隱私協議重現生機：Zcash、Monero 的舊時代已告終結，新的隱私生態週期是否正要展開？

引言

圖：https://www.gate.com/trade/ZEC\_USDT

2025年秋季，隱私幣領域再度成為市場焦點。多家市場研究機構與產業分析報告顯示，老牌隱私幣 Zcash (ZEC) 價格強勢飆升：自2025年9月以來，ZEC累積漲幅達數倍，反映鏈上隱私議題熱度回升。分析人士指出，隨著全球監管加強KYC等措施，區塊鏈匿名需求再度升溫。Digital Assets Growth 聯合創辦人 Maja Vujinovic 表示：「監管機構已在全球嚴格執行 KYC，渴望隱私的用戶正回流鏈上交易」。綜合而言，多重因素推動 ZEC 等隱私資產上漲，帶動產業對新一輪隱私協議週期的討論。

隱私幣舊時代：Zcash 與 Monero

圖：https://z.cash/

在隱私協議發展的早期階段，Zcash 和 Monero 是最具代表性的項目。Zcash 於2016年上線，率先將 zk-SNARK 零知識證明技術導入區塊鏈，讓交易參與者及金額能在遮蔽交易中加密隱藏。早期版本（Sprout/Sapling）設計了透明地址與遮蔽地址，後續升級（如 Orchard 協議）進一步提升隱私性與擴展性。Monero 自2014年起預設所有交易均具隱私保護，核心技術包括隱匿地址（stealth address）、環簽名（Ring Signature）與環保密交易（RingCT），使每筆交易在鏈上層面無法公開追蹤發送者、接收者及金額資訊。這些機制曾在2017年加密牛市及匿名支付需求推動下廣受市場歡迎。

然而，隱私幣發展也伴隨著日益嚴格的監管壓力。2018年，日本金融廳要求本地交易所下架 Monero、Zcash 等隱私幣；2021年，韓國交易平台全面禁用隱私幣交易服務。2024年報導指出，全球加密交易所已發生逾60次隱私幣下架事件，其中 Monero 受影響最大。同年歐盟議會通過《加密資產市場法案》（MiCA），對無法滿足可追溯性與合規要求的匿名加密資產施加嚴格限制，主流合規交易平台面臨更高門檻。受監管壓力影響，隱私幣流動性及市場接受度大幅下滑。以2025年數據為例，即使 ZEC 近期反彈，整體隱私資產市值仍遠低於主流加密資產，占整體市場比例明顯偏低，顯示其在主流市場的地位仍有限。

新一代隱私協議

針對傳統隱私幣的侷限，新一代隱私協議展現多元技術路線：

圖：https://aztec.network/

Aztec：以太坊上的可編程隱私 L2 協議，定位為「隱私世界計算機」，在交易與智能合約層面提供選擇性隱私。Aztec 網路上每個錢包本質上是智能合約，使用者可自主決定哪些資產資訊公開、哪些保密。Aztec 團隊同時開發 Noir 隱私程式語言與高效 SNARK 證明系統，支援隱私智能合約開發。官方表示 Aztec 目前仍處於測試網階段，未來將推出多條隱私橋接（如串接 Arbitrum、Base 等），使現有 DeFi 協議能無縫整合隱私功能。

圖：https://dex.penumbra.zone/tournament

Penumbra：基於 Cosmos SDK 的跨鏈隱私 PoS 網路及去中心化交易所。Penumbra 將所有價值集中於單一多資產遮蔽池，支援任何 IBC 相容資產的私密交易，系統內建隱私質押與私密投票等功能。Penumbra 測試網已實現 IBC 跨鏈轉帳（如與 Osmosis 測試網串接，將其他鏈資產映射至遮蔽池），任何 IBC 資產皆可在 Penumbra 進行隱私交易。協議設計上，資產轉入即自動遮蔽，轉出則解遮，實現「全鏈預設私密」，無透明交易池。

圖：https://www.zama.org/

同態加密方案（FHE）：如 Zama 等項目探索以完全同態加密技術實現隱私協議。Zama 建構可插入現有鏈的保密層，開發者可在加密資料上執行智能合約，並利用 FHE 與多方計算技術保障隱私。其 FHE 虛擬機（FHEVM）讓 Solidity 合約可處理加密輸入，由門檻解密節點網路協同解密。研究顯示，此「加密計算層」可延伸至 Ethereum、Solana 等主鏈，無需遷移資產。

新協議普遍強調可組合性與彈性：多數內建於主流公鏈（如以太坊、Cosmos）生態，與 DeFi、DAO 及其他應用高度整合。同時部分方案兼顧合規需求，例如 Inco 項目自比區塊鏈世界的 TLS/SSL 層，透過程式化存取控制，允許執法或監管方取得必要資訊；Vitalik 等學者提出的「Privacy Pools」概念則以零知識證明機制，讓用戶能匿名同時證明資金合法性，在合規與隱私間取得平衡。

與舊隱私幣的比較

可組合性方面，新一代隱私協議多建立於通用智能合約平台或跨鏈架構，與 DeFi 及其他應用天然相容。例如 Aztec 與 Nocturne 直接部署於以太坊生態，能對接 Uniswap、Yearn 等協議；Penumbra 透過 IBC 串聯 Cosmos 生態，實現任意資產的私密跨鏈交易。相較之下，Zcash 與 Monero 則相對孤立，僅作為支付通證，難以參與主流鏈上金融生態，亦缺乏可編程隱私功能。

合規性方面，新協議多設計可稽核或選擇性揭露機制。例如 Vitalik 團隊提出的 Privacy Pools 允許用戶發佈符合法規要求的零知識證明，證明資金來源合法，無需公開完整交易歷史；Inco 支援可編程權限控管，將加密狀態分享給必要稽核方。這意味新協議可為合規需求預留空間。舊隱私幣則預設完全匿名，未內建合規選項，也是其在全球多地遭禁的主因之一。

功能擴展性方面，新隱私協議提供更豐富場景與工具。例如 Aztec 支援隱私智能合約開發，可實現私密 DAO 投票、私密借貸等進階功能；Penumbra 不僅是私密交易所，亦支援私密質押與治理。傳統隱私幣則僅聚焦轉帳匿名，功能單一。

整體而言，新一代隱私協議憑藉深度整合現有生態、合規機制與可編程隱私特性，在可組合性、合規性及功能性上全面超越傳統隱私幣。

2025年隱私協議迎來機會的原因

2025年隱私協議迎來新契機，來自多重外部因素的交互影響。首先，監管環境演進驅使市場尋求合規隱私解決方案。儘管各國嚴厲打壓隱私幣，但技術路線上已湧現兼顧合規的新思維，如 Privacy Pools 等機制。同時，產業統計顯示隱私交易需求持續增長：多項市場研究發現，隱私相關交易在整體加密市場占比逐步提升，反映用戶對交易私密性的需求日益強烈，並非短暫投機現象。

其次，AI 與鏈上分析技術進步提升隱私需求。Aztec 團隊指出，隨著人工智慧與鏈上偵測工具（如 Chainalysis、TRM 等）不斷進化，普通地址很快可能被關聯至真實身份，對隱私保護提出更高挑戰。例如，鏈上大數據與機器學習演算法能揭露交易模式與身份連結，促使機構與個人更重視交易匿名性。

此外，現實需求推動亦日益明顯。例如資產上鏈與機構入場對隱私的需求逐漸增強：Aztec 聯合創辦人坦言，在設計企業債券等資產上鏈方案時發現「缺乏隱私保護，潛在用戶根本不願交易」。可見大型金融資產及傳統企業欲將業務遷移鏈上，必須具備一定隱私保障。同理，數位貨幣支付、穩定幣兌換等場景也需要用戶與機構交易資料獲得合理保護。

綜合來看，多重動力推動下，隱私協議在2025年迎來價值重估新週期：監管合規需求催生創新方案，AI 技術強化隱私訴求，現實資產與支付場景為隱私技術帶來落地機會。

核心項目分析

隱私項目對比表

以下精選幾個具代表性的隱私協議項目及其最新進展：

• Aztec：以太坊隱私二層網路。Aztec 已開發 Noir 程式語言與高效 SNARK 證明系統，支援同時具公開與私密狀態的智能合約。歷史上 Aztec 推出 zk.money（Aztec v1）及 Aztec Connect，分別用於私密支付與隱私 DeFi 互動。2025年11月 Aztec 主網正式上線，成為首個完全去中心化的以太坊隱私 L2，逾500個驗證節點參與網路運作。現階段 Aztec 社群專注建構多鏈橋、擴展生態，推動私密交易及隱私合約廣泛落地。
• Penumbra：Cosmos 生態隱私跨鏈網路與 DEX。Penumbra 主網於2024年7月正式啟動。測試網最大突破在於 IBC 跨鏈隱私交易：用戶可經 ICS-20 跨鏈轉帳將其他鏈資產送入 Penumbra 遮蔽池。團隊規劃未來支援私密跨鏈帳戶（Private ICA）等功能，讓用戶能隱匿地於其他鏈執行交易再返回遮蔽池。Penumbra 已完成多資產隱私池與私密交易所建構，後續聚焦生態連結與隱私應用場景擴展。
• Inco：區塊鏈機密性層，類似網路 TLS/SSL 層。Inco 目標為現有區塊鏈（如以太坊）提供機密狀態與可編程存取控制。架構中，Inco Lightning 利用可信執行環境（TEE）實現接近原生速度的機密運算，Inco Atlas 則採用 FHE+ 多方計算增強隱私。官方資訊顯示，目前 Inco 正於 Base 測試網（Sepolia）運作，後續將支援更多網路。Inco 強調其解決方案可與現有開發工具無縫整合，開發者無需密碼學專業即可用 Solidity 編寫私密智能合約。
• Zama：FHE 隱私層協議。Zama 建構全同態加密區塊鏈協議，支援於加密資料上執行智能合約。開發者可用 Solidity 或其他語言編寫合約，運用 Zama 提供的加密資料型別與操作，在鏈上處理加密輸入。所有加密運算於鏈下執行並驗證，資料僅於授權時經門檻解密恢復。Zama 團隊已發布多個 FHEVM 測試網版本，並計畫於2025年12月部署主網。路線圖顯示，最新版 v0.9 測試網已上線，0.10 版測試網籌備中，主網部署節點亦已規劃。
• Privacy Pools：由 0xBow（Ameen Soleimani）等提出的隱私協議概念。不同於傳統混幣工具，Privacy Pools 允許用戶將資金存入共享池，再以零知識證明方式證明資金未來自非法來源，無需揭露完整交易歷史。Vitalik Buterin 等人在論文中探討此方案，認為其可在合規要求與隱私保護間取得均衡。Privacy Pools 目前以學術及設計形式為主，為未來合規性隱私工具奠定藍圖。

結語

目前隱私協議領域正值新舊技術交替關鍵期。未來隱私技術將與主流區塊鏈生態深度融合，為去中心化金融、RWA 資產及支付場景帶來機密性保障。為因應監管合規要求，隱私工具需導入選擇性揭露與可稽核設計。挑戰在於如何兼顧去中心化、隱私性與效能、易用性。技術層面，降低零知識證明與 FHE 運算成本、優化專用硬體、強化協議安全與用戶體驗，皆為長期攻關重點。綜觀而言，隱私已成區塊鏈基礎設施，不再是可有可無的功能。正如業界所言：「隱私不再是小眾特性，而是嚴肅應用的必備條件」。隱私協議未來發展需仰賴技術創新與監管環境共同演進，方能實現真正的「隱私可編程性」與廣泛採用。