Поточний ринок криптовалют часто спостерігає гарячі точки, що веде до високого попиту на транзакції в ланцюг. Рішення L1/L2 стрімко виходять на ринок, конкуруючи за ліквідність та увагу. Змінні тенденції в галузі штучного інтелекту та MEME в різних екосистемах - це відмінні приклади цього. Однак порівняно з цими галузями, ландшафт DeFi, здається, трохи відстає.

Відсутність інноваційного парадигми призвела до того, що колись ключовий сектор DeFi почав стагнувати в зростанні користувачів та досвіду. З великою кількістю ланцюгів, фрагментація ліквідності продовжується, та досвід DeFi на ланцюжку ще не став безшовним хресно-ланцюжковим торговим досвідом. Торгівельники стикаються з викликами, такими як MEV та погані котирування, що призводить до обурення через величезні витрати на транзакції. Тим часом, надавачі ліквідності опиняються в пастці відсоткового циклу втрат, оскільки надають більше ліквідності.

Поганий користувацький досвід та недостатні повернення природно призводять до повільного попиту. Подібно до будь-якої економічної проблеми, повільний попит часто виникає через проблеми зі сторони постачання - у цьому випадку, надання ліквідності. Існує термінова потреба у кращому механізмі роботи з ринком, щоб покращити ефективність капіталу зі сторони надання ліквідності. Тільки тоді трейдери можуть отримати кращі котирування та більш ліквідне середовище, тоді як надавачі ліквідності можуть заробляти більше прибутку.

Деякі проекти визнали цю критичну стійку проблему, причому Aqua веде в цьому «Децентралізовану фінансову постачальну реформу». Шляхом введення приватних постачальників ліквідності та кредитно-торговельних механізмів на основі торгівлі агрегацією між ланцюжками, Aqua відкрила новий парадигму співпраці між постачальниками ліквідності та ринковими мейкерами. Ця ініціатива оживляє простір маркет-мейкінгу та ефективність, забезпечуючи безпеку коштів LP та збільшуючи їх прибуток.

Проте для звичайних користувачів складно усвідомити й зрозуміти ці оптимізації, навіть якщо вони користуються ними. Саме через непомітні риси продукту Aqua в цій статті ми використовуємо популярний науковий підхід, щоб висвітлити недоліки поточного ринку DeFi, виявити, як Aqua заповнює цю прогалину, та проаналізувати цінність і потенціал Aqua.

AMM, залишаюча недуга

Що саме зараз проблема з DeFi?

Чому трейдери часто не можуть отримати кращі котирування та знизити витрати на угоди? Чому LPs завжди втрачають гроші, надаючи ліквідність?

Механізм автоматизованого ринкового мейкера (AMM), як основа DeFi, може бути головним злочинцем.

Механізм AMM широко застосовується та відіграє вирішальну роль у забезпеченні децентралізації, відкритого доступу та постійної ліквідності; проте успіх не означає відсутності недоліків:

Коли трейдери проводять угоди з басейнами AMM, легко накопичити високий ковзання, коли ліквідність низька або торговельний обсяг раптово зростає. Крім того, торгові замовлення часто є публічними, і угоди можуть чекати в басейні на виконання, під час якого їх можуть використовувати для фронтранінгу або експлуатувати через інші засоби, що призводить до проблеми MEV та збільшених витрат на транзакції;

Для LP (постачальники рідини), які забезпечують ліквідність, ефективність заробітку коштів низька, оскільки кошти статично розподілені по всій ціновій кривій за механізмом AMM, що призводить до низької ефективності використання;

У той же час їхня ймовірність втрати велика, в значній мірі випливає з непостійної втрати, хронічної проблеми, спричиненої AMM.

Коли ціни на активи в пулах AMM значно коливаються, виникає непостійний збиток, що призводить до того, що LP отримують менше грошей, ніж у випадку, якби вони нічого не робили.

Дослідження, проведене університетом Орлеану у Франції раніше, показало, що тимчасові втрати в інших Автономних Автоматизованих Маркетмейкерах, таких як Uniswap, є постійними, що означає, що навіть в найоптимістичніших сценаріях, вони все ще зменшують прибуток, який можна було б отримати за допомогою еквівалентних стратегій.

Так що нам не вистачає в світі DeFi?

Кращий механізм постачання ліквідності та інтеграція, ніж у чистого AMM, що дозволяє трейдерам отримувати кращі котирування та знижувати витрати на транзакції, дозволяючи LP використовувати кошти більш ефективно та заробляти більше.

Якщо ви зрозумієте це, легко зрозуміти ідею за Aqua.

Просто кажучи, Aqua намагається використовувати приватних ринкових мейкерів (PMM) та моделі запиту цінової пропозиції, щоб вирішити симптоми AMM.

Так звана модель приватного ринкового мейкера означає, що користувачі запитують котирування від певних суб'єктів ринкового мейкера, а не надають котирування через програмний дизайн контракту AMM, і динамічно налаштовують ціноутворення та розподіл коштів на основі ринкових умов.

У цій моделі трейдери можуть безпосередньо запитати котирування для конкретної угоди у ринкового мейкера, а потім вибрати прийняти або відхилити цитату, яка є раніше згаданою моделлю "запит на котирування (RFQ)".

Які інтуїтивні переваги використання PMM та режиму запиту котирувань?

• Без MEV: Фіксована котировка, надана ринковим мейкером, безпосередньо укладається з трейдером. Котировка не ґрунтується на статусі та розрахунку на ланцюгу. Ціна була встановлена поза ланцюгом. Тому немає невизначеності та ковзання в котируваннях, що зменшує шанси MEV.
• Краща пропозиція: Коли трейдер запитує котирування від учасника ринку, учасник ринку надає фіксовану ціну, яка не залежить від подальших коливань ринку. На відміну від рухів цін в моделі AMM, які визначаються розміром угоди та співвідношенням активів у пулу, RFQ забезпечує трейдерам впевненість у ціні.
• Вирішіть наполегливу проблему непостійних втрат: PMM динамічно налаштовує ціни покупки та продажу, які він надає, використовуючи зовнішні ринкові дані та внутрішні стратегії, а не покладаючись на фіксовані формули. Це означає, що PMM може ефективніше керувати ризиком інвентаризації та захищати від потенційних втрат внаслідок коливань ринку.

Порівняно з традиційними моделями AMM, те, що хоче зробити Aqua, - досягти кращої ціноутворення шляхом безпосереднього з'єднання покупців і продавців з більш ефективним використанням коштів та меншими спредами.

Ця велика ідея виглядає добре, але як її конкретно реалізувати?

Як максимізувати ефективність ринкового зростання PMM, забезпечуючи інтереси LP, щоб ця модель працювала більш плавно?

Програмований шар рідності, індивідуальне рішення

Конкретна відповідь від Aqua полягає в наданні «програмованого рівня ліквідності», що утворює нову парадигму співпраці між LPs та PMMs.

Але не поспішайте розуміти складну концепцію "програмованої ліквідності". Почнемо з найпримітивніших потреб учасників DeFi.

Якщо ви є постачальником ліквідності або ринковим мейкером, що ви найбільше очікуєте?

Очевидно, LPs очікують, що активи, що були депоновані в ліквідному пулі, будуть максимально використані, тоді як PMMs завжди сподіваються мати більше коштів, доступних для участі в утворенні ринку.

У цих двох бажаннях лежить можливість співпраці.

Aqua спочатку впровадила дизайн на основі «кредитів», де маркетмейкери можуть використовувати кредитне плече для видачі коштів, наданих LP у пулі, на певний кредитний ліміт, тим самим розширюючи свій діапазон маркет-мейкінгу та підвищуючи ефективність використання капіталу.

Якщо ви все ще не розумієте, уявіть найбільш поширене приклад у реальному житті — банківські вклади та кредити.

Ви вкладаєте кошти в банк, і якщо комусь потрібні кошти, банк обов'язково вимагатиме від цієї особи надати певні заставні засоби на підставі та надати йому певний кредитний ліміт, таким чином позичаючи гроші, які ви внесли, щоб допомогти йому виконати завдання.

Дизайн Aqua схожий, в основному дозволяючи робити ринковим мейкерам використовувати кредит для видачі коштів LP для ринкового мейкінгу настільки, наскільки це можливо, для покращення ефективності використання капіталу DeFi.

Варто також зазначити, що ліквідаторам не потрібно думати про те, де зберігаються їх забезпечувальні активи; кількість забезпечувальних активів служить основою для визначення кредитного ліміту. З тим же набором забезпечувальних активів вони можуть отримувати доступ до ліквіднісних пулів на всіх підтримуваних ланцюгах та використовувати активи у пулі для створення ринку, розширюючи простір для створення ринку.

Що, якщо ліквідатори ринку позичають гроші, а потім втікають, не повертаючи їх?

Зверніть увагу, що тут "видавання у позику" не означає, що гроші LP фактично взято в позику і втекли з ними.

LPs не повинні турбуватися про безпеку своїх коштів у пулі ліквідності. Кошти, "позичені" PMM для роботи на ринку, не передбачають фактичних переказів коштів. Замість цього кошти все ще зберігаються в смарт-контракті Aqua. "Позичання" та "повернення" замінені позиціями, утримуваними взятих у позику довгих та коротких позиціях. Розрахунок або ліквідація здійснюється відповідно до умов закриття, і кошти, зараховані самими LPs, не підлягають впливу.

Отже, по суті, Aqua використовує позичені позиції для представлення тимчасових прав на розпорядження активами LP, щоб максимізувати використання коштів LP для роботи на ринку.

Переваги цього очевидні.

Перед впровадженням цього механізму: фрагментація ліквідності між ланцюжками, ринкові мейкери могли робити лише стільки, скільки мали коштів, і оскільки активи не були розгорнуті на різних ланцюжках, міжланцюжкове мейкінг був неможливим, що призвело до низького діапазону мейкінгу та ефективності використання капіталу.

Після цього механізму: Немає потреби турбуватися про те, де розміщені активи ринкового мейкера на якому ланцюзі, прориваючи обсяг резервів капіталу ринкового мейкера та використовуючи кредитне плече для використання криптовалют у декілька разів більше, ніж їх власні кошти, максимізуючи ефективність ринку.

Саме через цей дизайн ви повинні розуміти значення терміну «програмований шар ліквідності»:

• Динамічне налаштування та налаштування: дозволяє робити ринковим мейкерам «програмувати» або налаштовувати свої стратегії використання ліквідності для максимізації прибутку та ефективності.
• Впровадження складних стратегій: Використовуючи PMM та торгівлю на основі кредитів, Aqua може впроваджувати більш складні стратегії торгівлі та ліквідності, які важко або неможливо реалізувати на традиційних платформах DeFi. Управління та виконання цієї складності можна вважати «програмованою» ліквідністю, оскільки це передбачає застосування алгоритмів та логіки для досягнення бажаних результатів на ринку.
• Адаптивна та реактивна ліквідність: на платформі Aqua ліквідність може бути адаптивно налаштована залежно від змін на ринку та умов. Це адаптивне налаштування ліквідності схоже на події-орієнтоване програмування в програмуванні, де система реагує та налаштовує поведінку на основі зовнішніх подій, таких як зміни цін на ринку.

Ще не розумієте? Давайте подивимося на наступний приклад, який ближче до реальної торгівлі:

1. Трейдери: Еліс хоче використовувати ETH для покупки USDT на платформі Aqua. Вона може подавати запити з різних DEXs, транзакційних агрегаторів та інших фронтендів;
2. Постачальники ліквідності: Боб має деяку додаткову USDT і хоче заробляти відсотки. Тому він вносить USDT на платформу Aqua, щоб забезпечити ліквідність, а також може здійснювати певні позики на власні кошти для отримання вищих доходів.
3. Кредитні користувачі: Карол - робить ринок, вона хоче мати можливість встановлювати ціни на ринку та торгувати, але вона не хоче, щоб всі її кошти були заблоковані в одному активі та ланцюжку. Тому вона заклали певні активи на Aqua та скористалася своєю кредитною лінією для операцій. Це означає, що Карол може позичити USDT, надані Бобом (через платформу Aqua), для забезпечення ліквідності та цін на Алісу.
4. В кінці кінців успішна покупка USDT Еліс була завдяки спільним зусиллям LPs та ринкових мейкерів.

Кожна сторона в цьому прикладі отримує своє значення:

Аліса (торгівець) отримує швидкі, недорогі послуги торгівлі, кращі котирування і не повинна турбуватися про ковзання та MEV;

Боб (постачальник ліквідності) заробляє більше відсотків, позичаючи кошти, і його кошти легше використовувати, не турбуючись про безпеку своїх коштів;

Карол (ринковий мейкер) використовує запозичені кошти, щоб надавати послуги Еліс, а також має можливість отримувати прибуток від динаміки ринку.

Aqua забезпечує плавність транзакцій та задоволеність всіх сторін шляхом інтеграції різних учасників та надання механізмів.

На цей момент уперті проблеми в традиційній DeFi AMM моделі були виліковані.

Агрегація транзакцій між ланцюгами, яка є природним вибором

Вищезазначений рецепт потребує принаймні транзакцій між ланцюжками, агрегації ліквідності, активів багатьох ланцюжків та ресурсів маркетмейкера.

Не легко посередничати між кількома сторонами. Чому Aqua може це робити?

Фактично, навіть до запуску продукту Aqua команда накопичила професійний досвід у сфері агрегації ліквідності через проекти, такі як Native та NativeX.

Ви можете уявляти собі колишнє як API, яке може бути інтегроване різними проектами для надання функціональності торгівлі агрегацією між ланцюжками;

Останній є автономним продуктом агрегації транзакцій між ланцюгами, який успішно запущений і працює протягом 10 місяців, досягаючи хороших даних у торговому обсязі та підтримуючи транзакції між ланцюгами на ETH/BSC/Polygon/Arbitrum/Aavalanche/Zeta/mantle.

Загальнодоступні дані показують, що NativeX вже перебуває на передньому краї в галузі агрегації міжланцюжкових операцій. Вона інтегрувала більше ліквідності та накопичила більше ресурсів ринкового мейкера, і може отримати більше 70% потоку замовлень DeFi.

Таким чином, стати Аквою більше нагадує природний вибір.

Оскільки є ресурси ліквідності та ресурси ринкового мейкерства, ми могли б максимізувати використання ресурсів з обох кінців, дозволяючи LP максимізувати капітальну ефективність та отримувати прибуток, дозволяючи користувачам отримувати кращі котирування, та дозволяючи ринковим мейкерам мати більшу сцену для мейкерства на ринку.

Крім того, Aqua також має досвідчену команду та фінансову підтримку в індустрії.

Генеральний директор має ступінь магістра з науки про дані з Нью-Йоркського університету, має понад 8 років досвіду у керівництві командою з науки про дані та має обширний досвід у машинному навчанні, видобуванні даних та управлінні проектами.

Консультант був головним технологічним офіцером Altonomy, компанії з торгівлі криптовалютами, та генеральним директором Tokka Labs, компанії з торгівлі криптовалютами.

CTO - це інженер повного циклу, який працює в індустрії вже давно і добре знає смарт-контракти EVM.

Тим часом Nomad очолив раунд збору $2 мільйонів у Native. У березні 2023 року Nomad Capital отримав інвестиції від Binance та інвестував у свій перший проект Native наступного місяця. У грудні 2023 року Native отримав ще один раунд стратегічних інвестицій від Nomad Capital.

Для звичайних користувачів, які зараз є головними перевагами Aqua?

По-перше, токен проекту ще не був випущений, що робить його альфа-проектом, який вартий уваги в галузі DeFi для оптимізації ліквідності.

Aqua є в тому ж дусі, що й продукти, пов'язані з Native. У нього є логіка самостійного розширення бізнесу, сильна команда та фінансова підтримка, і в сфері DeFi немає перекриваючих конкуруючих продуктів. Він може охоплювати популярні активи у різних ланцюгах та заслуговує на ранню увагу.

Крім того, тип бізнесу визначає, що Aqua ймовірніше сформує ефект золотої лопати.

Чим більше ліквідності може бути агреговано, тим більше L1/L2, які співпрацюють, і тим легше стати золотою лопатою —- вища ймовірність того, що різні проекти «витягнуть інвестиційні кошти для користувачів, які використовували Aqua».

На даний момент внутрішня бета-версія Aqua розпочалася. Зацікавлені користувачі можуть почати використовувати продукти Aqua на zkLink та почати заробляти бали, чекаючи на подальші переваги.

Перспективне майбутнє

Як зазначено в початку, цей биковий ринок бачив часті вибухи, що робить його легшим для вас відчувати часте з'явлення гарячих точок та сюрпризів в різних екосистемах.

Це має потенційні можливості для DeFi - коли увага та кошти обмежені, автономні продукти DeFi не можуть захопити частку ринку; це за допомогою агрегації активів та транзакцій між екосистемами, можна краще захопити ринок.

Якщо NativeX є ключовим драйвером для агрегації міжекосистемного, то Aqua - важливий змазувальний матеріал для з'єднання всіх сторін:

Інтегруючи фрагментовану ліквідність з постачального боку, Aqua забезпечує кращу ефективність роботи з ринком та використання капіталу для роботодавців та LPs, що нарешті користується трейдерами з попитального боку.

Навіть якщо торгівля агрегацією міжланцюгового зв'язку залишається відносно нішевим треком, продукти, які сприяють взаємній вигоді, завжди мають свій унікальний наративний простір.

Дизайни продуктів, які тихо вносять свій внесок за кулісами, можуть бути неявними, але ви повинні визнати майбутній потенціал їх розвитку.

Відмова від відповідальності:

1. Ця стаття була перепечатана з [ Techflow]. Усі авторські права належать оригінальному автору [TechFlow]. Якщо є зауваження до цього перепублікування, будь ласка, зв'яжіться Навчання від Gateкоманда, і вони оперативно з цим впораються.
2. Відповідальність за відмову: Думки та погляди, висловлені в цій статті, є виключно тими автора і не становлять жодних інвестиційних порад.
3. Переклади статті на інші мови виконуються командою Gate Learn. Якщо не зазначено інше, копіювання, поширення або плагіатування перекладених статей заборонено.