根據鏈上監測平台 Onchain Lens 的追蹤數據，不丹政府於 4 月 9 日將 319.7 枚比特幣（約 2,267 萬美元）轉移至兩個獨立錢包：一個為可能關聯至中心化交易所（CEX）的新錢包，另一個為此前已多次用於透過交易所或 Galaxy Digital 完成比特幣出售的舊錢包。
不丹政府鏈上動向：路徑指向清倉意圖
（來源：Arkham）
不丹是全球少數以國家名義主動積累比特幣的主權政府之一，其鏈上動向始終受到市場高度關注。此次 Onchain Lens 監測到的兩筆轉移呈現出明顯的清倉意圖：新錢包的出現被認為可能指向向中心化交易所直接存入的準備動作，而舊錢包的歷史記錄則顯示，此前已多次透過 Galaxy Digital 等機構完成比特幣的場外轉移與出售。
市場分析人士指出，不丹的此次操作延續了其近幾個月來的出售模式，在比特幣價格持續疲弱的背景下，主權持有者的拋售壓力正在逐步加大。然而，不丹政府尚未就此次轉移發表任何公開說明。
企業端同步拋售：三家上市公司的清倉行動
就在不丹出售的同一時間窗口，多家此前被視為長線比特幣持有者的上市公司亦相繼拋出持倉。
上市公司比特幣拋售情況一覽
Empery Digital（EMPD）：上週三以平均每枚 66,632 美元出售 370 枚 BTC，套現 2,470 萬美元，剩餘 2,989 枚。部分收益用於全額償還未償定期貸款，並釋放此前作為抵押品持有的約 1,800 枚 BTC。公司自 2025 年 7 月開始建立比特幣金庫，峰值累積約 4,000 枚，目前股價較 2025 年高點 15.80 美元已下跌 75%
Genius Group（GNS）：這家專注比特幣的 AI 教育公司，曾於 2024 年 3 月持有高達 440 枚 BTC，如今已全數出清。最後 84 枚比特幣被用於償還 850 萬美元債務，公司表示待市場環境改善後將恢復比特幣儲備
Riot Platforms（RIOT）：根據 Lookonchain 鏈上數據，美國最大上市比特幣礦企之一的 Riot Platforms 亦持續出售比特幣，主要原因是高昂的能源成本對運營利潤造成持續壓力
持續拋壓的根本邏輯：幣價疲弱倒逼持倉重構
此輪拋售浪潮的共同背景，是比特幣在近期的持續弱勢。對以舉債或策略配置方式積累比特幣的企業而言，幣價下跌直接壓縮資產負債表健康度，抵押品價值縮水後部分公司在到期還款壓力下被迫清倉。對不丹等主權持有者而言，鏈上路徑指向交易所的模式顯示即時流動性需求是重要因素。若比特幣短期內無法回到更高位，主權與企業端的持續賣壓可能成為市場不可忽視的下行力量。
常見問題
不丹為何持有比特幣，又為何選擇此時出售？
不丹主要透過其國有能源公司的挖礦作業積累比特幣。此次出售被認為與流動性需求或在相對高位鎖定收益的策略操作有關，具體動機尚未獲得不丹政府官方說明，鏈上路徑指向的 CEX 轉移模式是目前最直接的市場線索。
Empery Digital 為何要出售大量比特幣？
Empery Digital 的核心目的是全額償還未償定期貸款，並釋放被作為貸款抵押品的約 1,800 枚 BTC。這反映了高利率環境下，舉債積累比特幣策略在幣價下跌時所面臨的財務壓力與資產重整需求。
主權與企業同步拋售對比特幣市場有何影響？
此類拋售在短期內構成一定下行壓力，但每批規模相對整體日均交易量仍屬有限。更關鍵的影響在於市場情緒——主要持有者的清倉訊號可能加深投資者對長線持倉意願的疑慮，在市場信心本就脆弱的時刻形成負面預期傳導效應。
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