Nút sóng Kondratiev, Sự thay đổi cơ bản của Bitcoin.

Hiện nay nên giữ gì? Điều này dường như đã trở thành một câu hỏi mà tất cả mọi người vào Q2 năm 2025 đều quan tâm đến.

Khi nào Bitcoin sẽ phục hồi và tăng trở lại? Điều này có lẽ là câu hỏi được đặt nhiều nhất tại Hội chợ Web3 tại Hồng Kông trong hai tuần đầu tháng Tư. Trong nhiều buổi hội thảo và cuộc họp, mọi người đặt ra câu hỏi và thảo luận về cách chính sách tarif của Trump sẽ ảnh hưởng đến thị trường tiền điện tử và hướng giá của Bitcoin. Thành thật mà nói, câu hỏi đơn giản này không dễ giải thích, vì vậy tôi đã quay lại viết bài viết này cho mọi người tham khảo.

tl;dr

1. Vấn đề về sự sụp đổ của trái phiếu, cổ phiếu và tiền tệ cũng như sự thất bại của đồng hồ Merrill Lynch.
2. Bẫy Thuỵ Điển và so sánh với cuối năm vòng xoay Kondratiev trong lịch sử.
3. Tiên tri của Greenspan và ý nghĩa của Crypto tại sự giao cắt của các chu kỳ Kondratiev.
4. Cái bẫy Thucydides thực sự lần này là gì.
5. Sự thay đổi trong sự tương quan của Bitcoin với sự hỗn loạn: một thay đổi trong nhận thức dựa trên quán tính và sự tương đồng với vấn đề đồng hồ Merrill Lynch.
6. Lý do cần thiết cho sự tăng trưởng liên tục của đường cong tăng trưởng thứ hai của Crypto.

1. Vấn đề về sự suy giảm của trái phiếu, cổ phiếu và tiền tệ và sự thất bại của đồng hồ Merrill Lynch

Tại sao Trump áp dụng một chính sách tarif cực đoan? Đơn giản là, có vẻ rất MAGA - nó có thể giảm sự phụ thuộc vào nhập khẩu, tăng việc làm và kích thích tinh thần chính trị. Thật không may, công chúng Mỹ không chỉ là một nhóm “những người hồng”. Lạm phát cao và thâm hụt ngân sách 1,3 nghìn tỷ USD không tạo ra một môi trường mà “Made in America” có thể thành công. Thực tế của các vấn đề về sự sống còn là cấp bách và không thể giải quyết được. Với các chính sách tài khóa và tiền tệ không còn hiệu quả nữa, chính sách tarif đã trở thành biện pháp cuối cùng. Buffett gần đây đã chỉ ra trong một cuộc phỏng vấn: “Chúng (Tarifs) là một hành động chiến tranh đến một mức nào đó.” Mặc dù nhiều ý tưởng của Buffett đã lỗi thời trong bối cảnh của mô hình tiếp theo, nhận định này vẫn rất chính xác. Thế giới đang ở ngã ba của một chu kỳ Kondratiev mới, nơi hòa bình sau chiến tranh và hệ thống tín dụng gần như đã sụp đổ, và việc tái tạo cơ chế mới trong thời kỳ hỗn loạn này đã bắt đầu.

Ngoài chỉ số VIX cao, sự sụt giảm đồng thời của trái phiếu, cổ phiếu và tiền tệ là một tín hiệu rõ ràng. Tại Liên hoan Web3 Hồng Kông năm nay, tôi đã có một cuộc thảo luận sâu sắc với Tiến sĩ Yi về những điểm tương đồng lịch sử giữa sự sụp đổ trái phiếu-cổ phiếu-tiền tệ vào năm 1929 và 1971. Các chỉ số kinh tế và môi trường bên ngoài của hai điểm này trong lịch sử rất giống với năm 2025. Cho dù chúng ta đi theo kịch bản của cuộc Đại suy thoái + chiến tranh cục bộ, kịch bản đối đầu Chiến tranh Lạnh hay một kịch bản độc lập hoàn toàn mới sẽ phụ thuộc vào hiệu suất của các tài sản tài chính không thích rủi ro, đặc biệt là vàng. Khái niệm tích trữ vàng trong thời kỳ hỗn loạn là một đặc điểm của điểm giao nhau chu kỳ Kondratiev. Điều quan trọng cần lưu ý là vai trò của vàng ở đây hoàn toàn khác với trạng thái hàng hóa của nó trong giai đoạn quá nóng của đồng hồ Merrill Lynch.

Theo quan điểm tiêu chuẩn của đồng hồ Merrill Lynch, sự chuyển từ giai đoạn trì trệ sang giai đoạn suy thoái là quá trình dịch chuyển từ tiền mặt sang trái phiếu làm vua, và sự trì trệ dẫn đến việc mọi người đều đợi cho giai đoạn phục hồi tiếp theo, đó là một chu kỳ tăng trưởng mới nơi cổ phiếu trở thành vua. Rõ ràng, chúng ta không ở trong tình trạng như vậy. Môi trường bên ngoài không đáp ứng điều kiện để vào giai đoạn phục hồi, và đồng hồ Merrill Lynch không thể tiếp tục di chuyển xuống. Tại điểm này, vàng liên tục đạt đỉnh lịch sử mới, rõ ràng nhảy ra khỏi logic của đồng hồ Merrill Lynch. Chúng ta cũng có thể so sánh với các loại hàng hóa chính khác: dầu, bạc, đồng, đậu nành, cao su, bông và thép cốt thép vẫn ở mức giữ nguyên hoặc cao hơn một chút so với mức trước đại dịch, làm rộng khoảng cách với việc tăng giá của vàng.

Sự cố của đồng hồ Merrill Lynch cho thấy rằng chính sách kinh tế và kinh nghiệm thị trường ở giai đoạn này sẽ dao động khỏi kỳ vọng thông thường. Chính sách tarif của Trump ở điểm này chỉ là một lực lượng passively của các luật lịch sử từ quan điểm macro.

Ba điểm bổ sung đáng kể cần đề cập:

① Sự thất bại của đồng hồ Merrill Lynch chỉ xảy ra dưới môi trường vượt qua các nút chu kỳ Kondratiev, nhưng các quy luật bên trong của đồng hồ Merrill Lynch vẫn đúng trong môi trường bên ngoài thích hợp.

② Trong quá trình vượt qua các chu kỳ Kondratiev, ngoài vàng, còn có các tài sản tài chính tránh rủi ro khác. Ví dụ, việc tìm kiếm toàn cầu gần đây cho các quỹ định lượng và chiến lược CTA không phải là ngẫu nhiên. Tất nhiên, việc Bitcoin có chứng minh được mình là “vàng số” trong cơ hội này, phá vỡ mối quan hệ tương quan tích cực với các tài sản tài chính khác và phát triển độc lập, vẫn còn phải chờ xem.

③ Điểm cụ thể mà đồng hồ Merrill Lynch gặp sự cố trong quá trình chuyển đổi của chu kỳ Kondratiev không luôn trùng khớp với lịch sử, và từ quan điểm dựa trên quy tắc, điều này không quan trọng. Tuy nhiên, từ quan điểm phân bổ tài sản, nếu một số công ty quản lý tài sản và các văn phòng gia đình vẫn theo đuổi quá khứ của chiến lược, họ nên chú ý và điều chỉnh kịp thời.

2. Bẫy Thucydides và So sánh với Cuối Cùng của Năm Chu Kỳ Kondratiev

Trong năm 2020, tôi tổng hợp một biểu đồ để mô tả sự thay đổi trong ngành và so sánh môi trường địa chính trị trong suốt năm chu kỳ Kondratiev trong lịch sử. Tuy nhiên, rất ít người đã trải qua điểm giao nhau của hai chu kỳ Kondratiev, vì vậy chỉ khi một cá nhân cảm nhận mạnh mẽ tác động từ cả hai quan điểm kinh tế và chính sách, nó mới trở nên rõ ràng hơn.

Lịch sử, các điểm giao cắt của chu kỳ Kondratiev thường dẫn đến việc cường điệu hóa Cạm bẫy Thucydides hoặc xung đột với kẻ thù tưởng tượng. Lần này không phải là ngoại lệ. Khác biệt là nó đã xảy ra giữa hai quốc gia, Trung Quốc và Mỹ, có một khoảng cách lịch sử và văn minh đáng kể. Chính sách tarif của Trump lên men thành kết quả này vào thời điểm này hoàn toàn hợp lý.

Bảng dưới đây cung cấp so sánh về các khía cạnh khác nhau vào cuối năm năm chu kỳ Kondratiev.

(Lưu ý: Bẫy Thucydides được mô tả trong chuỗi Quyền Lực Thống Trị - Sức Mạnh Nổi Lên.)

Nếu chúng ta mở rộng tầm nhìn, thất bại của đồng hồ Merrill Lynch và chính sách kinh tế trở nên khá tự nhiên. Xung đột năng lượng tại giao điểm của chu kỳ Kondratiev rõ ràng lớn hơn nhiều so với sự thay đổi trong chu kỳ kinh tế dưới đồng hồ Merrill Lynch. Do đó, điểm giao nhau này trực tiếp làm vỡ đồng hồ Merrill Lynch hoạt động và đẩy chúng ta vào thời đại hỗn loạn.

Bằng cách so sánh một cách trực giác, tình hình hiện tại của chúng ta và mười năm tiếp theo trở nên rất rõ ràng. Những điểm tương đồng về mô hình không còn được thảo luận nữa, nhưng có một số vấn đề chuyển đổi mô hình cần phải được xem xét:

① Liệu mô hình công nghệ mới của số hóa và trí tuệ nhân tạo có tạo ra một cuộc cách mạng trong quan hệ sản xuất toàn cầu và phương pháp quản trị không?

② Mối quan hệ Trung-Mỹ có thực sự là cái bẫy Thucydides giữa hai bên không?

③ Vai trò của Bitcoin và Crypto trong hai vấn đề này là gì?

3. Dự đoán của Greenspan và Ý nghĩa của Tiền điện tử tại Ngã ba của Chu kỳ Kondratiev

Dự đoán của Greenspan và Ý nghĩa của tiền điện tử tại sự giao nhau của các chu kỳ Kondratiev

Tương tự như chính sách thuế tại các điểm giao cắt của chu kỳ Kondratiev trong lịch sử, chính sách thuế hiện tại của Trump cũng sẽ gây ra hiệu ứng cánh bướm đến một mức độ nào đó. Dù là các vấn đề kinh tế nội bộ tại Mỹ hay cách xử lý quan hệ Trung-Mỹ, nếu các chính sách không mượt mà và hợp lý đủ, chúng sẽ tạo ra hiệu ứng truyền lây dẫn đến sự bùng nổ của một thời kỳ hỗn loạn. Tuy nhiên, lần này, sự thất bại có thể không chỉ là đồng hồ Merrill Lynch dưới sự giao cắt của chu kỳ Kondratiev đã đề cập ở trên. Từ một góc độ dài hạn hơn, do mô hình mới về số hóa và trí tuệ nhân tạo dần thay đổi cấu trúc cần thiết của các đơn vị sản xuất và tổ chức lao động từ hai thế kỷ cuối cùng của cách mạng công nghiệp, chính sách tiền tệ và tài khóa truyền thống của FED quản lý nền kinh tế Mỹ và thậm chí ảnh hưởng đến quản lý cấu trúc kinh tế và thương mại ổn định toàn cầu sẽ đối mặt với những thách thức gay go của sự thất bại hoặc ít nhất là sự thay đổi chuyển biến.

Trong tác phẩm phản ánh của mình vào năm 2013 với tựa đề Bản đồ và Lãnh thổ: Rủi ro, Bản chất con người và Tương lai của Dự báo, Greenspan đã đề cập: “Chúng ta phải chấp nhận rằng chính sách tiền tệ và tài khóa không thể kéo dài việc tăng trưởng kinh tế trong bối cảnh các ràng buộc cấu trúc sâu sắc.” Đa số mọi người có lẽ nhận ra hoặc ít nhất cảm thấy rằng thế giới đang đối diện với “các ràng buộc cấu trúc sâu sắc.” Cấu trúc toàn cầu và các chính sách kinh tế đã phát triển kể từ cuộc cách mạng công nghiệp ngày càng không phù hợp với sự phát triển nhanh chóng của số hóa và trí tuệ nhân tạo. Kể từ sự bùng nổ của số hóa và trí tuệ nhân tạo, các công cụ sản xuất đã thay đổi theo cách vô cùng, và với sự xuất hiện của Bitcoin vào năm 2009, sự phát triển của Thị trường Crypto và Degen qua bốn chu kỳ trong 16 năm, năng lượng tích luỹ của lực lượng sản xuất và các mối quan hệ sẽ không thể tránh khỏi sự bùng nổ thành sự thay đổi chất lượng tại điểm giao nhau mong manh của chu kỳ Kondratiev.

Rất khó để tuyên bố một cách tùy tiện rằng Quản lý Tiền điện tử và Giao thức Blockchain ngay lập tức sẽ tiếp quản tất cả các vai trò quản trị chính sách kinh tế dưới mô hình trước đây, bắt đầu từ điểm này, nhưng rõ ràng rằng đây là một xu hướng không thể tránh khỏi. Rất có thể rằng, trong những thập kỷ tới, thế giới sẽ vẫn duy trì một cấu trúc quản trị kép, với Tiền điện tử và Quản lý Giao thức Blockchain mở rộng hoặc dẫn đầu các phần quan trọng trong công việc quản trị kinh tế, tài chính, thương mại, thanh toán và xã hội toàn cầu. Đồng thời, các quốc gia chủ quyền vẫn sẽ quản lý xã hội và kinh tế của họ, bao gồm chính sách tiền tệ và tài khóa, ở một số khu vực, theo các phương pháp văn hóa và quyền lợi gốc của họ. Điều này cũng phản ánh hướng giải pháp “đối lập lớn toàn cầu” được đề cập trước đó trong Hướng điệu Post-Trump Chiến thắng.

Tóm lại, ý nghĩa của Crypto tại điểm giao nhau và điểm quyết định này rất sâu sắc và sẽ thay đổi căn bản cấu trúc kinh tế và xã hội toàn cầu.

4. What is the Real Thucydides Trap This Time?

Tôi không tin rằng cái bẫy Thucydides ở giai đoạn này đang giữa Trung Quốc và Mỹ. Điều này không phải là kích thước kinh tế của Trung Quốc và Mỹ không tạo ra sự cạnh tranh, cũng không giống như Huntington nói trong Cuộc xung đột của các nền văn minh, nơi cuộc đấu tranh quyền lực lớn sẽ xảy ra giữa phương Tây và Hồi giáo. Sự chuyển đổi mô hình này rõ ràng vượt ra khỏi ranh giới quốc gia và dân tộc.

Tôi nhớ lại vào năm 2014, một nhà đầu tư Hàn Quốc nổi tiếng đầu tư vào Kakao đã nói với tôi rằng ông tin rằng các thành phố lớn trên thế giới khá tương đồng, và sự đồng thuận giữa chúng đã vượt qua sự đồng thuận trong nhiều thành phố của các quốc gia. Trong những năm gần đây, việc hình thành sự đồng thuận giữa Digital Nomads và Degen tiếp tục chứng minh điều này.

Khi nhìn vào các mô hình lịch sử như Bẫy Thucydides, người ta phải so sánh những điểm tương đồng trong các mô hình lịch sử, nhưng cũng xem sự tương ứng của mô hình thông qua lăng kính thay đổi công nghệ và sản xuất. Đặc biệt tại ngã tư phá vỡ “những ràng buộc cấu trúc sâu sắc” này, sự khác biệt trong lập trường quản lý giữa Trung Quốc và Hoa Kỳ, từ nhiều góc độ, không lớn hơn sự khác biệt cơ bản giữa TradFi và DeFi, hoặc giữa các hệ thống luật hàng hải và Giao thức tiền điện tử, hoặc thậm chí giữa những người bảo thủ và văn hóa Degen.

Như tôi đã đề cập trong một bài viết trước đó: “Hầu hết các quốc gia và bên liên quan trên thế giới vẫn đang ở trong một môi trường bán nửa phong kiến, bán tập trung, và mâu thuẫn chính hiện tại đang đẩy họ tiến tới một sự chuyển đổi sang một môi trường cai trị thông tin kỹ thuật số bán tập trung, bán phân cấp.” Tại ngã rẽ này của chu kỳ Kondratiev toàn cầu và các lực lượng tích tụ cho sự thay đổi, sự thay đổi mô hình kết quả chắc chắn sẽ chỉ đi về phía sau.

Nhìn lại những thay đổi sau năm điểm giao cắt cuối cùng, hỗn loạn và tái cấu trúc, sự tăng mạnh của tài sản trú ẩn và sự phát triển nhanh chóng của các công nghệ sản xuất thế hệ mới đều là các xu hướng không thể tránh khỏi. Tuy nhiên, điểm khác biệt lần này là trong khi việc tích luỹ năng lượng mạnh mẽ và toàn cầu hóa hơn, hướng của sự thay đổi này là phân cấp và trừu tượng theo hệ thống. Do đó, để trả lời câu hỏi trong đoạn văn đầu tiên, tôi tin rằng sự phát nổ năng lượng tại điểm này có khả năng đối mặt với một kịch bản hoàn toàn mới độc lập, với hỗn loạn toàn cầu trở nên căng thẳng, nhưng tâm điểm của xung đột sẽ không đặc biệt tập trung.

5. Sự Dịch Chuyển Tương Quan Giữa Bitcoin và Hỗn Loạn: Sự Thay Đổi trong Cảm Giác Trơ và Sự Tương Đồng với Đồng Hồ Merrill Lynch

Trong bối cảnh này, Bitcoin đã rõ ràng chuẩn bị sẵn sàng để giành lấy danh hiệu “vàng kỹ thuật số.” Tuy nhiên, lịch sử luôn đầy biến động. Đến Q2 năm 2025, trong bối cảnh tăng cường hỗn loạn và hoảng loạn, khả năng chống chịu của Bitcoin vẫn chậm hơn so với vàng. Trong những thời điểm hỗn loạn, Bitcoin tiếp tục thể hiện hiệu suất giảm tương tự như cổ phiếu, trái phiếu và tiền tệ, với giá của nó có mối tương quan tiêu cực với hỗn loạn đến một mức độ nào đó.

Định nghĩa về hỗn loạn không được thảo luận ở đây một cách chi tiết. VIX có thể là một yếu tố quan trọng, cùng với chỉ số MOVE, biến động ẩn trong các tài sản khác nhau, chênh lệch giữa lãi suất Libor-OIS, biến động giá vàng, sự chênh lệch trong lãi suất giữa FED và ngân hàng trung ương, tỷ lệ các quốc gia có lãi suất âm, chỉ số rủi ro chiến tranh và mức độ phân hủy trong thương mại toàn cầu - tất cả đều có thể phục vụ như các chỉ số tham khảo.

Sự tương phản tiêu cực với hỗn loạn chủ yếu được thúc đẩy bởi tư duy của những người nắm giữ Bitcoin. Điều này cho thấy ít nhất một nửa hoặc hơn số người nắm giữ Bitcoin coi tài sản của mình như một phương tiện để tăng giá trị hoặc đơn giản là tham gia cá cược đầu cơ (lý do có thể là một nửa là một phần lớn Bitcoin bị khóa trong dài hạn hoặc các khóa riêng đã bị mất, hoặc người nắm giữ quá lười để bán - cả hai đều không hợp lý mang lại tương quan tích cực). Hơn nữa, những người nắm giữ này có tỷ lệ quay vòng cao.

Tuy nhiên, từ dữ liệu của sáu tháng qua, hiệu suất của Bitcoin đã cho thấy sự chệch lệch đáng kể so với tất cả các loại altcoin khác. Mặc dù Bitcoin và các loại altcoin khác không thể hiện sự tương quan tiêu cực, khả năng chống đỡ của Bitcoin trong các môi trường khác nhau dần trở nên rõ rệt, đặc biệt là trong môi trường hiện tại nơi hỗn loạn đang gia tăng sau cuối năm 2024. Điều này cho thấy sự tương quan giữa Bitcoin và hỗn loạn đang thay đổi một cách tinh sub, với tương quan tiêu cực đang yếu đi và tương quan tích cực đang tăng lên.

Kể từ khi Trump nhậm chức nhiệm kỳ thứ hai, ông đã ký hơn 100 sắc lệnh và liên tục đẩy mạnh việc tiếp cận linh hoạt hơn đối với ngành Công nghiệp Tiền điện tử. Ngoài ra, chính sách tarif gần đây làm dấy lên đà tăng động lực hơn, đẩy điểm uốn của chu kỳ Kondratiev này, dẫn đến một sự đối đầu mạnh mẽ giữa chu kỳ cũ và mới. Điều này sẽ giúp tăng tốc quá trình đảo ngược của mối tương quan giữa Bitcoin và hỗn loạn. Đến giữa tháng Tư năm 2025, SEC đã chính thức rút lại các vụ kiện chống lại một số dự án Tiền điện tử, bao gồm Uniswap, Gemini, OpenSea, Kraken, Consensys, Cumberland, Coinbase và Ripple. Hơn nữa, FDIC và OCC đã thực hiện các điều chỉnh đáng kể trong công tác giám sát các ngân hàng tham gia vào các hoạt động kinh doanh Tiền điện tử, loại bỏ yêu cầu phê duyệt và báo cáo. Những diễn biến thuận lợi này vẫn chưa được công chúng tiêu thụ hoàn toàn giữa tâm lý hoang mang hiện tại trong môi trường hỗn loạn. Thị trường trị giá 2,6 nghìn tỷ USD vẫn còn nhiều yếu tố chưa được giá (trừ các thị trường RWA và PayFi đang phát triển nhanh chóng được đề cập sau này).

Khi kết thúc giai đoạn “rác rưởi” lịch sử này, chúng ta cần suy nghĩ về hai câu hỏi: ① Trước khi Bitcoin trở thành đồng xuân lý tích cực với sự hỗn loạn, liệu có thêm một vòng suy giảm cảm xúc nữa không? ② Bao lâu cho đến khi Bitcoin, giống như vàng, hình thành một mối quan hệ tích cực mạnh mẽ với sự hỗn loạn và trở thành tài sản chống đỡ? Xúc tác để khơi mào xu hướng này thường đòi hỏi một sự thay đổi trong thị trường và nhận thức công cộng, và quá trình biến đổi này, nếu diễn ra một cách trôi chảy, thường mất rất nhiều thời gian. Rõ ràng, điều này không được phép tại điểm uốn lịch sử hiện tại. Tất nhiên, Bitcoin luôn cảnh báo và giáo dục thị trường và những người tham gia một cách đối lập, vì vậy trong thời kỳ sắp tới, hành vi thị trường cực đoan hoặc đi ngược lại có thể xảy ra.

Tương tự như đồng hồ Merrill Lynch, Bitcoin cũng tuân theo chu kỳ tăng-gấu bốn năm trên thị trường Tiền điện tử do sự kiện giảm một nửa. Từ góc độ thay đổi trong tâm lý thị trường và sở thích loại tài sản, quá trình này rất giống nhau, chỉ nhanh hơn 2,5 lần. Tuy nhiên, sau 4 chu kỳ phát triển vào năm 2016, năm nay đã cho thấy những đặc điểm bất thường, khiến nhiều người tin rằng chúng ta hiện đang ở trong một “thị trường gấu tăng giá”, cho rằng những thất bại về chiến lược là do sự gia nhập của ETF và sự sụp đổ của niềm tin Meme. Về bản chất, tôi tin rằng điều này là do sự can thiệp năng lượng của chu kỳ Kondratiev, nơi sự hỗn loạn toàn cầu hiện tại đã phá vỡ các mô hình thị trường Crypto ban đầu. Bốn chu kỳ vừa qua đã giúp mọi người làm quen với hoạt động của Bitcoin và thị trường tiền điện tử, định vị thành công nó như một kho dự trữ chiến lược cho các quốc gia và tổ chức chuyên nghiệp khác nhau. Sự gián đoạn của các mô hình tại thời điểm hiện tại, thông qua điểm uốn chu kỳ Kondratiev, cũng có thể là thời điểm hoàn hảo để Bitcoin nổi lên như vàng kỹ thuật số.

Kết luận, vào năm 2025, như một giai đoạn của sự thay đổi đáng kể trong chu kỳ lịch sử Kondratiev, có thể sẽ chứng kiến một sự suy thoái ngắn hạn phá vỡ kinh nghiệm chu kỳ bốn năm trước, nhưng chúng ta sẽ sớm chứng kiến một sự biến đổi Bitcoin mà tương quan tích cực với sự hỗn loạn. Điều này sẽ thúc đẩy giai đoạn tăng trưởng đáng kể tiếp theo trên thị trường Crypto, đánh dấu đường cong tăng trưởng thứ hai của Crypto.

6. Những Lý Do Quan Trọng Đối Với Sự Phát Triển Liên Tục Của Đường Cong Thứ Hai Trong Tiền Điện Tử

Tại Liên hoan Web3 Hong Kong vào đầu tháng 4 năm 2025, chủ đề Tài sản Thế giới Thực (RWA) trở nên cực kỳ nóng, vượt qua tất cả và thành công phá vỡ sự hoài nghi của một số degens bản địa từ chu kỳ trước.

Tìm kiếm Lợi suất Thực và phát triển bền vững dần trở thành một sự đồng thuận mới trên thị trường Crypto trong năm nay. Lịch sử luôn được định hình bởi áp lực từ bên ngoài. Sau cơn sốt về Meme và BTCFi vào năm 2024, chỉ dựa vào việc kể chuyện và logic vòng lặp đầu tiên không còn nhiều uy tín nếu không tích hợp Lợi suất Thực và Ứng dụng Thực.

Trong bài viết trước đó của tôi, “The Second Growth Curve of Crypto,” tôi đã đề cập và thảo luận về một số hiện tượng và lý do ban đầu đằng sau sự gia tăng của RWA và PayFi. Dựa trên mô tả điểm uốn cong chu kỳ Kondratiev trong bài viết này, chúng ta có thể hiểu rằng lý do cơ bản của xu hướng này là nhu cầu không thể đảo ngược cho việc thiết lập chu kỳ mới và mô hình mới dưới những biến động hỗn loạn.

Ở giai đoạn này, nhiều người lo lắng liệu RWA và PayFi có trở thành một câu chuyện thoáng qua khác, không bao giờ quay trở lại hay không. Rõ ràng rằng, khác với việc làm mới câu chuyện và việc giao dịch rỗng rãi, những thay đổi cấu trúc dài hạn sẽ duy trì giá trị.

Đến Q1 năm 2025, nhiều kịch bản ứng dụng thực tế của PayFi và quỹ RWAFi đã bắt đầu nổi lên mạnh mẽ. Sự phát triển nhanh chóng của các dự án thế hệ mới, giao thức và chuỗi công khai, như CICADA.Finance và Plume, sẽ mang lại một sự thay đổi tổng thể trên thị trường vào năm 2025 và đặt nền móng vững chắc cho sự phát triển tiếp tục của đường cong thứ hai trong Crypto.

Chính sách tarif của Trump chỉ là hiệu ứng bướm, nhưng nó kích hoạt cơ hội cấp lịch sử tại điểm uốn của chu kỳ Kondratiev. Sự đảo chiều dự kiến và thực tế trong mối quan hệ giữa Bitcoin và hỗn loạn sẽ trở thành một trong những động lực chính cho sự phát triển của vòng thứ hai của Crypto, bao gồm các lĩnh vực như RWA và PayFi. Điều này đánh dấu sự bắt đầu của giai đoạn đầu tiên của chu kỳ Kondratiev mới, nơi Crypto và Quản lý Giao thức Blockchain dần tích hợp vào hệ thống kinh tế, tài chính, giao dịch, thanh toán và quản trị xã hội toàn cầu.

Miễn trừ trách nhiệm:

1. Bài viết này được tái bản từ [ Yang Gesixue]. Bản quyền thuộc về tác giả gốc [Yang Ge]. Nếu bạn có bất kỳ ý kiến ​​nào về việc tái in, vui lòng liên hệ Gate Họcđội và đội sẽ xử lý nó càng sớm càng tốt theo các quy trình liên quan.
2. Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Các quan điểm và ý kiến được thể hiện trong bài viết này chỉ đại diện cho quan điểm cá nhân của tác giả và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Các phiên bản ngôn ngữ khác của bài viết được dịch bởi nhóm Gate Learn và không được đề cập trong Gate.ioBài viết dịch có thể không được sao chép, phân phối hoặc đạo văn.