加密貨幣清算達到4.5億美元，期權到期與油價震盪引發市場全面拋售

選擇權到期、ETF資金流出與宏觀壓力同步，推動平倉，同時比特幣測試關鍵支撐位。

平倉金額超過4.5億美元，因為比特幣、以太坊、XRP和Solana在快速的拋售中共同下滑。風險對沖轉變為強制性拋售，因一個大規模的加密選擇權到期對交易者的頭寸造成了重大衝擊。

與此同時，油價因中東新威脅而飆升，進一步推動投資者遠離波動資產。結果導致主要幣種在一周內下滑6-8%，使加密貨幣接近超賣區域。

比特幣下滑，140億美元的選擇權到期觸發4.5億美元的平倉潮

市場在3月27日面臨了一次急劇的技術衝擊，當時Deribit結算了141.6億美元的比特幣選擇權，標誌著2026年最大的一次季度到期。該事件移除了交易所上大量的風險敞口，幾乎抹去了40%的未平倉頭寸。

最大痛苦點定在75,000美元，約9,000美元高於實際交易水平，這意味著許多看漲頭寸的回報低於預期。

_圖片來源：_Deribit

比特幣隨後在強制去風險的壓力下下滑。該幣在24小時內下跌約5%，跌至65,720美元，然後穩定在66,457美元附近。平倉在槓桿交易平台上加速，超過122,000名交易者被迫退出頭寸。總損失達到約4.51億美元，將到期事件轉變為一個觸發因素而非背景因素。

這次到期事件與全球風險情緒惡化相吻合，因為伊朗威脅要封鎖第二個石油要道。報導指出Bab el-Mandeb海峽，這是一個重要的紅海通道，承載著全球海運石油的相當大份額。

威脅出現的同時，霍爾木茲海峽自2月底以來實質上仍然關閉，強化了對供應中斷的恐懼。

油價攀升至100美元以上，達到約103美元，風險偏好立刻減弱。3月早些時候重要的轉變，即黃金與加密貨幣的輪換，曾支持比特幣，但迅速逆轉。投資者轉而避開加密貨幣，朝向更安全的資產，而交易者則利用平倉在任何可用價格上關閉風險敞口。

ETF資金流出與衍生品重置讓加密市場失去支撐

加密資金流也在同一時段發出看跌信號。3月26日，比特幣ETF資金流出達到約1.71億美元。同一天，以太坊ETF資金流出達到9250萬美元，這使得連續第七個交易日出現負流出。

_來源：_SoSoValue

當ETF需求降溫而衍生品以高規模結算時，現貨支撐往往難以吸收賣壓。

在這種環境中，即使是“超賣”讀數也無法阻止進一步下跌。恐懼與貪婪指數為23，而平均加密貨幣相對強弱指數降至高30s。自2月初崩盤以來，這一水平不常出現，暗示市場的情緒損傷仍在持續，而非淡化。

截至3月28日，四大主要資產的價格如下：比特幣接近66,457美元，以太坊約2,001美元，XRP約1.33美元，Solana約83.10美元。每個資產在一周內都錄得了約6-8%的急劇下降。從近期高點來看，回撤幅度在約一半到超過三分之二之間。

比特幣從周初約71,000美元下跌至66,457美元，這是自3月初以來未見的水平。66,000美元區域吸引過去的買家，但下一步取決於價格是否能在該水平上保持每日收盤。

以太坊首次跌破2,000美元，自2024年中期以來標誌著重大技術突破。儘管SEC最近聲稱它是一種數字商品，XRP卻滑落至1.33美元，遠低於2025年7月的高點。Solana承受著最大的壓力，價格比峰值下跌約72%。

宏觀壓力增長，加密貨幣在收益、油價和ETF資金流出下掙扎

這次拋售不僅僅來自價格圖表。幾股力量共同加劇了對槓桿和現貨需求的壓力：

• 與戰爭相關的油價壓力使通脹擔憂持續存在。
• ETF資金流出減少了波動期間的穩定買入。
• 選擇權到期機制強迫頭寸迅速平倉。
• 更高的收益和更強的美元從風險交易中抽走了流動性。

宏觀條件為下行趨勢提供了結構。美聯儲3月18日的會議將2026年PCE通脹預測從2.4%修訂為2.7%，這一上調被描述為近期周期中的最大調整。這一變化將預期的降息推得更遠，交易者對短期催化劑的定價也減少了。

10年期國債收益率現在接近4.5%，而美元指數在過去一周上升約0.57%。當收益上升而美元走強時，資本往往更青睞於債券而非加密貨幣。再加上15%的全球關稅壓力，自2026年初以來對風險資產造成了影響，市場在選擇權事件中進入時並沒有緩衝。

加密市場期待恢復，外部風險持續主導

恢復可能需要首先發生外部變化，因為主要驅動因素位於加密之外。伊朗-以色列衝突的降級仍然是情緒的最快杠桿。3月早些時候有關停火的報導幫助比特幣在五天內反彈約16%，從約63,106美元上升至73,156美元。

專家認為，如果油價回落至90美元以下，通脹擔憂可能會減輕，給美聯儲更早行動的空間。當降息預期改善時，股票和加密貨幣通常會迅速反應，尤其是在強迫平倉潮之後。

監管動作可能在不同的時間表上產生影響。CLARITY法案似乎距離參議院投票更近，穩定幣收益的相關語言據報導已由Tillis和Alsobrooks參議員達成共識。銀行委員會計劃在4月底進行標記。

如果通過，機構可能會獲得更明確的規則，以支持更大的配置決策。穩定幣供應接近報導的3160億美元的紀錄，顯示資本並未完全消失於加密市場；一旦風險條件緩解，它可以回流。

交易者可能會根據需求和價格行為而非僅僅依賴超賣指標來判斷“見底”。一些關鍵趨勢將決定這一前景，包括：

• 看到ETF資金流在多個連續交易日內轉為正數。
• 觀察比特幣是否能重新獲得並保持70,000美元而不是短暫反彈。
• 監測66,000美元是否能支持每日收盤而不出現崩潰。
• 追蹤隨著槓桿重置，平倉量是否減少。

比特幣在十字路口，66,000美元支撐成為關鍵水平

目前，市場的崩潰驅動因素來自加密外部——戰爭、油價、利率和選擇權機制。然而，關鍵問題仍然是市場是否已經消化完這次衝擊。更廣泛的說法是：資產急劇下跌，但在最糟糕的一段時間內，ETF流動並未完全消失，暗示機構仍在場。

比特幣的價格行為可能會決定短期方向。如果BTC回升至70,000美元，這可能表明拋售壓力已經消退，買家願意再次承擔風險。

如果每日收盤低於66,000美元，則會警告支撐自2月崩盤以來首次失敗。在這種情況下，潛在下行可能會達到50,000美元，可能會拖累XRP、以太坊和Solana一起下跌。

對於持有者來說，66,000美元的水平成為實際的檢查點。接下來的幾個交易日可能會顯示平倉是否結束了這一波動，或者市場是否仍需更多時間來平息。