 900%，為初期投資者帶來可觀的獲利。

Sora Ventures 與 UTXO Management 聯合多家投資方，在今年一月底成功收購香港聯交所上市公司 HK Asia Holdings Limited (港亞控股有限公司，股票代號：1723.HK) 的大部分股份。並計劃將其品牌重塑為「Moon Inc.」，進一步探索加密貨幣投資及 Web 3.0創新機會。

(港股微策略？UTXO Management 攜手 Sora Ventures 完成重大收購，HK Asia Holdings 將重塑為 Moon)

港亞控股今年迄今股價更上漲了 13 倍。

在各家加密資產公司都競相進入傳統金融尋找新藍海，這會不會也是投資者的另一種跟單新選擇，也值得後續持續觀察留意。

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