4.14億美元從加密貨幣基金流出——為什麼市場情緒會突然改變？

三月底最後一週（23/3–24/3）對加密貨幣投資產品的表現呈現不利走勢。根據 CoinShares 的每週報告，數位資產基金在連續 5 週吸金後終於轉為淨資金流出，淨流出額高達 4.14 億美元。

值得注意的是，這種反轉不僅僅反映市場情緒或單純的價格波動。

美國與伊朗之間地緣政治緊張局勢升溫，加上長期通膨壓力以及圍繞即將召開的 Fed 會議的預期，已成為推動資金撤出的主要催化劑。

來源：CoinShares 在宏觀因素的綜合作用下，管理資產總額（AuM）下滑至 1290 億美元——該水平曾在 2025 年 2 月初與 2025 年 4 月出現，當時市場因關稅政策變動而承受強烈壓力。

上週的贏家與輸家

在資金大規模外流的背景下，以太坊承受最大壓力，週內流出 2.22 億美元，使自年初以來的資金淨流出總額達到 2.73 億美元。此走勢很可能受到圍繞 CLARITY 法案的不確定性影響，同時 ETH 價格也在週內下跌 2.48%。

相較之下，儘管本週仍錄得 1.94 億美元的資金流出，比特幣依然維持相對穩定。以年初至今的基礎來看，BTC 仍保有正的淨資金流入，達 9.64 億美元，儘管價格調整 3.48%。這顯示對市場領先資產的長期信心尚未被打破。

來源：CoinShares Solana 持續承壓，本週錄得 1,230 萬美元流出，並伴隨價格下跌 5.97%，反映整體 altcoin 板塊的走弱。

難得的亮點來自 XRP——唯一一項錄得資金流入的資產，流入額達 1,580 萬美元。然而，XRP 價格下跌 4.68% 的趨勢顯示，這股需求仍不足以扭轉市場走勢。

整體而言，XRP 成為上週資金流量表現最正向的資產，而 ETH 則是承壓最大的資產。

鏈上數據強化審慎情緒

鏈上指標持續反映市場參與度走弱。根據 Santiment 的資料，3 月底比特幣與以太坊的活躍地址數量皆下滑，意味著相較於 3 月初，新的資金流入以及互動程度正在縮小。

來源：Santiment 同時，Solana 的社群社會量（Social Volume）也下行，顯示社群關注度明顯減弱。

即便是 XRP——雖然資金流量領先——網路活動仍發出警示訊號：在 3 月底，活躍地址數量顯著下滑。

來源：Glassnode## 區域資金流向與「多頭陷阱」警示

就區域而言，美國是錄得最大資金流出額的市場，流出 4.54 億美元；瑞士也同樣出現 400 萬美元的資金流出。相反地，加拿大與德國分別錄得資金流入 1,590 萬美元與 2,120 萬美元，顯示各地區之間明顯分化。

進入 3 月 30 日的新週後，市場開始出現復甦跡象：加密貨幣總市值回到上行狀態，達到 2.34 兆美元。

然而，專家警告投資人不應在短線上漲時過度樂觀。實際上，就在 Fed 會議召開前，市場曾錄得最高達 6.35 億美元的資金流入，因而帶來正向預期。但會議結束後不久，4.05 億美元便迅速被撤出，導致趨勢突然反轉。

在全球宏觀風險仍然存在的情況下，短期波動很可能僅屬於雜訊，尚不足以證實市場的長期趨勢。