Singkatnya

• Sejumlah calon telah mengajukan proposal di AS untuk dana yang diperdagangkan di bursa yang akan menawarkan paparan terhadap Bitcoin.
• Hingga saat ini, Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat telah menolak setiap aplikasi untuk Bitcoin ETF pasar spot.

Catatan editor: Artikel ini awalnya diterbitkan pada Oktober 2021 dan diperbarui terakhir pada 3 November 2023, untuk mencerminkan status terkini dari aplikasi Bitcoin ETF spot.

Sejak aplikasi pertama untuk dana yang diperdagangkan di bursa Bitcoin AS diajukan pada tahun 2013, spot Bitcoin ETFtelah menjadi sesuatu yang seperti cawan suci bagi komunitas kripto.

Sebuah ETF adalah kendaraan investasi yang diperdagangkan secara publik yang melacak nilai dari aset yang mendasar; dalam kasus Bitcoin ETF, aset itu adalahBitcoinPara pendukung Bitcoin ETF berpendapat bahwa kompleksitas pertukaran, dompet kripto, dan kunci pribadi masih menjadi hambatan yang menakutkan bagi para pemula yang ingin memasuki ruang kripto. Sebuah Bitcoin ETF akan memungkinkan investor-investor ini untuk mendapatkan paparan terhadap Bitcoin tanpa harus benar-benar memiliki cryptocurrency mereka sendiri.

ETF Bitcoin telah muncul di seluruh dunia, di Kanada, Brasil dan Dubai—dan pada Oktober 2021, ProShares Bitcoin futures ETF diluncurkandi Bursa Efek New York.

Namun, hingga saat ini, Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat (SEC) telah menolak setiap aplikasi untuk Bitcoin ETF spot—yang menawarkan paparan langsung ke Bitcoin, bukan kontrak berjangka. SEC secara berulang kali menyebut potensi manipulasi pasar di antara para trader cryptocurrency sebagai salah satu kekhawatirannya.

Pada akhir Agustus, agensi, bagaimanapun,mengatakanDibutuhkan lebih banyak waktu untuk mengevaluasi beberapa aplikasi Bitcoin ETF spot, termasuk aplikasi BlackRock, Wisdom Tree Funds, Invesco, dan Galaxy Digital, serta Valkyrie Funds.

Pada bulan September, SEC juga membuat pengumuman terpisahuntuk aplikasi BlackRock, Bitwise, Invesco Galaxy Digital, dan Valkyrie, serta untuk GlobalX dan Ark/21Shares ETF, sekali lagimenunda keputusan.

Berikut adalah aplikasi Bitcoin ETF yang saat ini sedang berjalan:

1.BlackRock

Pada 15 Juni, manajer aset terbesar di dunia, BlackRock—dengan lebih dari $9 triliun aset di bawah pengelolaan pada kuartal pertama 2023—menggemparkan dunia TradFi ketika mengajukan aplikasiuntuk Bitcoin spot ETF. Pengajuan tersebut mengusulkan Coinbase sebagai penyimpan kripto dan penyedia data pasar spot, dengan BNY Mellon sebagai penyimpan uang tunai.

Menurut analis ETF senior Bloomberg, Eric Balchunas, produk investasi ini, yang secara teknis adalah trust, secara fungsional adalah “transaksi nyataETF pasar spot. BlackRock juga sudah beberapa kali berselisih dengan SEC untuk mengeluarkan ETF, hampir selalu menang dengan skor 575-1, menurut Balchunas.

Pengajuan ETF BlackRock secara cepat memujioleh mantan CEO Barclays Bob Diamond. Ini juga menginspirasi WisdomTree, Invesco, dan Valkyrie untuk membuataplikasi segarke SEC sambil membantu untuk pumpHarga Bitcoin kembali di atas $30,000 pada Juni 2023.

Tidak lama setelah itu, SEC membawa kekhawatiranmengenai gelombang aplikasi Bitcoin ETF yang dipicu oleh pengajuan BlackRock, dilaporkan mengklaim bahwa aplikasi tersebut tidak cukup jelas. BlackRock dengan cepat bergerak kemengajukan ulang aplikasinyapada awal Juli 2023, menjelaskan bahwa akan menyelesaikan perjanjian pengawasan denganCoinbasemenggunakan bursa kripto sebagai penjagaannya dan untuk data pasar spot-nya untuk penetapannya.

Pada pertengahan Juli 2023, SEC diterima secara resmiAplikasi BlackRock untuk ditinjau, memicu periode komentar selama tiga minggu.

Pada tanggal 18 Oktober, BlackRock diserahkansebuah prospektus yang telah diubah untuk aplikasi Bitcoin ETF spot-nya, dengan beberapa perubahan penting dalam pengajuan baru termasuk pengakuan atas persaingan dalam perlombaan persetujuan Bitcoin ETF, serta penjelasan mendetail tentang mekanisme penetapan harga dan pelaporan produk yang diusulkan.

2.Bitwise

Bitwise pertama kali mengajukan pengajuan ETF Bitcoin spotnya kembali pada Oktober 2019, tetapi seperti banyak aplikasi lainnya, ditolakoleh SEC. Komisi mengatakan aplikasi tersebut tidak memenuhi persyaratan hukum untuk menghindari aktivitas ilegal termasuk manipulasi pasar.

Pentingnya, pengajuan ini dari Bitwise dimaksudkan untuk diperdagangkan pada kontrak berjangka Bitcoin.

Pada tahun 2021, perusahaan memperbarui aplikasinya, memilihuntuk melakukan perdagangan berdasarkan Bitcoin (daripada futures). Pejabat investasi utama perusahaan Matt Hougan mengambil ke Twitter saat itu untuk mengatakan bahwa kekhawatiran SEC telah teratasi dengan pengajuan tersebut.

Komisi tidak sepenuhnya setuju, namun, menolakpengajuan kembali pada bulan Juni 2022.

Bitwise filedpada akhir September 2023 mengajukan amandemen untuk aplikasi Bitcoin ETF-nya yang mencakup argumen-argumen baru, yang, menurut perusahaan, membatalkan penjelasan regulator tentang mengekang investor Amerika dari produk tersebut.

3.WisdomTree

Manajer aset berbasis New York, WisdomTree, sudah memiliki pengalaman mengelola Bitcoin ETF; itu diluncurkansalah satu di bursa saham SIX Swiss kembali pada tahun 2019. Ini bergabung dengan para calon U.S. Bitcoin ETF pada Maret 2021, mengajukan sebuah S-1dengan SEC yang mengusulkan pencatatan saham dalam WisdomTree Bitcoin Trust di Bursa Cboe bZx dengan kode saham BTCW.

Setelah itu, SEC tertundadantertundadanditunda lagi, dengan regulator pertama kali mengundang umpan balikdari anggota masyarakat tentang proposal dan kemudianmengumumkanbahwa diperlukan waktu tambahan untuk mempertimbangkan 'masalah yang diangkat' dalam surat komentar.

SEC menolak aplikasi WisdomTree pada akhir 2021—sekitar waktu yang sama dengan penolakan aplikasi serupa oleh Valkyrie dan Kryptoin. WisdomTree mengajukan aplikasi barupada pertengahan 2023, segera setelah pengajuan BlackRock, yang didaftarkan oleh SEC pada hari yang sama dengan aplikasi BlackRock, memasuki periode komentar tiga minggu yang sama.

SEC memberikan pukulan lain kepada WisdomTree pada 11 Oktober seperti sebelumnya ditolakAplikasi Bursa Cboe BZX untuk WisdomTree Bitcoin Trust, sekali lagi mengutip alasan yang serupa dengan penolakan-penolakan lainnya.

4. Invesco Galaxy Bitcoin ETF

Galaxy Digital dan Invesco mengajukan Bitcoin ETF bersama pada 22 September 2021, yang disebut ETF Bitcoin Invesco Galaxy. Menurut itupengajuan, ETF-nya juga akan didukung secara fisik oleh Bitcoin daripada melalui derivatif seperti futures. Invesco Capital Management LLC adalah sponsor dari pengajuan ini, tetapi saat ini belum diketahui perusahaan mana yang akan mengamankan Bitcoin untuk pengajuan ini.

Sponsor adalah anak perusahaan yang sepenuhnya dimiliki oleh Invesco Ltd. Perusahaan ini juga merupakan penyedia ETF terbesar keempat di Amerika Serikat, sebuah kredensial yang mungkin membantu dalam menyelesaikan pengajuan. "Bagi seseorang yang telah lama berkecimpung di bisnis ETF,mengatakanJohn Hoffman, kepala strategi ETF Invesco di Amerika Serikat, "ini sangat mirip dengan awal dari ETF - akhir 1990-an, awal 2000-an."

Bitcoin ETF akan menjadi yang pertama dari sejumlah ETF khusus kripto yang diharapkan duo tersebut akan daftarkan di pasar Amerika.

Invesco dan Galaxy membuat sebuah aplikasi segarke SEC pada pertengahan 2023 setelah BlackRock mengajukan sendiri.

5. Investasi Valkyrie

Sebagai peserta yang relatif baru dalam perlombaan, manajer aset Valkyrie mengajukan yang pertamaaplikasiuntuk Bitcoin ETF pada Januari 2021. ETF akan merujuk pada harga referensi Chicago Mercantile Exchange untuk Bitcoin dan diperdagangkan di NYSE Arca, "memberikan investor cara yang efisien untuk menerapkan berbagai strategi investasi," demikian firma tersebut menulis dalam proposalnya. Penyimpanan kripto Xapo akan mengamankan Bitcoin dana tersebut, menyimpannya di cold storage.

Dalam pengajuan tersebut, Valkyrie secara tidak langsung mengakui volatilitas mata uang kripto - salah satu kekhawatiran utama SEC mengenai Bitcoin ETF. 'Konsekuensi potensial dari kegagalan Bursa Bitcoin seperti itu dapat berdampak negatif pada nilai Saham,' demikian disebutkan dalam penilaian risiko.

Dalam sebuah peristiwa yang familiar, SEC menunda pemerintahanpada aplikasi Valkyrie—bersamaan dengan aplikasi Kryptoin, WisdomTree, dan Global X—sebelum akhirnyamenolak Valkyriebersama dengan Kryptoin sekitar Natal 2021.

Pada awal 2022, Valkyrie berhasil mendapatkan sebuahBitcoin Mining ETFdisetujui oleh SEC. Instrumen ini didukung oleh kepemilikan di perusahaan-perusahaan yang rata-ratamenggunakan 77% energi terbarukan dan mencakup raksasa sektor seperti Argo Blockchain, Bitfarms, Cleanspark, Hive Blockchain, dan Stronghold Digital Mining.

Pada Juni 2023, Valkyrie mengajukanaplikasi ETF spot Bitcoin lainnyadengan SEC. Sebulan kemudian, itu memperbarui pengajuannya, mencantumkan Coinbase sebagai mitra berbagi pengawasan.

6. Tabut Investasi

Ark Invest, perusahaan investasi yang dipimpin oleh Cathie Wood, mengajukan aplikasiuntuk ETF Ark21Shares di Juni 2021ARK Invest telah bermitra dengan penyedia ETF berbasis Swiss, 21Shares AG, untuk menawarkan ARK 21Shares Bitcoin ETF; jika disetujui, akan diperdagangkan di Bursa BZX Cboe dengan simbol ticker ARKB.

Perusahaan ini juga yang pertama kali mengungkapkan biayauntuk Bitcoin ETF-nya, dengan pendaftaran yang menunjukkan biaya yang direncanakan sebesar 0,95% yang harus dibayarkan kepada 21Shares, yang akan menggunakan uang tersebut untuk menutupi biaya operasional.

Ark Invest sudah memiliki paparan terhadap Bitcoin secara tidak langsung, telah berinvestasi di bursa kripto Coinbase, yang Grayscale Bitcoin Trustdan pemroses pembayaranPersegi, yang memegang lebih dari 8,000 BTCdi lembar neracanya. CEO Cathie Wood, tidak mengherankan, adalah pendukung yang antusias dari Bitcoin, berdebatbahwa cryptocurrency mewakili “kelas aset baru” dan bahwa itu bisa menjadi mata uang cadangan.

ETF Ark Invest adalahditolak pada awal 2022. Perusahaan menerapkan kembalisegera setelah danditolakpada Januari 2023. Ark Invest kini berada diaplikasi ketiga. Pada bulan Juni 2023, Ark Invest diubahmengajukan dokumen SEC-nya untuk mencakup perjanjian berbagi pengawasan yang mirip dengan yang dimiliki BlackRock—meskipun tidak mengungkap platform perdagangan kripto yang terlibat.

SEC dua kali menunda keputusannya tentang aplikasi ETF Ark Invest di AgustusdanSeptember, dengan perusahaan pengajuansebuah aplikasi amendemen kedua untuk Bitcoin ETF spot-nya pada tanggal 11 Oktober.

Tidakewajiban, versi terbaru memperkenalkan peringatan risiko tambahan yang terkait dengan jaringan Bitcoin, seperti risiko perubahan kode dasar Bitcoin, yang dapat berdampak negatif pada harga produk yang diusulkan.

7.VanEck

VanEck adalah salah satu pelamar Bitcoin ETF paling awal. Upaya pertamanya untuk Bitcoin ETF—VanEck SolidX Bitcoin Trust, bekerja sama dengan SolidX—berlangsung kembali pada tahun 2018.

Namun, jika VanEck mengira bahwa adanya orang baru di SEC akan berarti perubahan dalam posisinya, mereka akan kecewa. SEC berulang kali ditundakeputusannya tentang pengajuan Bitcoin ETF kedua dari VanEck, sebelum menolaknya diNovember 2021.

Sebuah aplikasi ketiga diikuti pada pertengahan 2022 dengan SEC sekali lagi berbohongsebelumakhirnya menolaknyapada Maret 2023.

VanEck mengajukan kembali pada 22 Juni 2023, untuk persetujuan untuk meluncurkan VanEck Bitcoin Trust di bursa Cboe BZX. Pada pertengahan Juli, aplikasinya ditambahkan ke kalender resmi SEC, memasuki periode komentar 21 hari.

Pada tanggal 28 September, SEC diumumkan perpanjangan 45 hari dari batas waktu asli 11 November untuk aplikasi VanEck, artinya batas waktu baru, mirip dengan Ark Invest, sekarang ditetapkan hingga 26 Desember 2023.

Pada tanggal 27 Oktober, manajer aset filedsebuah aplikasi yang telah diubah untuk produk, menunjukkan bahwa mungkin langsung menggabungkan Bitcoin alih-alih uang tunai untuk meluncurkan produk tersebut.

8.Fidelity/Wise Origin

Maret 2021 melihat lonjakan aplikasi untuk ETF Bitcoin, di antaranya adalah Fidelity’sWise Origin Bitcoin Trust—mungkin tidak mengherankan, mengingat bahwa beberapa minggu sebelumnya Direktur Global Macro-nya, Jurrien Timmer, mengatakan bahwa Bitcoin memiliki “keunggulan unik”di atas emas. Kepercayaan Bitcoin Origin Bijakaplikasiakan melihat Fidelity Service Company Inc bertindak sebagai administrator, dan Fidelity Digital Assets bertanggung jawab atas penyimpanan Bitcoin yang mendasari ETF.

Pada bulan Mei 2021, Cboe Global Markets mengajukan proposaluntuk mencatat Bitcoin ETF Fidelity, mengatakan bahwa kekhawatiran SEC tentang manipulasi pasar telah "cukup dikurangi" berkat partisipasi investor yang semakin meningkat dan adopsi institusional dari cryptocurrency, yang telah "memfasilitasi pematangan ekosistem perdagangan Bitcoin." Pada bulan yang sama, SEC mulai meninjaudari aplikasi Fidelity.

Pada Januari 2022, ETF Fidelity ditolak.

Tak gentar, Fidelity mengajukan ulang aplikasinyapada akhir Juni 2023; setelah SEC menimbulkan kekhawatirantentang aplikasi, Fidelity dengan cepat pindah untuk menamai Coinbase sebagai pasar untuk perjanjian berbagi pengawasan. Itu ditambahkan ke kalender resmi SEC pada hari yang sama dengan aplikasi BlackRock, memasuki periode komentar selama tiga minggu.

Perusahaan investasi yang berbasis di Boston diubah aplikasi ETF Bitcoin pada 17 Oktober, sebagian besar berfokus pada risiko yang terkait dengan produk semacam itu.

Aplikasi Bitcoin ETF yang Gagal

Ada daftar panjang aplikasi Bitcoin ETF spot yang gagal; hingga saat ini, SEC telah menolak setiap aplikasi yang melewati mejanya. Inilah semua aplikasi yang telah ditolak hingga saat ini:

1.Global X

Aset Digital Global X, seorang manajer dana dengan $31 miliar aset di bawah pengelolaannya, mengajukan aplikasidengan SEC pada Juli 2021. Kepercayaan Bitcoin Global X yang diusulkan akan diperdagangkan di bursa Cboe BZX, dengan Bank of New York Mellon ditunjuk sebagai administrator kepercayaan.

Portofolio GlobalX meliputi84 ETFmencakup teknologi yang mengganggu, pendapatan ekuitas, komoditas, dan pasar yang sedang berkembang. Kepercayaan yang diusulkan menyimpan identitas kustodian yang bertanggung jawab untuk menjaga Bitcoinnya secara rahasia, meskipun diungkapkan bahwa kustodian tersebut adalah perusahaan kepercayaan dengan tujuan terbatas yang diotorisasi untuk menyediakan layanan penyimpanan aset digital di Negara Bagian New York.

Pada September 2021, GlobalX Bitcoin Trust adalah salah satu dari empat aplikasi Bitcoin ETF(termasuk satu aplikasi Bitcoin futures ETF) yang tenggat waktunya ditunda oleh SEC. Regulator diumumkansebuah tanggal revisi 21 November 2021, di mana itu akan menyetujui atau menolak aplikasi.

2.Kryptoin

berbasis Delaware Kryptoinmencoba untuk pertama kalinya mengajukan Bitcoin ETF pada Oktober 2019, dengan Kryptoin Bitcoin ETF Trust yang diusulkan akan terdaftar di NYSE Arca. Perusahaan layanan keuangan melakukan upaya kedua untuk Bitcoin ETF pada April 2021, dengan usulan yang direvisiuntuk Trust terdaftar di Bursa BZX Cboe. Itspengajuan yang telah diubahmendaftar penyedia layanan yang akan membantu meluncurkan ETF-nya, termasuk bursa kripto Gemini, yang akan menyediakan penyimpanan untuk kepemilikan Bitcoin Trust.

Pada akhir bulan itu, aplikasi tersebut resmi sedang ditinjauoleh SEC, yang kemudianTertundaKeputusannya tentang pengajuan ditunda hingga 27 Juli 2021. 'Komisi mendapati bahwa adalah tepat untuk menetapkan periode yang lebih lama untuk mengambil tindakan terhadap perubahan aturan yang diusulkan sehingga memiliki waktu yang cukup untuk mempertimbangkan perubahan aturan yang diusulkan dan komentar yang diterima,' baca 9 Junipengumumandari Securities and Exchange Commission (SEC).

Pada September 2021, SEC sekali lagi ditundabatas waktu untuk keputusannya tentang Kryptoin Bitcoin ETF Trust, dengan tanggal revisi 24 Desember 2021. Pada kesempatan ini, SEC's informasimenyoroti kebutuhan akan lebih banyak waktu "untuk mempertimbangkan perubahan aturan yang diusulkan dan masalah yang timbul dalam surat komentar yang telah diajukan sehubungan dengan hal tersebut."

SEC menolak aplikasi Kryptoinsekitar pada waktu yang sama dengan Valkyrie, pada akhir 2021.

3.First Trust/SkyBridge

Pada Maret 2021, hedge fund SkyBridge Capital mengajukanpengajuanuntuk Bitcoin ETF dengan SEC. Perusahaan, yang dijalankan oleh mantan direktur komunikasi Gedung Putih Anthony Scaramucci, sudah menjalankan Bitcoin Fund yang terbuka untuk investor terakreditasi dengan investasi minimum sebesar $50,000; dalam beberapa minggu setelah dibuka pada Januari 2021, dana tersebut tumbuh hingga lebih dari $370 juta.

Pada bulan yang sama, Scaramucci optimis bahwa Bitcoin ETF dapat disetujui pada akhir 2021, menceritakan DecryptSaya berharap bahwa dengan kehadiran Gary Gensler dalam kerangka regulasi sekarang, dan pemahaman saya tentang dari mana dia berasal, meskipun saya tidak mengenalnya secara pribadi, mungkin kita bisa mendapatkan ETF ditempatkan pada akhir tahun.

Pada Mei 2021, NYSE Arca mengajukan aplikasi untuk perubahan aturan yang diusulkan yang akan melihat Bitcoin ETF SkyBridge Capital terdaftar di bursa. Bulan Juli tersebut, SEC ditolakperiode review untuk Skybridge Bitcoin ETF sebelum akhirnyamenolaknyapada Januari 2022.

4.NYDIG/Stone Ridge

Grup Investasi Digital New York dan perusahaan konsultan Stone Ridge dengan cepat mengambil kesempatan yang ditawarkan oleh perubahan kepemimpinan di SEC, menjadi calon ETF kedua untuk mengajukan aplikasidengan regulator pada tahun 2021. Pengajuan, pada tanggal 16 Februari, terjadi di hari yang baik untuk Bitcoin, dengan cryptocurrency mencapai $50,000 untuk pertama kalinya.

Pada Maret 2022, SEC menolak aplikasi NYDIGbersama dengan Global X’s.

5. Satu Sungai

Manajemen Aset One River meluncurkan tawarannya untuk Bitcoin ETF pada Mei 2021, denganaplikasiuntuk dana yang diperdagangkan di bursa Bitcoin netral karbon. Dengan konsumsi energi Bitcoin dan jejak karbonnya semakin menjadi sorotan, One River telah berkomitmen untuk menutupi jejak karbonnya dengan "membeli dan menghapus kredit karbon yang diperlukan untuk menghitung perkiraan emisi karbon yang terkait dengan bitcoin yang dipegang oleh Trust" melalui platform lingkunganMoss Earth.

One River melibatkan orang-orang besar dalam upayanya untuk memenangkan SEC, dengan membawa mantan Ketua SECJay Claytonsebagai penasihat. Clayton, yangbergabung dengan perusahaanSebelum mengajukan aplikasi Bitcoin ETF, mengetuai SEC selama periode ketika menolak setiap aplikasi untuk Bitcoin ETF.

Anda mungkin bisa menebakapa yang terjadipada Mei 2022…

6.Galaxy Digital

Pada April 2021, perusahaan investasi kripto Galaxy Digital terdaftaruntuk sebuah Bitcoin ETF; pada saat itu, aplikasi kedelapan untuk mendarat di meja SEC.diusulkanGalaxy Bitcoin ETF akan terdaftar di NYSE Arca. Galaxy Digital, yang mengelola lebih dari $2.5 miliar dalam aset, juga salah satu dari pemegang institusi terbesardari Bitcoin, dengan 16.400 BTC di kasnya (senilai hampir $500 juta pada harga saat ini).

Pendiri Galaxy Digital miliarder Mike Novogratz memiliki pendapattentang enggan SEC untuk menyetujui Bitcoin ETF di Ethereal Summit 2021, dengan alasan bahwa di bawah administrasi Trump SEC justru mengizinkan Grayscale Bitcoin TrustGBTCUntuk berkembang, yang "tidak sebaik untuk konsumen." GBTC, menurut Novogratz, konsumen melihat "membeli Bitcoin dengan premi 20-30% yang diarbitrase oleh dana lindung nilai ke dalam dana tertutup - di mana ETF akan menjadi solusi yang lebih elegan."

7.Grayscale

Manajer dana investasi kripto Grayscale GBTCBitcoin trust mengelola lebih dari 600.000 BTC (senilai hampir $20 miliar dengan harga saat ini), dan itutidak menyembunyikankeinginannya untuk mengubah trust menjadi Bitcoin spot ETF lengkap. Pada Oktober 2021, itumulai prosesmelakukannya, secara formalpengajuansebuah aplikasi konversi.

Jika aplikasinya berhasil, Grayscale akan dapat menagih biaya pengelolaan yang lebih rendah, dan akan lebih mudah untuk memindahkan uang masuk dan keluar. Grayscale pertama kali mengajukan aplikasi untuk meluncurkan Bitcoin ETF pada tahun 2016, namun menariknya setahun kemudian, dengan menyatakan bahwa, 'kami percaya lingkungan regulasi untuk aset digital belum berkembang hingga titik di mana produk tersebut dapat berhasil dibawa ke pasar.'

Ketidakhadiran Bitcoin ETF yang lengkap telah menyebabkan masalah bagi Grayscale, dan pasar Bitcoin secara luas. Sebagai gantinya, GBTC telah mengambil sebagian besar permintaan institusi AS untuk Bitcoin. Namun, sahamnya kadangkala berdagang dengan premi negatif, lebih rendah dari nilai Bitcoin per saham yang mendasarinya — tetapi dana tersebut tidak diizinkan untuk menebus saham untuk Bitcoin itu sendiri, sehingga pasar tidak dapat memperbaikinya secara organik.

Jika Bitcoin ETF disetujui, itu akan memungkinkan investor untuk menebus saham kapan saja. Hal ini kemungkinan akan mencegah munculnya premi negatif dan membantu menjaga agar nilai saham sesuai dengan nilai koin yang mendasarinya.

Maka tidak mengherankan, bahwa Grayscale telah menyiapkan dasar-dasar untuk Bitcoin ETF untuk beberapa waktu sekarang,menggaji pakar ETFdan tinta sebuahberurusan dengan BNY Mellonyang akan membuat perusahaan investasi global bertindak sebagai penyedia layanan untuk GBTC. Jika diubah menjadi ETF, BNY Mellon akan menyediakan layanan agen transfer dan ETF.

Pada bulan Juni 2022, SEC menolak aplikasi Grayscale dengan mengatakan perusahaan tidak cukup melakukan pencegahan terhadap kemungkinan penipuan. Grayscale mulai mengajukan gugatandengan regulator segera setelahnya, mencantumkan alasan penolakannya Logis.”

Pada Agustus 2023, Grayscale mencetak kemenangan di pengadilan, dengan seorang hakim di Pengadilan Banding AS untuk sirkuit D.C. memerintahkan penolakan SEC terhadap aplikasi Bitcoin ETF spot-nya ditinjauDalam keputusan bersejarah, pengadilan menjelaskan bahwa SEC 'gagal menjelaskan secara memadai mengapa mereka menyetujui pencatatan dua ETP bitcoin futures tetapi tidak ETP bitcoin yang diusulkan oleh Grayscale'.

Grayscale menyebut keputusan ini sebagai langkah monumental ke depan bagi investor Amerika dan ekosistem Bitcoin—tapi yang lain memilikimemperingatkanbahwa SEC bisa saja menolak aplikasi Grayscale atas alasan lain.

Jalan panjang dan berliku

Jalan menuju sebuah Bitcoin ETFtelah berlangsung lama. Sejak saudara kembar Winklevoss pertama kali mengajukan trust mirip Bitcoin ETF pada tahun 2013, SEC telah melambat dalam memikirkan ide tersebut. Mereka berkali-kali menunda pengambilan keputusan terkait beberapa Bitcoin ETF dalam beberapa tahun terakhir, menyebabkan perusahaan seperti VanEck menarik aplikasi mereka karena takut SEC akan menolaknya.

SEC kekhawatiran utamatentang persetujuan Bitcoin ETF terkait dengan kurangnya transparansi informasi perdagangan, manipulasi pasar, dan gagasan bahwa Bitcoin pada dasarnya berbeda dari aset lain yang biasa ditanganinya (misalnya, apa yang terjadi dalam kasus hard fork?). Hal ini juga khawatir tentang kurangnya likuiditas di pasar.

Dalam percakapan dengan Decrypt, Sui Chung, CEO penyedia indeks kripto CF Benchmarks, menunjukkan bahwa pada awalnya, orang-orang yang mengajukan Bitcoin ETF—seperti saudara Winklevoss—melakukannya dari startup, meskipun startup yang didanai dengan baik. Tetapi sekarang pengajuan datang dari jenis pelamar baru yang siap menghadapi tantangan ini.

“Saya pikir banyak area yang sebelumnya menjadi perhatian SEC, para pengaju [tidak memiliki] banyak pengalaman di pasar ETF, terutama dengan ketidakpastian pasar kripto dan bagaimana mereka akan disinkronkan dengan pasar ekuitas melalui struktur ETF,” katanya. Dia menambahkan bahwa jika dibangun dengan benar, Bitcoin ETF tidak perlu berbeda dari ETF lain yang terdaftar di bursa saham.

Pada Agustus 2021, ketua SEC Gary Gensler ditimbang, mencatat bahwa dia “terutama menantikan” tinjauan SEC terhadap “ETF yang terbatas pada futures Bitcoin yang diperdagangkan di CME ini.” Petunjuknya bahwa SEC cenderung lebih mendukung futures BitcoinETF daripada ETF dengan paparan fisik ke Bitcoin memicu lonjakan aplikasi untuk ETF Bitcoin masa depan, dengan suka Galaxy DigitaldanVanEckmengajukan proposal.

Gensler sekali lagi menunjukkan minatnya dalam Bitcoin futures ETF dalam pidato yang disiapkan untuk konferensi Financial Times “Future of Asset Management North America”, pada September 2021. Gensler menyatakan bahwa sebelumnya dalam tahun itu, “beberapa dana investasi terbuka diluncurkan yang menginvestasikan dalam bitcoin futures yang diperdagangkan di Chicago Mercantile Exchange (CME).”

Ketua SEC mencatat bahwa regulator telah melihat sejumlah penawaran untuk Bitcoin futures ETF di bawah Undang-Undang Perusahaan Investasi tahun 1940, yang disebut “‘40 Act”. “Apabila digabungkan dengan hukum sekuritas federal lainnya, '40 Act memberikan perlindungan investor yang signifikan bagi dana investasi dan ETF,” kata Gensler, menambahkan, “Saya menantikan tinjauan staf terhadap penawaran tersebut.”

Pada Oktober 2021, proses yang panjang akhirnya mencapai kesimpulannya, dengan ETF futures Bitcoin pertamadebutdi Bursa Efek New York. ProShares BTC futures ETF hampir memecahkan rekor perdagangan untuk setiap ETF yang debut, hampir melakukan$1 miliar di hari pertama. Peluncuran ETF ProShares bisa membuka pintu airuntuk aplikasi ETF Bitcoin berjangka lebih lanjut, meskipun setidaknya satu pesaing telah meninggalkan rencananya; Invescomenarik stekerpada aplikasi ETF-nya hanya beberapa jam sebelum diluncurkannya ProShares Bitcoin futures ETF.

Bitcoin ETF di seluruh dunia

Sementara Amerika Serikat terus melambat, negara lain telah maju. Saat ini ada beberapaBitcoin ETFberoperasi di negara-negara seperti Kanada dan Brasil, dengan Eropa ETF Bitcoin pertamaakan diluncurkan pada Agustus 2023. Dan ada sejumlah catatan yang diperdagangkan di bursa (ETN) di Eropa, yang merupakan instrumen keuangan yang sangat mirip.

Namun, meskipun banyak penolakan dan keterlambatan, industri kripto tetap optimis. Aplikasi Juni 2023 BlackRock, diikuti oleh kemenangan Agustus 2023 Grayscale di pengadilan melawan SEC, telah membangkitkan harapan, dengan para analis Bloomberg meningkatkan peluang persetujuan Bitcoin ETF spot menjadi 75% pada akhir tahun.

Berbicara kepada Decrypt setelah pengajuan BlackRock, Analis ETF Senior Bloomberg Eric Balchunaskomentarbahwa langkah BlackRock “telah benar-benar memberi nafas baru ke dalam perlombaan Bitcoin ETF dan optimisme baru.” Dan CEO Circle Jeremy Allaire mengatakan kepada Bloomberg menjelang akhir Juni 2023 bahwa, Bitcoin ETF “lebih mungkin untuk disetujui untuk akses investor umum,” setelah kekhawatiran regulator di masa lalu telah diatasi.

Penyangkalan：

1. Artikel ini diambil dari [ mendekripsi]. Semua hak cipta milik penulis asli [Staf DecryptJika ada keberatan terhadap cetak ulang ini, silakan hubungiGate Belajartim, dan mereka akan menanganinya dengan segera.
2. Penolakan Tanggung Jawab: Pandangan dan opini yang diungkapkan dalam artikel ini semata-mata milik penulis dan tidak merupakan saran investasi apa pun.
3. Terjemahan artikel ke dalam bahasa lain dilakukan oleh tim Gate Learn. Kecuali disebutkan, menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel yang diterjemahkan dilarang.