TON：從Telegram上的遊戲熱潮到塑造數字金融的雄心

2024年，TON區塊鏈成爲加密市場的焦點——這並不是因爲一個突破性的去中心化金融協議，而是因爲在Telegram上“點擊賺取”遊戲的爆發。像Hamster Kombat和Notcoin這樣的名字在短時間內吸引了數百萬玩家，使得TON的日活躍錢包數量在2024年9月接近200萬。

Telegram 活躍用戶每日 (來源: Tonstat).這一增長證明了TON吸引用戶的卓越能力，但同時也暴露了依賴傳播效應的模型的脆弱性：大多數玩家只是因爲快速的獎勵而參與，然後在優惠結束後離去。投機資金 - 靈活和機會的資金 - 也迅速撤回。

剩餘影響在熱潮之後

“降溫”並不是崩潰，而是一種重建。2024年1月，在遊戲爆發之前，TON僅記錄平均每天26,000個活躍錢包。在高峯過後，這一數字穩定在100,000到200,000之間，比最初的基礎平台高出許多倍。

更重要的是，開發者和用戶的流動爲生態系統的發展奠定了基礎。2024年，TON上的去中心化金融協議數量從35個增加到67個，增長了91%，顯示出從短線促銷向可持續金融基礎設施的趨勢。

TON的去中心化金融畫面

TON上的DeFi生態系統目前包括代幣兌換、質押和借貸。2024年初，EVAA作爲首個借貸協議上線。到夏季結束時，AMM STON.fi已籌集近4億美元的流動性。目前，Tonstakers (質押流動)和STON.fi (交換)在鎖定價值(TVL)方面領先，反映出對高流動性核心服務的集中需求。

頂點，TON網路的TVL在2024年7月達到了11億美元，然後在2025年初降至6億美元，目前徘徊在4億美元左右。這些數字表明TON的流動性仍然受到短線市場因素的強烈影響。

TVL 去中心化金融 (來源: DefiLlama)到2024年底，TON將擁有近3800萬個錢包地址，但新錢包的數量從秋季的724,000個/天急劇下降至2025年初的僅33,000個。在這種背景下，質押成爲一個安全的避風港，約有7.9億TON正在被質押，流動性集中在風險較低的基礎設施層。

爲什麼革命還沒有發生？

與以太坊或索拉納相比，TON的流動性深度和產品多樣性仍處於發展階段。部分原因源於設計：TON旨在實現巨大的擴展性，這導致了程序員更復雜的技術結構。

TON的智能合約使用低級語言，許多組件必須從頭開發，這使得最初的去中心化金融進展較慢。然而，這種方法可能在長期內帶來更有效和可持續的解決方案。核心團隊目前正努力減少開發者的障礙，爲更快的增長鋪平道路。

另一個因素是對Telegram的依賴。這一整合帶來了顯著的優勢——接觸超過10億用戶的權利——以及實際的便利，因爲從2024年起，Telegram頻道的所有者可以通過TON獲得廣告收入。但同時，這也帶來了集中風險：Telegram的任何中斷都可能立即影響到TON。

目前，對於許多普通用戶來說，Telegram上的迷你應用程序仍然只是娛樂遊戲，而不是金融工具。如果不超越這個框架，TON將很難吸引機構資金。

解鎖去中心化金融的潛力

TON的前進道路已經明確：擺脫短線“炒作”週期，提供大衆金融服務，無縫集成到Telegram的體驗中。

潛在的場景包括：

• 無障礙支付：在Telegram聊天框中直接發送數字貨幣，就像發消息一樣簡單。
• 日常實用：使用TON代幣支付商品、服務或餐廳帳單。
• 易於獲取的信貸：在未被銀行服務的地區提供小額貸款和信貸解決方案。

如果成功部署，TON可以超越“遊戲現象”的形象，成爲全球普及加密貨幣的主要界面。

組織信任的標志

大型金融機構已開始確認TON的潛力。2024年3月，紅杉資本、德雷珀協會、Kingsway、CoinFund、Ribbit和Skybridge均投資於Toncoin。

到2025年1月，Zodia Custody (是標準 Chartered 的子公司)，宣布支持TON的Jetton代幣標準，爲銀行和機構投資者托管TON資產鋪平道路。2025年7月，The Open Platform – 基於Telegram開發協議和應用的單位 – 從Ribbit Capital和Pantera Capital成功籌集了2850萬美元，估值爲10億美元。

結論：從潛力到現實

2024年的爆發證明，將Telegram的傳播力量與區塊鏈技術結合起來可以動搖市場。然而，要真正改變，TON需要從“熱潮的發射臺”演變爲一個穩固的金融生態系統。

必要的平台已經具備：開發社區正在壯大，基礎設施日益完善，以及通過Telegram的巨大分銷渠道。如果TON上的去中心化金融能夠簡化用戶體驗，並在他們熟悉的環境中提供必要的服務，那麼TON不僅參與數字金融的未來——還可能在塑造未來中發揮作用。

這是STON.fi的首席執行官Slavik Baranov的評論，這是一項基於TON區塊鏈的項目，因此可能會有一些不客觀的內容，讀者僅應作爲參考。

王賁