Tóm tắt nhanh

• Radiant Capital là một giao thức cho vay phi tập trung hoạt động trên nhiều chuỗi, cho phép người dùng gửi nhiều tài sản kỹ thuật số lớn khác nhau và vay xuyên chuỗi với các tài sản được hỗ trợ bởi các nền tảng khác. Các hoạt động chuỗi chéo của Radiant Capital được xây dựng trên Layer Zero và Stargate, cho phép người dùng tham gia vào việc cho vay chuỗi chéo và khai thác thanh khoản.
• Giao thức đã đạt được các mốc quan trọng đáng kể, như trở thành dự án cho vay cao nhất theo TVL trên chuỗi Arbitrum và ra mắt Radiant Capital V2. Lộ trình hiện tại bao gồm các tính năng thanh lý qua chuỗi, trừ nợ trừ trừ (trả nợ bằng một cú nhấp chuột trên bất kỳ chuỗi nào được hỗ trợ), mở rộng tài sản thế chấp và triển khai ứng dụng trên nhiều chuỗi hơn.
• Tổng cung cấp của các token RDNT là 1 tỷ, được phân bổ cho các động lực, nhóm phát triển, dự trữ, các đóng góp viên, quỹ và nhà cung cấp thanh khoản. Tất cả token sẽ được mở khóa hoàn toàn vào tháng 7 năm 2027.
• Radiant đã trải qua sự tăng trưởng đáng kể về doanh thu và khối lượng giao dịch, cho thấy sự tăng cường liên tục về nhu cầu cho giao thức. Là một nhà lãnh đạo trên chuỗi Arbitrum, Radiant tự hào về TVL cao và một cơ sở người dùng đáng kể. Radiant đã vượt qua Aave và Compound về doanh thu trong vòng 90 ngày, với sự tham gia của người dùng xuất sắc vào tháng 5, tích lũy 216.831 người dùng và khối lượng giao dịch đạt 740,7 triệu đô la.
• Dựa trên một định giá DCF được đánh giá dựa trên xác suất, giá trị dự kiến của RDNT đến tháng 12 năm 2023 là 168,14 triệu đô la, với một giá trị token là 0,37 đô la. Xét đến tỷ lệ P/TVL, P/E, P/S và DCF có trọng số, phân tích toàn diện cho thấy một phạm vi giá từ 0,45 đến 0,67 đô la. Tuy nhiên, giá trị token thực tế phụ thuộc vào điều kiện thị trường và hiệu suất giao thức trong tương lai.
• Các đề xuất cho Radiant bao gồm việc tích hợp các giải pháp omnichain, tối ưu hóa trải nghiệm người dùng, đa dạng hóa các loại tài sản đảm bảo, mở rộng các dòng kinh doanh và tích hợp với các giao protocal DeFi khác để tạo ra một hệ sinh thái tài chính toàn diện.

1. Tổng quan về giao thức

Radiant Capital là một giao thức cho vay phi tập trung trên nhiều chuỗi xây dựng trên LayerZero. Mục tiêu của nó là thiết lập một thị trường tiền tệ có thể áp dụng phổ quát nơi người dùng có thể gửi bất kỳ tài sản chính lớn nào vào bất kỳ chuỗi khối nổi bật nào và vay mượn các tài sản được hỗ trợ khác nhau trên các chuỗi, từ đó loại bỏ các kho thanh khoản.

Khác biệt so với hầu hết các nền tảng cho vay tiền điện tử, Radiant Capital không yêu cầu người dùng chọn một chuỗi cụ thể để hoạt động hoặc hạn chế việc sử dụng các token cụ thể trên chuỗi đó. Thay vào đó, Radiant Capital dự định hoạt động trên hầu hết các chuỗi khối lớn, giúp người dùng dễ dàng vay tài sản và tạo ra lợi nhuận bằng cách đóng góp vốn cho cho vay.

Radiant Capital tạo ra doanh thu thực sự thông qua các khoản phí giao thức và các hoạt động liên quan. Nhà đầu tư có thể gửi tài sản của họ trên nền tảng và kiếm lời bằng cách khóa, phân phối và cho vay tài sản của họ. Thông qua cơ chế cho vay, người dùng có thể sử dụng tài sản của họ làm tài sản thế chấp để tăng cường thanh khoản.

Về bản chất, Radiant Capital cung cấp một cách tiếp cận linh hoạt và toàn diện hơn đối với cho vay phi tập trung, giúp người dùng dễ dàng tiếp cận thanh khoản trên nhiều chuỗi trong khi kiếm được lợi nhuận từ tài sản của họ. Khi Radiant Capital tiếp tục phát triển và mở rộng, nó có tiềm năng trở thành người dẫn đầu trong không gian thị trường tiền tệ chuỗi chéo.

2. Nhóm và Quyên góp vốn

2.1 Nhóm

Radiant Capital tự hào sở hữu một đội ngũ gồm 14 thành viên, với các thành viên đã từng làm việc tại các công ty như Morgan Stanley, Apple và Google. Họ bắt đầu hoạt động trong lĩnh vực DeFi từ sớm như mùa hè năm 2020, với nhiều thành viên đã tham gia vào lĩnh vực tiền điện tử từ năm 2015.

2.2 Gây quỹ

Các nhà sáng lập và nhà phát triển ban đầu của Radiant Capital hoàn toàn tự tài trợ cho việc phát triển dự án. Không có bán riêng, IDO, hoặc sự tham gia vốn đầu tư rủi ro trong dự án, phù hợp với triết lý phi tư bản phân quyền.

3. Lộ trình

3.1 Sự kiện lịch sử và Xu hướng giá

Những sự kiện và thông báo quan trọng đã gây ra một phần động thái trong giá cả và Giá trị Tổng cố định (TVL) của các giao protocal cho vay phi tập trung, như Radiant Capital. Từ biểu đồ, chúng ta có thể quan sát một sự tăng đáng kể trong giá và TVL của RDNT vào ngày 2 tháng 8 năm 2022, khi nhóm công bố ý định kiểm soát lạm phát token.

Ngược lại, sự tự tin của người dùng có thể giảm khi có vấn đề xảy ra trong giao thức, như lỗi tải dữ liệu và vấn đề hiển thị giao diện người dùng, dẫn đến giảm giá RDNT và TVL. Vào ngày 16 tháng 1 năm 2023, khi nhóm công bố việc phát hành Radiant v2 trong tương lai, điều này được coi là tin tức tích cực, dẫn đến sự tăng giá token (được ảnh hưởng, tất nhiên, bởi điều kiện thị trường chung) và gấp đôi TVL.

Sau khi phiên bản Radiant v2 chính thức được phát hành vào ngày 19 tháng 3 năm 2023, quá trình chuyển đổi phiên bản đã khiến TVL giảm tạm thời. Tuy nhiên, khi phiên bản V2 ổn định trong quá trình hoạt động, TVL nhanh chóng phục hồi trong những ngày tiếp theo. Vào ngày 28 tháng 3, Radiant v2 đã mở rộng sang chuỗi BNB, mang lại lưu lượng đáng kể và khiến TVL tăng mạnh trong vài ngày tới.

Điều này truyền cảm hứng cho chúng tôi nhận ra rằng các sự kiện và thông báo quan trọng, thay đổi trong tâm lý người dùng và điều kiện thị trường tổng thể có thể ảnh hưởng đến giá và TVL của các giao thức phi tập trung. Chú ý đến thông tin và chỉ số này là rất quan trọng trong các quyết định đầu tư.

3.2 Các mốc quan trọng

3.3 Lộ trình cho năm 2023

3.4 Bản đồ phát triển tuyến đường Radiant

3.5 Tiến triển Phát triển Kinh doanh

4. Cấu trúc Doanh nghiệp và Logic Triển khai Mã

Các hoạt động chuỗi chéo của Radiant Capital sử dụng giao diện định tuyến ổn định của Stargate và được xây dựng trên Lớp Zero. Radiant Capital cho phép người dùng gửi tài sản của họ từ các blockchain lớn và cho phép người dùng khác vay các tài sản này mà không cần trung gian. Những người đóng góp cho nền tảng có thể kiếm được lợi nhuận rủi ro tương đối thấp.

Thị trường cho vay Radiant hỗ trợ nhiều tài sản trên chuỗi Arbitrum và chuỗi thông minh BSC. Trên Arbitrum, người dùng có thể gửi tiền và vay tiền stablecoin như DAI, USDC và USDT, tiền điện tử phổ biến như ETH, WBTC và WSTETH, hoặc mã thông lượng 2 ARB. Trên chuỗi BSC, các tài sản được hỗ trợ bao gồm stablecoin như BUSD, USDC và USDT, tiền điện tử phổ biến như ETH và BTCB, và các mã thông lượng khác bao gồm BNB. Người dùng có thể tham gia sâu vào thị trường cho vay Radiant bằng cách vay và gửi tiền qua các chuỗi.

Radiant UI

Thị trường Radiant cung cấp hai tỷ lệ lãi suất, như được thể hiện trên đồ thị. Màu đỏ đại diện cho APY cho việc cho vay và vay trong thị trường, được tính trong tài sản cơ bản. Hộp màu tím APR đại diện cho tỷ suất hàng năm của token tiện ích $RDNT của Radiant, được phân phối cho người dùng cung cấp thanh khoản và vay, tạo thành một tỷ suất hàng năm. Hiện tại, tỷ lệ cho vay cao hơn được bù đắp thông qua phần thưởng $RDNT đáng kể, thu hút nhiều người dùng.

4.1 Thành phần Kinh doanh

4.1.1 Cho vay

Nạp tiền: Nạp tài sản vào hồ bơi cho vay Radiant, kiếm lãi suất và tăng giá trị bổ sung thông qua phần thưởng $RDNT. Tiền gửi có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp, và người gửi tiền có thể rút tài sản của họ sang một chuỗi cụ thể. Các rTokens là các token mang lãi suất, như rUSDC, được đúc và đốt trong quá trình gửi và rút tiền. Lãi suất được phân bổ trực tiếp cho người nắm giữ rTokens.

Cho vay: Radiant tăng cường tiện ích cho người dùng thông qua việc vay tiền. Người dùng không muốn bán tài sản của họ có thể thế chấp chúng để vay tiền để có thêm thanh khoản. Người vay cần trả phí vay và lãi suất cho Radiant DAO và các nhà cung cấp thanh khoản. Người vay có chỉ số yếu tố sức khỏe dưới 1 sẽ kích hoạt thanh lý.

Thanh lý: Quá trình thanh lý của Radiant đảm bảo rằng nợ của người vay không thấp hơn giá trị tài sản đảm bảo. Khi chỉ số sức khỏe của người vay giảm xuống 1 hoặc thấp hơn, họ sẽ bị thanh lý. Hệ số phạt thanh lý tổng thể là 15%.

Vòng lặp và khóa: Tính năng vòng lặp và khóa cho phép người dùng có chỉ số sức khỏe lớn hơn 1.11 tăng giá trị tài sản thế chấp bằng cách tự động lặp lại qua nhiều chu kỳ gửi tiền và vay tiền. Tính năng này cũng tự động vay ETH và chuyển nó vào một vị trí dLP bị khóa để đáp ứng yêu cầu phân phối dLP 5%. Vòng Lặp Một Lần Nhấp cung cấp cho người dùng cách đơn giản hóa để từ từ tăng thanh khoản và đạt được lợi suất cao hơn với đòn bẩy lên đến 5 lần.

4.1.2 Thanh khoản Mining

Nhà đầu tư của Radiant Capital có thể kiếm lợi nhuận bằng cách khóa và phân phối token RDNT. Các Nhà cung cấp Thanh khoản Động (dLPs) giữ các token cung cấp thanh khoản RDNT. Radiant cho phép người dùng cung cấp thanh khoản bằng cách sử dụng chức năng zap.

Hiện tại có hai dạng cặp giao dịch dLP:

• Arbitrum: Cấu trúc Balancer 80/20 (80% RDNT & 20% ETH)
• BSC: Pancakeswap 50/50 (50% RDNT & 50% BNB)

Các DLP khóa được thu nhập doanh thu của nền tảng thông qua rTokens (các token lãi suất). Người dùng có thể rút tiền hoặc sử dụng nó làm tài sản đảm bảo. Nền tảng xác định cổ phần cho lãi suất và phí thanh lý dựa trên số lượng DLP. Người dùng phải khóa tối thiểu 5% giá trị gửi tiền trong USD để đủ điều kiện nhận phân phối phần thưởng RDNT khi vay mượn và gửi tiền.

Gần đây, thời gian khóa RDNT đã tăng từ 28 ngày lên 90 ngày, với việc thoát sớm phải trả phí phạt từ 10% đến 75% của phần thưởng RDNT. Việc phân phối RDNT khuyến khích các thành viên sinh thái khi các nhà cung cấp thanh khoản động (dLPs) đóng góp tiện ích cho nền tảng.

4.1.3 Cầu nối đa chuỗi

Cầu nối RDNT OFT: $RDNT là một token OFT-20. Giải pháp tương tác Fungible Token (OFT) Omnichain của Layer Zero Labs đạt được sự tương tác tự nhiên giữa các token qua các chuỗi khối. OFT cho phép sự tương tác trên nhiều chuỗi khối, loại bỏ sự thanh khoản bị phân mảnh, rủi ro hợp đồng thông minh hoặc rủi ro cuối cùng và giảm thiểu rủi ro giữ token được bọc.

Cây cầu Radiant-Stargate: Radiant Capital cung cấp cho người dùng khả năng cho vay và nối cầu thông qua bộ định tuyến Stargate. Cây cầu, dựa trên thuật toán Delta (∆) của Layer Zero, cho phép chuyển đổi tài sản bản địa qua các hồ bơi thanh khoản thống nhất.

Radiant V1 cho phép người dùng gửi tài sản trên chuỗi gốc (Arbitrum) và vay tài sản trên bất kỳ chuỗi EVM nào được hỗ trợ bởi Stargate Finance. Radiant V2 hỗ trợ gửi tài sản trên chuỗi Arbitrum và BSC, với khả năng vay được mở rộng sang bất kỳ chuỗi EVM nào được hỗ trợ bởi Stargate Finance. Radiant hiện đang trải qua quá trình thử nghiệm phát triển và dự định cung cấp chức năng gửi và cho vay giao cắt toàn bộ trên các chuỗi trong tương lai gần.

4.2 Thực thi Mã Logic

4.2.1 Thực hiện Mã Logic Kinh doanh

Các chức năng chính của ứng dụng Radiant là Zaps (dLPs bị khóa) và cho vay.

• Người dùng zap dLP token vào Balancer hoặc Uniswap và nhận phần thưởng đặt cọc tương ứng thông qua MultiFeeDesitrbutions.sol.
• Người dùng tương tác với hồ gửi gọi là LendingPool.sol, chẳng hạn như gửi tiền, vay tiền, rút tiền, thanh toán, khoản vay nhanh và thanh lý, và các hoạt động tương tác đốt/phát hành ATokens. ChefIncentiveController.sol tính số dư và phần thưởng của người dùng, trong khi MultiFeeDistribution.sol phân phối phần thưởng cho người dùng.

Dưới đây là các giải thích chi tiết về quá trình Zapping và vòng lặp một lần nhấp chuột. Nếu chỉ cung cấp một loại tiền điện tử, hệ thống sẽ tự động vay loại tiền điện tử khác và ghép nó trong hồ bơi Uniswap hoặc Balancer.

Nguồn: Radiant Capital

4.2.2 Thực hiện Cross-chain

Radiant được kết nối với LayerZero và tận dụng giao diện định tuyến đáng tin cậy của Stargate, giúp người dùng gửi bất kỳ token nào trên Arbitrum và vay trên cùng một chuỗi hoặc vay và chuyển sang chuỗi khác thông qua một giao diện duy nhất.

LayerZero:

LayerZero là một omnichain cho phép các mạng blockchain khác nhau giao tiếp và hoạt động một cách liền mạch. Radiant Capital đạt được mục tiêu hỗ trợ giao dịch nhanh chóng và an toàn của các tài sản kỹ thuật số khác nhau thông qua một thị trường tiền tệ dựa trên LayerZero. Giao tiếp qua chuỗi trong LayerZero được thực hiện thông qua việc triển khai các điểm cuối LayerZero trên các chuỗi khác nhau, tạo điều kiện cho việc truyền thông qua Relayers và Oracles. Khi một Ứng dụng Người dùng (UA) gửi một tin nhắn từ Chuỗi A đến Chuỗi B, nó thông báo với Oracle và Relayer đã chỉ định thông qua điểm cuối của Chuỗi A. Oracle gửi tiêu đề khối đến điểm cuối của Chuỗi B, và Relayer gửi bằng chứng giao dịch. Khi được xác nhận trên chuỗi đích, tin nhắn được chuyển tiếp đến địa chỉ được chỉ định. Tóm lại, Oracle xác minh tin nhắn trên Chuỗi A, trong khi Relayer kiểm tra bằng chứng giao dịch, đảm bảo việc gửi thành công từ Chuỗi A đến Chuỗi B khi cả Oracle và Relayer có cùng một tin nhắn.

Nguồn: Blocktempo

Stargate:

Cây cầu Stargate sử dụng một hồ bơi thanh khoản thống nhất để chia sẻ qua các chuỗi khác nhau, đảm bảo thanh khoản dồi dào, ngăn ngừa việc giao dịch bị đảo ngược và đảm bảo sự hoàn tất ngay lập tức. Với thuật toán ∆ làm nền tảng, nó tự động cân bằng lại hồ bơi thanh khoản để hỗ trợ các cây cầu ∆. Ví dụ, khi trao đổi USDT từ Ethereum với USDC trên Polygon, một người dùng gửi USDT vào một hồ bơi thanh khoản USDT duy nhất trên Ethereum và nhận USDC từ một hồ bơi thanh khoản USDC duy nhất trên Polygon. Thuật toán ∆ tự động cân bằng các hồ bơi này trên các chuỗi khác nhau để duy trì sự cân bằng giữa số tiền gửi và rút ra. Stargate tránh việc duy trì các hồ bơi thanh khoản riêng biệt cho mỗi kết nối qua chuỗi bằng cách áp dụng một hồ bơi thanh khoản thống nhất duy nhất cho mỗi tài sản trên tất cả các chuỗi được hỗ trợ.

Nguồn: Consensys

Tích hợp lấp lánh:

Dưới đây là một biểu đồ luồng đơn giản minh họa cách tài sản được vay qua chuỗi qua LayerZero và Stargate.

Người dùng khởi tạo hành động cho vay hoặc gửi tiền và tương tác với hồ chứa cho vay. Khi tài sản được vay qua chuỗi, StargateBorrow được gọi và tài sản được dự trữ trong hồ chứa thanh khoản thống nhất Stargate. Stargate gửi tin nhắn qua các chuỗi thông qua Các Điểm cuối LayerZero, và Oracle và Relayer off-chain xác minh các tin nhắn này. Dưới đây là biểu đồ luồng chi tiết:

Nguồn: Radiant Capital

5. Thị trường cho vay phi tập trung

5.1 Cho vay DeFi

Ngành cho vay là một thành phần quan trọng của ngành tài chính phi tập trung (DeFi), xếp thứ ba về Tổng Giá Trị Khóa (TVL) sau Sàn Giao Dịch Phi Tập Trung (DEXs) và Thanh Khoản Lỏng. Cạnh tranh trong ngành cho vay rất gay gắt, với hơn 200 giao thức tranh giành thị phần. Hiện nay, các giao thức cho vay hàng đầu bao gồm AAVE, JustLend, Compound, Venus, Morpho và Radiant.

Radiant nổi bật trong hệ sinh thái của Arbitrum và Binance Smart Chain (BSC), trở thành một nhà chơi hàng đầu. Nó vượt qua AAVE về TVL trên chuỗi Arbitrum vào năm ngoái và nhanh chóng leo lên vị trí thứ ba về TVL trên chuỗi BSC vào tháng 3 năm 2023. Những thành tựu này là minh chứng cho sự hoạt động mạnh mẽ của Radiant trên cả hai nền tảng và vị trí ngày càng nổi bật của nó trong ngành cho vay.

5.2 Cho vay Cross-Chain

Radiant là giao thức cho vay và vay flash đầu tiên trên mạng toàn cầu được xây dựng trên Layer Zero. Trong thị trường hiện tại, có ít đối thủ trong việc cho vay giữa các chuỗi khối, tạo cho Radiant một vị trí dẫn đầu trong lĩnh vực này.

Như đã đề cập trước đó, tính năng độc đáo của Radiant là khả năng cho phép người dùng gửi tài sản đảm bảo trên một chuỗi và vay tiền trên chuỗi khác. Khả năng chuyển chuỗi này được thực hiện thông qua bộ định tuyến chuyển chuỗi Stargate. Nó cho phép người dùng gửi tài sản trên Arbitrum và vay tiền trên bất kỳ chuỗi EVM nào được hỗ trợ bởi Stargate.

Ngược lại, tài sản của AAVE hiện tại không thể được vay qua các chuỗi khác nhau, dẫn đến thanh khoản phân tán và sử dụng tài sản bị hạn chế. Sự phát triển mạnh mẽ của Layer 2 đã tạo ra một nhu cầu không thể thiếu cho tương tác tài sản qua chuỗi. Radiant sử dụng công nghệ Omnichain của LayerZero để thiết lập tính tương thích giữa các chuỗi đầy đủ của mình, cung cấp một giải pháp tốt cho vấn đề phân mảnh thanh khoản giữa các chuỗi khác nhau.

Radiant Capital sở hữu một lợi thế về thanh khoản tương đối trên thị trường cho vay phi tập trung. Cơ chế dLP (Dynamic Liquidity Providing) của nó điều chỉnh động các phần thưởng tăng dần dựa trên tỷ lệ thanh khoản cung cấp, khuyến khích cả người cho vay và người vay trên nền tảng. Điều này giúp khóa một số lượng nhất định RDNT trên thị trường, tăng cường thanh khoản cho sự phát triển dài hạn. Ngoài ra, Radiant Capital có lợi thế đi trước trong cho vay toàn chuỗi, điều mà các giao protocal khác (ví dụ, AAVE) không thể bắt chước và vượt qua trong thời gian ngắn.

6. Tokenomics

6.1 Phân Bổ Token

Tổng nguồn cung cấp của token RDNT là 1,000,000,000.

• 54% được phân bổ cho các khoản khuyến mãi cho người cung cấp và người vay, được phát hành trong vòng năm năm.
• 20% được phân bổ cho nhóm, được phát hành trong vòng năm năm, với một khoảng thời gian ba tháng (10% của phân bổ nhóm bị khóa tại nguồn gốc của giao thức và mở khóa tại điểm thời gian ba tháng).
• 14% được phân bổ cho quỹ Radiant DAO.
• 7% được phân bổ cho các nhà đóng góp và cố vấn cốt lõi, được phát hành trong một năm rưỡi
• 3% được dành cho Kho bạc & LP.
• 2% được phân bổ cho nhà cung cấp thanh khoản trong Pool 2 từ ngày 3 tháng 8 năm 2022 đến ngày 17 tháng 3 năm 2023, điều này đã bị loại bỏ và được phê chuẩn trong đề xuất quản trị RFP-8.

Lịch Phát Hành 6.2 RDNT

Bảng trên đây là lịch phát hành cho các token RDNT sau khi phát hành token. Vào ngày 24 tháng 7 năm 2022, việc mở khóa và phân bổ token quan trọng đã xảy ra trong hệ sinh thái Radiant. Kho bạc đã mở khóa 30 triệu token RDNT, và nguồn dự trữ DAO đã mở khóa 140 triệu token RDNT. Ngoài ra, 70 triệu token RDNT đã được phân bổ cho các nhà đóng góp và cố vấn chính, từ từ được phát hành trong vòng 18 tháng.

Ngoài ra, 540 triệu token RDNT được phân bổ cho các động lực của nhà cung cấp và người vay, được phát hành trong vòng 60 tháng. Pool 2 nhận 20 triệu token RDNT làm động lực, dự kiến sẽ được phát hành trong vòng 8 tháng. Các token còn lại bị khóa sẽ được từ từ phát hành cho đến khi tất cả được mở khóa vào tháng 7 năm 2027.

Những khóa và phân bổ này tạo nên mô hình phân phối token RDNT, khuyến khích người tham gia và ảnh hưởng đến thanh khoản trong hệ sinh thái Radiant, đảm bảo sự phân phối công bằng và tăng trưởng bền vững. Phương pháp tiếp cận theo giai đoạn này tương thích với tầm nhìn dài hạn của dự án, thúc đẩy sự ổn định và lập kế hoạch cho người nắm giữ token và người tham gia hệ sinh thái.

Biểu đồ dưới đây minh họa rõ ràng lịch trình mở khóa hiện tại cho các token RDNT. Vào tháng 3 năm 2024, dự kiến hơn 10 triệu token RDNT sẽ được mở khóa. Sự kiện mở khóa này có thể ảnh hưởng đến lưu thông token và có một số hiệu ứng nhất định đối với động lực thị trường trong thời kỳ này. Các nhà đầu tư nên chú ý đến những sự kiện mốc như vậy và xem xét tác động tiềm năng của chúng đối với giá trị và giao dịch của các token RDNT.

Nguồn: Dune Analytics ( @shogun)

6.3 So sánh Quy tắc Phát hành Token trong Các đề xuất (V1 so với V2)

Thiết kế v1 rạng rỡ:

Tất cả các phiên bản token đều được hướng đến việc triển khai ban đầu của RDNT trên Arbitrum.

Thiết kế đề xuất cho Radiant v2:

Tổng Lượng Phát Thải Tối Đa đại diện cho tổng phân bổ cho tất cả các triển khai Radiant trong một tháng cụ thể; lượng phát thải tối đa sẽ chạy theo lịch trình đề xuất, kết thúc vào tháng 7 năm 2027. Vào cuối mỗi tháng, DAO sẽ xem xét Tổng Giá Trị Khóa (TVL) trên mỗi chuỗi và phân bổ lượng phát thải tương ứng cho tháng tiếp theo. Ví dụ, nếu tỷ lệ TVL Radiant là 30% trên Arbitrum, 30% trên Chuỗi BNB và 20% trên Mạng lưới ETH vào cuối tháng 3, lượng phát thải cho tháng tiếp theo sẽ được phân phối như 30%/30%/20%.

Khi dự án ra mắt, 100% lượng token phát hành được chuyển sang thị trường Arbitrum Radiant. Sau khi ra mắt trên Chuỗi BSC, đề xuất hướng 50% lượng phát hành sang Chuỗi BNB trong tháng đầu tiên. Đây là một cách tiếp cận trực tiếp, và các ý tưởng phức tạp hơn (như số liệu cho mỗi chuỗi và thị trường, phân bổ dựa trên các khoản phí giao thức tạo ra) nên tiếp tục được thảo luận và đưa vào các đề xuất tiếp theo.

Phần này của RFP có thể được cập nhật dựa trên những đề xuất tiếp theo được tạo ra bởi các bên liên quan DAO. Nó cung cấp một phương pháp dự đoán và công thức, cung cấp sự minh bạch trong dài hạn. Theo kết quả bỏ phiếu của Đề xuất Quản trị RFP-4, các quy tắc phát hành RDNT khuyến khích người tham gia hệ sinh thái như nhà cung cấp thanh khoản linh hoạt (dLP) đối với nền tảng. Điều này bởi vì chỉ có người dùng khóa dLP mới kích hoạt quyền lợi của họ để nhận phần thưởng phát hành token RDNT trên tiền gửi hoặc khoản vay.

Với tầm nhìn cross-chain của Radiant và sự chuyển đổi từ khóa chặt đơn phương sang khóa LP, điều này cho phép Radiant lập kế hoạch cho tương lai dài hạn một cách hợp lý hơn và mở ra khả năng triển khai nhiều chuỗi hơn.

6.4 Các Con Đường Thu Nhập Hợp Đồng Thông Minh, Cách Thức Thu Thập Giá Trị và Tiện Ích Token

6.4.1 Các Lộ Trình Thu Nhập Hợp Đồng Thông Minh

Doanh thu của hợp đồng chủ yếu đến từ lãi suất vay và phí vay. Quy trình này bao gồm các nhà cho vay gửi tài sản của họ vào nền tảng, sau đó được mượn bởi người vay có tài sản đảm bảo. Người vay cần trả phí vay để nhận được khoản vay.

Nếu người vay không trả lại khoản vay theo các điều khoản đã thỏa thuận, tài sản đóng vai trò là tài sản đảm bảo có thể được thanh lý. Sau đó, nền tảng thu phí từ các giao dịch này và phân phối phần thưởng cho người cho vay và nhà cung cấp thanh khoản linh hoạt. Mô hình doanh thu này khuyến khích sự tham gia của người dùng và cung cấp cơ chế tạo ra doanh thu cho nền tảng và các thành viên của nó.

6.4.2 Giữ giá trị Nền tảng

• Lãi suất cho vay, với tỷ lệ lãi suất thay đổi động dựa trên thanh khoản có sẵn
• Phí thanh lý
• Phạt rút tiền sớm

Đường dẫn doanh thu & phí, nguồn: Radiant Capital

6.4.3 $RDNT Token Tiện Ích

• Để kích hoạt việc phát hành token RDNT cho người vay/người cho vay, cần tối thiểu 5% số dLP được gửi, tạo ra giá trị bổ sung vượt ra ngoài tỷ lệ thị trường cơ bản.
• Người dùng dịch vụ khóa dLP (những người khóa thanh khoản RDNT) sẽ kiếm được 60% phí của nền tảng.
• Các chủ sở hữu token RDNT cũng có thể tham gia vào quản trị DAO.

Biểu đồ luồng tiện ích, Nguồn: Radiant Capital

Bền vững là một chỉ số hiệu suất quan trọng đối với Radiant DAO. Do đó, giao thức đã triển khai cơ chế dLP, chỉ cho phép phần thưởng token RDNT và phí nền tảng được phân bổ cho các nhà cung cấp thanh khoản động (dLP). Như đã đề cập trước đó, cơ chế dLP là một cải tiến đáng kể so với Radiant v1. Nó khuyến khích người dùng cung cấp thanh khoản cho $RDNT, với yêu cầu khoá trong 90 ngày để hoàn toàn nhận được các khuyến khích phát hành token RDNT. Việc rút tiền sớm sẽ gây ra hình phạt, nhằm giảm áp lực bán ra trên token.

7. Tình trạng hoạt động và cảnh quan cạnh tranh

7.1 Tổng Giá Trị Bị Khóa (TVL)

Radiant khoe mình sở hữu số TVL cao nhất trên chuỗi Arbitrum. TVL của nó cao hơn đáng kể so với các giao protocal cho vay khác có giá trị thị trường tương tự, nhờ vào tính năng khóa và lặp vòng thân thiện với người dùng cũng như phần thưởng được khuyến khích mạnh mẽ. Tuy nhiên, tỷ lệ MCap/TVL của nó cao hơn so với các đối thủ, cho thấy một định giá cao hơn một chút.

7.2 Người dùng

Kể từ khi ra mắt V1, đã có hai làn sóng tăng trưởng người dùng trong Q3 năm 2022 và cơn sốt Arbitrum vào tháng 1. Tuy nhiên, sau khi giới thiệu Radiant V2, không có sự tăng đáng kể về số lượng người dùng. Số lượng người dùng tích luỹ hiện đang ở mức 216.831, với 4.750 người dùng hoạt động hàng ngày.

Nguồn: Dune Analytics (@defimochi)

7.3 Khối lượng giao dịch

Việc phát hành $RDNT tăng cường khối lượng giao dịch với cả người mượn và người cho vay, phản ánh khả năng thúc đẩy sự tham gia và thanh khoản của nền tảng. Khối lượng giao dịch tháng 5 đạt 740,7 triệu đô la, vượt qua các giao protocôl cho vay có giá trị thị trường tương tự. Điều này cho thấy rằng Radiant Capital đã hiệu quả thu hút người dùng và kích thích hoạt động giao dịch đáng kể.

7.4 Sử dụng

Tỷ lệ sử dụng tổng thể khoảng 60%, tương đối cao hơn so với các giao protocal cho vay tương tự. Sự kết hợp giữa phần thưởng $RDNT và sự đơn giản của giao diện người dùng cho việc lặp và khóa đã tăng tối ưu hóa tài sản. Khi phân tích từng tài sản, tỷ lệ sử dụng của Radiant cho stablecoins tương tự như AAVE, nhưng cao hơn đối với wbtc và weth.

Radiant đã được ra mắt trên Binance Smart Chain (BSC) vào ngày 27 tháng 3, với số tiền đã khóa vượt quá 33 triệu đô la. Khu vực màu xanh lá cây trong biểu đồ dưới đây biểu thị thu nhập mà RDNT đã thu được từ chuỗi BSC kể từ ngày 27 tháng 3, trong khi phần màu tím chỉ ra thu nhập mà RDNT đã thu được từ chuỗi ARB. Rõ ràng, từ giữa tháng tư trở đi, thu nhập của RDNT từ chuỗi BSC đã vượt quá thu nhập từ chuỗi ARB. Trong vòng 90 ngày qua, thu nhập đã tăng 115,9%, đạt được sự tăng trưởng doanh thu đáng kể. Về mặt doanh thu trong 90 ngày qua, nó thậm chí đã vượt qua các giao thức nổi tiếng như Aave và Compound. Điều này cho thấy rằng Radiant đang trải qua sự mở rộng nhanh chóng và đang thu hút trong ngành.

Nguồn: Token Terminal

Phân tích Báo cáo tài chính 7.5

Theo số liệu thống kê từ các báo cáo tài chính, RDNT đã trải qua sự tăng trưởng đáng kể về doanh thu và khối lượng giao dịch trong vài tháng qua. Vào tháng 1 và tháng 5, doanh thu của RDNT lần lượt là $105.38 nghìn và $1.04 triệu, tương ứng với mức tăng 886.90%. Khối lượng giao dịch cho RDNT trong tháng 1 và tháng 5 lần lượt là $39.50 triệu và $740.74 triệu, cho thấy sự cải thiện nhanh chóng trong hiệu suất của RDNT. Sự tăng trưởng về doanh thu và khối lượng giao dịch cho thấy nhu cầu tăng dần đối với giao thức.

Cho đến ngày 31 tháng 5 năm 2023, số tiền cho vay hoạt động trên nền tảng là $377.39 triệu, với số tiền gửi ròng là $636.75 triệu. Số tiền gửi ròng đáng kể là $636.75 triệu cho thấy nền tảng sở hữu một lượng thanh khoản đáng kể, một yếu tố quan trọng trong việc duy trì niềm tin của người dùng và đảm bảo nền tảng có thể đáp ứng nhu cầu vay của người dùng.

Ngoài ra, số tiền 377,39 triệu đô la trong các khoản vay hoạt động cho thấy sự tương tác cao của người dùng với nền tảng, đây là tín hiệu tích cực cho triển vọng phát triển của nền tảng. Hơn nữa, tỷ lệ cho vay so với tiền gửi mạnh mẽ cho thấy nền tảng đang quản lý hoạt động cho vay của mình một cách hiệu quả và duy trì một cân bằng lành mạnh giữa việc vay và cho vay.

Nguồn: Token Terminal (Ngày 31 tháng 5 năm 2023)

Nhìn chung, báo cáo tài chính cho thấy RDNT đang có tình hình tài chính tốt, tạo nền tảng vững chắc cho việc mở rộng cơ sở người dùng và mở rộng dịch vụ thị trường cho vay phi tập trung.

8. Growth Drivers

8.1 Phát triển của Layer 2

Sự phát triển mạnh mẽ của Lớp 2 đóng góp vào việc phát triển giao thức RDNT. Khi càng có nhiều người dùng và giao dịch chuyển sang Lớp 2, dự kiến nhu cầu về dịch vụ cho vay phi tập trung RDNT sẽ tăng. Kế hoạch của Radiant để ra mắt trên Ethereum và zkSync cho thấy sự cam kết của họ trong việc bắt kịp thị trường đang phát triển này.

8.2 Thị trường Cross-chain

Radiant là thị trường cho vay chéo chức năng đầu tiên. Với sự xuất hiện thường xuyên của các vụ ăn cắp và tấn công hacker với các cầu nối chéo chức năng, cho vay chéo chức năng cung cấp một lựa chọn hứa hẹn có thể làm giảm nhu cầu cho các cầu nối chéo truyền thống. Nếu giao thức thành công trong việc đạt được cho vay chéo chức năng toàn diện, nó sẽ tăng cường tiện ích và nhu cầu cho RDNT, từ đó thúc đẩy giá của nó cao hơn. Radiant đang ở vị trí hàng đầu trên thị trường cho vay chéo, với tiềm năng để định hình lại giao dịch chéo mạng và củng cố đề xuất giá trị của nó.

8.3 Thu nhập passsive

Người dùng có thể kiếm thu nhập passsive ít rủi ro bằng cách cho vay/mượn qua các chuỗi trong thị trường gấu.

8.4 Thiết Kế Token

Thiết kế mã thông báo trong mô hình tokenomic của V2 nâng cao giá trị khuyến khích bằng cách phân bổ phát hành RDNT cho người dùng giao thức dài hạn, thúc đẩy tính bền vững. Ngưỡng "dlp bị khóa 5%" khuyến khích người dùng mua RDNT và khóa lại nhiều LP hơn để duy trì trên ngưỡng tối thiểu.

8.5 Cơ hội Airdrop

Radiant dự định thực hiện airdrop $ARB cho người nắm giữ dlp lâu dài. Ngoài ra, câu chuyện về LayerZero và ZKSync thu hút người dùng đến nền tảng Radiant với hy vọng nhận airdrop.

9. Định giá

Sự định giá của chúng tôi dựa trên phân tích Dòng tiền chiết khấu (DCF) và Phân tích tương đồng, cả hai đều có thể được điều chỉnh tùy thuộc vào mô hình định giá của chúng tôi (Mô hình định giá vốn Radiant - Học viện Gryphsis). Dưới đây là những mô tả chi tiết và giải thích về các phương pháp định giá.

9.1 Phương pháp Dòng tiền chiết khấu (DCF)

Dòng tiền chiết khấu (DCF) là một phương pháp định giá được sử dụng để ước tính giá trị của một tài sản dựa trên dòng tiền dự kiến trong tương lai. Nguyên tắc là giá trị hiện tại của một khoản đầu tư phải bằng với tiền mặt mà nó tạo ra trong tương lai. Mô hình của chúng tôi sử dụng khoảng thời gian dự báo 5 năm và chiết khấu bất kỳ dòng tiền nào sau đó xuống giá trị thiết bị đầu cuối ước tính.

9.1.1 Giả thiết

Tỷ lệ tăng trưởng của Tổng giá trị bị khóa của giao thức (TVL): Chúng tôi phân loại tài sản có sẵn để cho vay thành ba lớp: BTC và ETH, stablecoins, và tài sản thay thế L1 và L2, giả định tỷ lệ tăng trưởng cho mỗi hạng mục tài sản trong các kịch bản thấp, trung bình, và cao.

Chúng tôi sử dụng tốc độ tăng trưởng hàng năm lịch sử trong năm năm qua để dự báo vốn hóa thị trường của Microsoft và Gold và sử dụng vốn hóa thị trường của Ethereum theo tỷ lệ phần trăm vốn hóa thị trường của Microsoft và vốn hóa thị trường của Bitcoin dưới dạng phần trăm vốn hóa thị trường của Vàng để xác nhận xem ước tính tốc độ tăng trưởng trong các kịch bản thấp, trung bình và cao có hợp lý hay không. Chúng tôi giả định tốc độ tăng trưởng là giảm tuyến tính.

Kể từ khi Radiant hỗ trợ BSC và cung cấp cho vay BNB trên thị trường, TVL của tài sản Alt L1/L2 tăng 231,53% trong tháng tiếp theo. Do đó, giả sử tỷ lệ tăng trưởng cao hơn cho tài sản thay thế L1 và L2 so với stablecoins và BTC/ETH là hợp lý.

Sử dụng: Cả trong Radiant v1 và Radiant v2, tỷ lệ sử dụng tài sản vẫn duy trì ở mức tương đương. Chúng tôi làm tròn giá trị trung bình và chọn tỷ lệ sử dụng là 73% cho stablecoins, giảm tỷ lệ sử dụng ước lượng cho BTC, ETH, Alt L1 và L2 xuống còn 50% để thích nghi với sự không chắc chắn trên thị trường.

Phí hàng năm / Tài sản cho vay: Chúng tôi đã so sánh tỷ lệ này với AAVE (một giao thức cho vay tương đối trưởng thành) và tính toán phí trung bình hàng năm / tài sản cho vay cho cả hai giao thức. Tỷ lệ kết quả sau đó được so sánh với tỷ lệ phí hàng năm hiện tại của Radiant, và lựa chọn tỷ lệ thấp nhất từ hai tỷ lệ làm tỷ lệ phí cuối năm cho năm 2028. Các tỷ lệ cho các năm còn lại được tính bằng cách tăng dần tới tỷ lệ cuối cùng của năm đó.

Tỷ lệ chiết khấu: Chúng tôi đã sử dụng một trái phiếu Chính phủ Mỹ có kỳ hạn 10 năm như là tỷ lệ không rủi ro, với BTC được sử dụng như là chỉ số thị trường. Giá trị β được thu được từ một mô hình hồi quy trong đó lợi nhuận của RDNT hoạt động như một hàm của lợi nhuận của BTC. Phân tích hồi quy dựa trên dữ liệu bắt đầu từ ngày Initial DEX Offering (IDO) của RDNT, tức là ngày 22 tháng 7 năm 2022. Mô hình Asset Pricing Capital (CAPM) đã tính toán một tỷ lệ chi phí vốn là 35%. Phân tích hồi quy cho thấy rằng lợi nhuận từ Bitcoin dự đoán đáng kể giá của RDNT, nhưng mô hình chỉ có thể giải thích 1,7% của phương sai tổng cộng. Do đó, chúng tôi chọn 35% làm tỷ lệ chiết khấu, tương tự với tỷ lệ lợi nhuận trung bình của quỹ vốn rủi ro, tức là 30%.

Tỷ lệ P/E Kết thúc: Giả định một tỷ lệ P/E thoát multiple của 10 lần, phù hợp với tỷ lệ P/E của các giao protocole công bố trên thị trường, được áp dụng vào dòng tiền tự do dự kiến cho năm 2028.

9.1.2 Định giá trong trường hợp Trung bình

Kết quả dưới trường hợp vừa phải được minh họa trong biểu đồ dưới đây. Trong kịch bản này, giá dự kiến của RDNT là $0.35, với mức định giá là $158.49 triệu vào ngày 31 tháng 12 năm 2023.

9.1.3 DCF được đánh giá trọng số xác suất

Chúng tôi gán xác suất là 25% cho cả hai trường hợp thấp và cao, trong khi trường hợp vừa phải được gán 50% xác suất. Giá trị DCF được điều chỉnh theo xác suất cho RDNT là $0.37 mỗi token, dẫn đến một giá trị giao thức là $168.14 triệu. Với giá RDNT là $0.31 vào ngày 31 tháng 5 năm 2023, có khả năng lợi nhuận lên đến 17.26%.

9.2 Phân tích tương đồng

Phân tích so sánh là một phương pháp định giá thường được sử dụng liên quan đến việc so sánh một công ty với các doanh nghiệp tương tự trong ngành, thường sử dụng các số liệu như tỷ lệ Giá trên Doanh số (P / S) và Giá trên Thu nhập (P / E).

Lưu ý rằng việc sử dụng phương pháp định giá này trong tài chính phi tập trung (DeFi) có thể bị hạn chế do thiếu dữ liệu doanh thu bán hàng đáng tin cậy.

Khi tiến hành phân tích có thể so sánh, việc lựa chọn các công ty có đặc điểm giống nhau nhất có thể về ngành công nghiệp, mô hình kinh doanh, hồ sơ rủi ro và động lực thị trường là rất quan trọng. Đảm bảo tính khả so sánh trong những khía cạnh này giảm thiểu tác động của các yếu tố bên ngoài, cho phép tập trung vào các yếu tố thúc đẩy giá trị nội tại của công ty được phân tích.

Trong trường hợp này, nếu các công ty tương đối được chọn thuộc ngành công nghiệp cho vay phi tập trung và có cùng bản chất kinh doanh và tình hình rủi ro tương tự với RDNT, điều này có thể nâng cao hiệu quả của phân tích so sánh. Xử lý các giao thức cho vay trong ngành công nghiệp trao đổi phi tập trung (DEX) như là các giao thức tương đối giải quyết vấn đề về rủi ro thị trường khác nhau qua các ngành công nghiệp.

Với việc rằng bốn dự án tương đối này đều thuộc ngành công nghiệp cho vay DEX trong tài chính phi tập trung, việc giả định rằng họ đối mặt với các rủi ro thị trường tương tự là hợp lý.

9.2.1 Giả định về định giá và các yếu tố biến đổi

Tỷ lệ ước tính hoàn toàn / Tỷ lệ TVL:

Tỷ lệ này, được tính bằng cách so sánh giá trị thị trường với Tổng Giá Trị Khóa (TVL), phản ánh tâm lý và cảm nhận của thị trường về giá trị của giao thức. Nó cung cấp cái nhìn cho các nhà đầu tư về hiệu quả của giao thức trong việc thu hút và giữ lại tài sản so với giá trị thị trường của nó. Tỷ lệ P/TVL thấp hơn cho thấy tiềm năng bị định giá thấp và triển vọng tăng trưởng mạnh mẽ. Xem xét những yếu tố này, tỷ lệ P/TVL trở thành một bội số so sánh hợp lý và hữu ích để ước lượng giá trị của các giao thức cho vay DeFi.

Tỷ lệ giá / Lợi nhuận:

Tỷ lệ giá / lợi nhuận giúp nhà đầu tư đánh giá xem định giá thị trường của giao thức cho vay phi tập trung có hợp lý không liên quan đến mối quan hệ giữa giá cả và lợi nhuận. Nó giúp xác định cơ hội đầu tư tiềm năng hoặc rủi ro liên quan đến tiềm năng lợi nhuận của nó.

Tỷ lệ giá/bán hàng:

Tỷ lệ giá trị doanh số thường được sử dụng để đánh giá giá trị của các công ty truyền thống dựa trên doanh thu. Đối với các giao protocôl cho vay phi tập trung, phí protocôl (được biết đến là “doanh số” trong các công ty truyền thống) là một yếu tố quan trọng trong việc đánh giá hiệu suất tài chính và bền vững của họ. Bằng cách sử dụng tỷ lệ giá trị doanh số, mà xem xét mối quan hệ giữa vốn hóa thị trường (giá) và các phí phát sinh bởi protocôl, bạn có thể hiểu được cách thị trường đánh giá sức mạnh kiếm lời của protocôl.

Tỷ lệ P/S trung bình:

Sử dụng phương pháp bội số thị trường phổ biến trong ngành công nghiệp tiền điện tử, chúng tôi lấy giá trị trung bình của tỷ số Giá/Bán hàng của bốn giao thức tương tự như Bội số Thị trường 1. Việc tính trung bình xem xét cả giới hạn cao và thấp của các dự án tương tự, cung cấp một ước lượng bội số thị trường cân đối. Do đó, chúng tôi chọn sử dụng giá trị trung bình của các dự án tương tự như một bội số thị trường được định lượng để tránh tiềm ẩn thiên vị mà việc chỉ dựa vào các giá trị tối đa hoặc tối thiểu có thể mang lại.

Trung vị:

Thống kê, trung vị ít bị ảnh hưởng bởi các giá trị cực đại trong phân phối, tăng cường tính đại diện của phân phối đến một mức độ nào đó. Do đó, việc chọn trung vị làm Bội số Thị trường 2 được coi là hợp lý.

Doanh thu và Phí giao thức:

Phân tích doanh thu sinh ra bởi giao thức giúp đánh giá khả năng tạo ra thu nhập và duy trì hoạt động. Doanh thu là một chỉ số quan trọng của sức khỏe tài chính và tiềm năng phát triển của giao thức. Việc đánh giá các khoản phí của giao thức giúp hiểu rõ về tính khả quan trọng trực tiếp đến các hoạt động cho vay. Doanh thu và các khoản phí của giao thức có thể đến từ nhiều nguồn khác nhau trong các giao thức cho vay phi tập trung, bao gồm sự chênh lệch lãi suất, các khoản phạt thanh lý, các khoản phí giao dịch và các cơ chế chia sẻ doanh thu khác. Bằng cách xem xét doanh thu và các khoản phí của giao thức như các biến số, các nhà phân tích có thể đánh giá việc đa dạng hóa các nguồn thu nhập, góp phần vào việc đánh giá sự linh hoạt của giao thức đối với biến động thị trường và tính bền vững dài hạn.

9.2.2 Định giá

Theo biểu đồ dưới đây, tính đến ngày 31 tháng 5 năm 2023, Giá trị Tổng cộng đã Khoá (TVL) của Radiant là 636,75 triệu đô la, đặt nó giữa Benqi và Venus. Giá trị Định giá Toàn diện là 312,92 triệu đô la, nhỏ hơn so với Aave và Compound nhưng lớn hơn so với Benqi và Venus.

Tỷ lệ Định giá Đầy đủ / TVL cho Radiant là 0,49, tương đối cao so với các giao protocals khác, ngụ ý rằng sự định giá của Radiant có thể được đánh giá cao hơn so với vốn bị khóa trong giao protocals. Điều này có thể ngụ ý rằng giá Radiant trên thị trường có thể cao hơn giá trị tiềm năng của nó. Tuy nhiên, Radiant ước tính doanh thu tổng thuần theo năm là 15,98 triệu đô la và phí giao protocal hàng năm là 26,63 triệu đô la, chứng minh khả năng tạo ra doanh thu mạnh mẽ của Radiant.

Ngoài ra, tỷ lệ Giá / Lợi nhuận (P / E) và Giá / Doanh số (P / S) của Radiant thấp hơn so với tỷ lệ trung bình của các giao protoco cho vay phi tập trung được lựa chọn, cho thấy khả năng định giá thấp hơn của Radiant. Cuối cùng, dựa trên ba bội số định giá này, giá tiềm năng tương ứng cho RDNT là $0.16, $0.40 và $1.73.

Quan trọng phải lưu ý rằng việc thiết lập mô hình định giá và giá token tương ứng dựa trên dữ liệu hiện tại được cung cấp và điều kiện thị trường. Động lực thị trường thực tế và hiệu suất của giao thức Radiant trong tương lai sẽ cuối cùng xác định giá trị thị trường thực sự của nó.

9.3 Phân Tích Toàn Diện

Cuối cùng, chúng tôi thực hiện một phân tích nhạy cảm và thu được dải định giá cuối cùng.

Ba giá trị được chọn để phân tích so sánh, đó là tỷ lệ P/TVL, P/E và P/S. Đồng thời, chúng tôi chọn các giá trị tối đa và tối thiểu của phương pháp định giá DCF (định giá dòng tiền) được trọng số theo xác suất dưới các tỷ lệ P/E giá trị cuối cùng và tỷ lệ chiết khấu từ phân tích nhạy cảm. Kết hợp các dữ liệu trên, trọng số của ba bội số phân tích so sánh là 15% và DCF được trọng số là 55%, và kết quả phân tích toàn diện cho một phạm vi giá từ $0.45-0.67.

10. Rủi ro

10.1 Rủi ro Hợp đồng Thông minh

Mặc dù đã có các cuộc kiểm toán được tiến hành bởi các công ty nổi tiếng như BlockSecTeam, Peckshield và Zokyo_io, với sự xem xét chờ xử lý từ OpenZeppelin, vẫn tồn tại rủi ro hợp đồng thông minh bẩm sinh trong Radiant v2. Ngoài ra, sự phụ thuộc vào các thành phần bên ngoài như Stargate và LayerZero cũng đưa ra các rủi ro tiềm ẩn khác. Với việc Radiant ra mắt vào năm 2022 và sự trưởng thành chỉ dưới một năm, việc thiếu kiểm thử kỹ lưỡng có thể đưa ra một số rủi ro công nghệ.

10.2 Rủi ro lạm phát

Radiant đối mặt với mức lạm phát cao, và nguy cơ tiềm năng này có thể ảnh hưởng đến giá trị và sức mua của token bản địa hoặc ảnh hưởng đến sự ổn định và bền vững tổng thể của hệ sinh thái cho vay.

10.3 Rủi ro cạnh tranh

Radiant hoạt động trong không gian cho vay với nhiều đối thủ, và sự hiện diện của các giao thức cho vay trưởng thành hơn hỗ trợ cho vay qua các chuỗi khác nhau cũng tăng thêm sự cạnh tranh. Điều này có thể ảnh hưởng đến sự phát triển và cơ sở người dùng của giao thức Radiant, nhấn mạnh tầm quan trọng của việc cung cấp giá trị độc đáo.

10.4 Rủi ro quản trị

Được quản lý bởi Radiant DAO, giao thức này phải đối mặt với các rủi ro liên quan đến quản trị tiềm năng. Điều này bao gồm các thách thức tiềm năng trong việc triển khai nhanh chóng các đề xuất thay đổi hoặc đáp ứng yêu cầu thị trường, cũng như sự tổn thất về tội phạm hoặc sự can thiệp vào quản trị. Các quy trình quản trị mạnh mẽ và minh bạch là rất quan trọng để giảm thiểu các rủi ro này và đảm bảo sự thành công và ổn định dài hạn của giao thức.

Các nhà đầu tư tiềm năng và người dùng nên nhận thức về những rủi ro này và thực hiện công việc kiểm tra cẩn thận của mình. Việc đánh giá và hiểu rõ về những rủi ro liên quan của các giao thức cho vay phi tập trung như Radiant là rất quan trọng để đưa ra quyết định đầu tư thông minh và quản lý rủi ro.

11. Kết luận

Radiant gần đây đã thể hiện một hiệu suất ấn tượng trong lĩnh vực cho vay qua chuỗi. Tuy nhiên, việc đạt được một thị trường tiền tệ hoàn toàn tương tác là một hành trình dài. Sự phụ thuộc nặng nề vào Stargate và LayerZero cho mục đích qua chuỗi có thể hạn chế sự phát triển của nó. Để tối ưu hóa trải nghiệm người dùng, Radiant có thể tiếp tục phát triển bằng cách tích hợp thêm các giải pháp công nghệ omnichain.

Hơn nữa, Radiant có thể đa dạng hóa các dòng kinh doanh trong thị trường tiền tệ, mở rộng ra ngoài việc cho vay một mình. Một số cải tiến tiềm năng về giao thức có thể bao gồm:

• Khung quản lý rủi ro:
  Một thách thức mà các giao thức cho vay phi tập trung đối mặt là sự thiếu đa dạng tài sản thế chấp và các khung quản lý rủi ro chín. Việc triển khai một khung quản lý rủi ro mạnh mẽ có thể giúp giảm thiểu các rủi ro khác nhau. Radiant có thể nâng cao sự ổn định chung của giao thức bằng cách liên tục tinh chỉnh tỷ lệ tài sản thế chấp động, các khoản phạt thanh lý và lãi suất dựa trên rủi ro.
• Tích hợp Thêm Các Loại Tài Sản:
  Các giao thức cho vay phi tập trung hiện tại chủ yếu hỗ trợ tiền điện tử làm tài sản thế chấp. Tuy nhiên, việc bao gồm nhiều loại tài sản hơn, như tài sản thế giới thực và LSD, có thể tăng sự đa dạng trên thị trường và thu hút người dùng mới chưa quen với tiền điện tử.
• Tích hợp với các giao protocal DeFi khác:
  Giao thức cho vay rạng rỡ có thể tích hợp với các giao thức DeFi khác, chẳng hạn như các sàn giao dịch phi tập trung và các công cụ tổng hợp lợi suất, tạo ra một hệ sinh thái tài chính toàn diện hơn.
• Mở rộng vào các Sản phẩm DeFi khác:
  Radiant Capital có thể khám phá các cơ hội ngoài cho vay, tận dụng khả năng omnichain của mình để mở rộng sang các sản phẩm DeFi khác như NFT và Vị thế nợ thế chấp (CDP). Tạo nhiều kịch bản mã thông báo hơn bằng cách sử dụng lợi thế của tiêu chuẩn mã thông báo RDNT OFT-20 có thể tạo điều kiện thuận lợi cho việc chuyển mã thông báo chuỗi chéo liền mạch, giúp người dùng trao đổi và sử dụng bất kỳ dApp nào trên bất kỳ chuỗi nào dễ dàng hơn.

Khi Radiant dần dần tích hợp thêm các doanh nghiệp thị trường tiền tệ qua chuỗi, nó có thể trao quyền cho mã thông báo của mình với nhiều kịch bản tiện ích hơn, trở thành một nền tảng tài chính với nhiều sản phẩm DeFi. Khi giá trị của nền tảng và trải nghiệm người dùng cải thiện, điều này có thể góp phần vào việc tăng giá mã thông báo.

Tóm lại, tương lai của RDNT hứa hẹn, với nhiều cơ hội cho sự phát triển và đổi mới. Bằng cách triển khai các khung cảnh quản lý rủi ro chắc chắn, tích hợp các loại tài sản mới, tích hợp với các giao protocals DeFi khác, và mở rộng vào nhiều ứng dụng DeFi hơn, Radiant Capital có thể tiếp tục phát triển và thu hút người dùng mới đến thị trường tiền tệ omnichain của mình.

Disclaimer：

1. Bài viết này được in lại từ [Gryphsis Academy], Tất cả bản quyền thuộc về tác giả gốc [@0xCryptoAndrew, @YihanYihan_W]. Nếu có bất kỳ ý kiến phản đối nào về việc tái in này, vui lòng liên hệ với Học viện Gateđội ngũ, và họ sẽ xử lý nhanh chóng.
2. Từ chối trách nhiệm về trách nhiệm: Các quan điểm và ý kiến được thể hiện trong bài viết này chỉ thuộc về tác giả và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Bản dịch bài viết sang các ngôn ngữ khác được thực hiện bởi nhóm Gate Learn. Trừ khi được đề cập, việc sao chép, phân phối hoặc đạo văn các bài báo đã dịch đều bị cấm.